民族地區資本配置效率差異分析

中南民族大學 翟華云

民族地區資本配置效率差異分析

中南民族大學 翟華云

民族地區地大物博，資源豐富，但與東部沿海地區相比，經濟尚處于欠發達狀態。究其原因，在于民族資金短缺，資本形成不足，以至于技術創新和人力資本投資不足，從而阻礙了民族地區經濟的發展。自從1998年提出西部大開發以來，國家在財政、金融、稅收等方面采取了一系列政策措施幫助和支持民族地區加快發展。改革開放以來，民族地區社會固定資產投資從1978年的76億元增加到2008年的1.8萬億元，經濟總量由324億元增加到30626億元。政府加大對投資是否引導資本向民族地區流動，是否改善了民族地區資本配置效率。圍繞這些問題，本文對民族各地區及其各行業的資本配置效率進行了實證分析。

一、文獻綜述

當前理論界對資本配置效率的研究主要集中在兩個方面：國家宏觀層面研究和區域配置效率研究。Wurgler（2000）首先利用65個國家在33年的總投資及其增加值數據，運用數學回歸模型分析了不同國家在資本配置效率上的差異。結果發現，發達國家的資本配置效率明顯高于發展中國家。韓立巖和蔡紅艷（2002）首次運用Wurgler（2000）模型，使用1991年~1999年間39個工業行業為樣本，發現我國資本配置效率的年平均值在0.0311~0.0375之間，水平較低；潘文卿和張偉（2003）運用1978年~2001年28個省區的數據，對我國的資本配置效率進行了分析后發現：我國資本配置效率總體上呈現上升趨勢，但波動性很大，而且呈東、中、西梯度遞減的特征。劉贛州（2003）對我國工業行業的資本配置效率進行度量，發現我國資本配置效率不僅很低，而且有下降的趨勢。沈能等（2006）對我國地區間的資本配置效率差異進行了實證研究，發現東中西部邊際產出資本率差距逐步上升。曾五一和趙楠（2007）通過2003年5月至2005年3月間我國工業行業近11萬個月度數據，拓展Wurgler（2000）模型運用動態面板數據模型測算了我國各區域的資本配置效率，結果發現，我國各地區的資本形成更加依賴于金融機構信貸的支持；不同省份間金融要素對固定資本形成的影響存在較大差異，說明我國地區間確實存在較為嚴重的資本流動障礙。蒲艷萍和王維群（2008）采用面板數據的固定效應模型和變系數模型對2001年~2006年我國32個工業行業的資本配置效率進行實證分析，結果顯示：我國工業的資本配置效率整體較低且波動較大，工業內部各行業的資本配置效率差異大，具有行業壟斷性質的能源資源產業資本配置效率高，傳統制造業和裝備制造業配置效率低；我國工業的資本配置效率存在很大的區域差異，中部地區工業資本配置效率最高，西部次之，東部地區最低。譚明鵬和韓文麗（2009）結合我國1999年~2006年經濟統計數據，對我國各地區的資本配置效率以及行業的資本配置效率進行了實證分析，結果顯示：我國不同地區之間資本配置都是有效率的，但資本配置效率在不同地區之間存在較大的差異。

國內相關研究基本上是從國家和區域層面進行的，而且結論并不一致，數據都集中在2006年以前。隨著西部大開發的推進，國家對西部民族地區的投入逐步加大，那么這些民族地區對資金的使用狀況如何，資本配置是否有效率，國內學者并沒有對各民族自治區的資本配置效率進行研究。因此，本文擬選擇“廣西壯族自治區、內蒙古自治區、寧夏回族自治區、西藏自治區以及新疆維吾爾自治區”五個自治區為樣本，基于Wurgler（2000）模型，研究各個地區及其行業的資本配置效率。

二、研究設計

（一）模型構建Wurgler（2000）度量資本配置效率的研究模型得到了理論界的認同，被廣泛地運用于度量國家、地區或行業的資本配置效率。Wurgler的彈性系數反映了資本增長率對于產出增長率的敏感性。本文基于Wurgler（2000）模型基礎上展開對民族各地區的資本配置效率量化比較，模型如下：

其中Ici，t為地區c內行業i第t年固定資產凈值，GDPci，t表示地區c內行業i第t年的國內生產總值。系數ηc，t表明資本增長率對于產出增長率的敏感性，它的值作為衡量資本配置效率的指標。如果ηc，t＞0，表明該地區第t年產出增長率的變化將帶來更多的投資增長變化，表明更多的資金將流入產出更多的地區，而相對較少的資金流入產出較差的地區。如果ηc，t＜0，表明該地區第t年產出增長率的變化將帶來較低的投資增長變化，表明產出較差的地區會追加更多的資金。

（二）數據與樣本來源 本文數據來自中國統計年鑒1997年~2008年年度統計數據。其中2004-2008年的固定投資為各地區按主要行業分的社會固定資產投資；1997年~2003年的固定投資為按國民經濟行業分的基本建設投資；GDP為各地區行業國內生產總值。另外，為保持“各地區按主要行業分的社會固定資產投資”和“各地區行業國內生產總值”中行業的一致性，對行業數據進行了一些歸類處理，最后將國民經濟整理為八個截面數據，分別為農、林、牧、漁業；工業；建筑業；交通運輸、倉儲和郵政業；批發零售、住宿餐飲業；金融業；房地產業以及其他。共取得440個觀測值。

三、實證檢驗結果

（一）民族地區1998年~2008年整體資本配置效率民族地區1998年~2008年期間8個行業，共有440個觀測值。將同時具有時序特征和橫截面特征的440組觀測值代入公式（1），建立普通最小二乘模型，其回歸結果如下：

上式表明，我國民族地區資本配置效率為-0.1962（R2=0.1652，D.W=1.2125），t檢驗效果很顯著。表明民族地區產出增長率的變化會帶來較低的投資增長變化，即民族地區的資本配置無效率。而譚明鵬和韓文麗（2009）的研究表明，西部地區資本配置效率為0.42，與整個西部地區相比，廣西壯族自治區、內蒙古自治區、寧夏回族自治區、西藏自治區以及新疆維吾爾自治區的資本配置效率是無效率的。

（二）模型回歸結果 分別用民族各地區、各行業以及各個年度的數據對模型（1）進行回歸，回歸結果如表1、表2和表3所示。從表1的回歸結果來看，廣西壯族自治區、寧夏回族自治區和新疆維吾爾自治區的資本配置效率值都大于0，而內蒙古自治區和西藏自治區的資本配置效率值都小于0，這表明廣西壯族自治區、寧夏回族自治區和新疆維吾爾自治區的資本配置有效率，而內蒙古自治區和西藏自治區的資本配置無效率。在五個民族自治區中，新疆維吾爾自治區的資本配置效率最高，寧夏回族自治區資本配置效率其次，而西藏自治區資本配置效率最低。

表1 各民族地區資本配置效率

表2是民族地區各行業資本配置效率，從表2可以看出，農、林、牧、漁業，工業和建筑業資本配置效率值都大于0，并且民族地區農、林、牧、漁業和工業的資本配置效率系數都大于1，這說明民族地區農、林、牧、漁業和工業的資本配置效率比較高。而民族地區的交通運輸、倉儲和郵政業，批發零售、住宿餐飲業，金融業、房地產業以及其他行業的資本配置效率系數為負。民族地區行業配置效率產生如此差異的原因在于：我國民族地區一直以來以農、林、牧、漁業為主，而第三產業的發展滯后，特別是交通運輸和金融業，這就造成了對第三產業的投入與產出不匹配，從而造成第三產業資本配置無效率現象。

表2 民族地區各行業資本配置效率

表3是民族地區各年度資本配置效率，可以看出，從1998年~2008年，民族地區資本配置從無效率逐步轉入有效率狀態，2000年資本配置效率處于最低點，而2006年資本配置效率處于最高點。這說明隨著西部大開發的推進，我國民族地區的資本配置效率在逐步提高。但是到了2007年和2008年，民族地區的資本配置效率又有些回落。

表3 民族地區各年度資本配置效率

四、結論及建議

（一）研究結論 我國民族地區資本配置整體處于無效率狀態，隨著西部大開發的推進，民族地區的資本配置效率在逐步提高；在民族地區，農、林、牧、漁業的資本配置效率較高，而交通運輸和金融業的資本配置無效率；另外，在五個民族自治區中，新疆維吾爾自治區的資本配置效率最高，寧夏回族自治區資本配置效率其次，而西藏自治區資本配置效率最低。

（二）相關建議 上述研究結論給提高我國民族地區的資本配置效率提出如下啟示：一是加快民族地區市場化進程，充分發揮市場的要素配置作用，實現資本配置合理優化；二是大力促進金融市場的規范發展，使資金能夠向產出較高的行業和地區流動；三是加快第三產業的發展，使第三產業的資金有較高的產出；四是國家在加大對民族地區資金投入的同時，要加大民族地區人才投入和技術創新。

［1］韓立巖、蔡紅艷：《我國資本配置效率及其與金融市場關系評價研究》，《管理世界》2002年第1期。

［2］Jeffrey Wurg ler.Financialmarkets and the allocation of cap ital［J］.Journalof FinancialEconom ics，2000（58）：187-214.

（編輯 劉 姍）