基于金融深化視角的泰國外資銀行監管研究

本文以金融深化理論為視角，回顧了泰國金融自由化進程中的外資銀行發展及其在危機中的負面作用，剖析外資銀行引發金融脆弱性的原因。最后建議審慎認識外資作用、扶助本地銀行發展，善用國際規則、更新監管理念，風險監管為本、強化外資社會責任，從而實現泰國外資銀行監管的專業性和有效性。

一、金融深化理論與外資銀行發展

1973年，肖和麥金農出版了《經濟發展中的金融深化》、《經濟發展中的貨幣與資本》。兩書研究了發展中國家的金融問題，分析其金融特殊性，以金融深化與經濟發展的辯證關系為視角，指出發展中國家存在金融抑制，亟需金融深化，提出金融深化理論與政策建議。

金融深化指政府放棄對金融體系的不當干預，在有效控制通貨膨脹的基礎上，使利率和匯率達致均衡，從而推動經濟增長和金融擴展。其核心思想是金融為宏觀經濟的核心和關鍵，金融抑制是經濟增長的主要障礙，強調金融改革先行，主張解除金融抑制，實現金融自由化，允許實際利率在市場機制的作用下自動趨于均衡，發揮貨幣供給促進經濟增長的作用。

亞洲金融改革多是按金融深化理論的建議實施。東南亞逐步放松金融管制，提高金融體系的市場化程度，依靠市場力量提高金融效率，充分發揮金融深化的作用。泰國金融改革以后，銀行逐步擺脫家族、政府的控制，獨立性、競爭性加強，關系貸款、政策性貸款減少；放寬外資銀行準入、持股比例和分支機構數量限制， 2010年外資銀行設立14家分行，控股本地主流銀行如盤谷銀行、泰華農民銀行。外資促進金融深化向縱深發展：金融資產總量上升，金融資產擴張速度快于實體經濟增長，金融深化指標穩步上升。

二、金融深化進程中的危機：外資銀行因素

因全球市場總體資金回報率低，流動性過剩，國際資本因而流入泰國。而泰國對短期資本流入不加限制。泰國年均G DP增速曾逾9%，但經濟增長并未伴之生產率增長，故被克魯格曼認為不可持續。

泰國央行當時向35家外國銀行發放了BIBF許可證。BIBF直接從國外吸收存款和借款，在泰國境內外以外幣形式運用，大量向居民發放美元貸款，本地公司也愿借入利率低的美元，導致私人部門外債劇增，而泰國央行對其資本進出不加監測和限制。外資銀行成為國際游資“大進大出，快進快出”的管道，違規進入市，推高股價房價制造泡沫，導致貸款質量惡化，不良貸款風險大量向銀行集中。

其間日資銀行在危機中扮演重要角色。泰國海外借款的54%來自日本銀行，但日本經本國股市地產危機洗禮，對泡沫風險和潛在損失高度敏感，危機中日本銀行撤資最多逃離最快，正是日資銀行率先抽資出逃引發金融恐慌“羊群效應”。

外資銀行的失德行為還表現為：第一，謀求控股和獨資，不與本地銀行結成戰略聯盟，不愿輸出知識技術，無意改善當地金融服務；第二，惡性競爭擠壓本地銀行，搶占高端市場，對中小企業和落后地區少有支持；第三，短期行為制度化，喪失長期發展的責任與動力；第四，多存少貸套匯套利，利用業務通道轉移利潤，逃避稅收。

一國外資銀行政策應定位于支持和幫助本國金融業，為自身經濟發展戰略服務。外資銀行的經營目標、方式與行為不同于本地銀行，泰國難以將其目標整合進本國的金融戰略。外資銀行正淪為熱錢進出的自由通道和合格投資“馬甲”，其追逐高收益無視高風險，虛擬性與投機性同在，資金高流動與目標短期化并存。一進則沖擊泰國脆弱的金融體系，動搖泰國金融控制權；一出則導致泰國金融體系大失血。外資銀行目標短期化、方式投機性、行為唯利性無一不昭示出其逐利心理膨脹，行為扭曲，喪失長期投資意愿，充分暴露出外資銀行的誠信危機和道德風險。

三、危機探源：外資銀行與金融危機

金融深化在解除金融壓抑，增強金融市場競爭性，提高金融體系效率，增加資本積累、優化風險負擔，提供社會福利促進經濟發展的同時，也帶來了大量金融機構的出現，大規模的外資流入與波動，降低市場透明度增加市場關聯度，單一機構危機易誘發整個金融體系不穩定性。外資銀行信用過度擴張、偏向風險投資，金融創新濫用及監管博弈，直接加大自身脆弱性，終將加大整個金融系統脆弱性。

（一）外資銀行準入自由化風險

米什金和斯蒂格利茨等以博弈論分析銀行競爭引發的金融脆弱性。他們認為，銀行準入限制創造了一種租金，有限的銀行執照意味極大的特許價值。失去這種寶貴的銀行執照的風險會時刻激勵銀行管理者更加穩健經營，更好的監督所貸款的公司，更好的管理貸款組合風險。然而外資銀行準入使特許權價值受到侵蝕，壟斷利潤不復存在將引發銀行非理性行為。

外資銀行憑其全球網絡、信息技術、資本實力和金融產品，有針對性地進入貿易融資、公司業務、財富管理等高利潤的細分市場，優勢明顯。2008年泰國富裕群體有42000人，持有資產總值約1900億美元，相當于泰國GDP的70%。外資銀行面向富裕群體的個性化服務已創造巨大利潤。外資銀行與本地銀行的競爭越來越集中于金融服務能力而不再是網點競爭，外資銀行迫使本地銀行選擇高風險貸款或利潤不大的業務。

（二）外資銀行進入后的誘導風險

因第一代、第二代金融危機理論均不能很好的解釋亞洲金融危機，杜雷（1997）、麥金農（1997）等學者提出的第三代理論跳出貨幣財政政策、匯率機制等宏觀經濟分析范圍，通過分析金融中介、資產價格等微觀因素，構造出不同的分析模型，揭示了銀行中介在金融危機形成過程中所起的重要作用。

外資誘導性模型（Capital Flow-induced）分析了金融自由化與外資流入導致金融中介過度擴張，資產泡沫化中的關鍵作用，強調外資通過銀行信用擴張的傳導機制使東道國的宏觀經濟和金融脆弱性增強。資產泡沫化模型（Asset Bubbles）分析資產泡沫化是導致銀行危機的機制，揭示了外資銀行在提供投機資金制造泡沫中的作用。

此外，金融恐慌模型指出金融恐慌等預期心理導致銀行業流動性危機，外資銀行在東道國面臨危機時傾向于緊縮銀根以求自保，造成市場流動性不足預期也會引起其他銀行效仿，最終會加劇危機。國際傳染模型也很好的解釋了外資銀行在危機傳染中的滲透效應、傳導效應、放大效應。可見，外資銀行作為金融改革初期“變革催化劑”已演化為金融深化時期的“危機觸發劑”。

四、危機治理：外資銀行監管

金融自由化論者過分強調取消政府對金融體系的干預，過分迷信市場的作用。事實上金融市場存在信息不對稱和不完全和外部性問題，難以達到 帕累托最優。鑒于金融在經濟中的特殊地位和作用及其運營特性，使得金融監管成為必須。故金融深化始終離不開市場和政府兩者的協調和配合，最優金融自由化實際上是重新給市場和政府定位，重新分配市場和政府的職責，用政府的力量來彌補市場的不足。

（一）外資銀行不可靠，扶助本地銀行發展

外資銀行不可靠。人們認為外資銀行帶來穩定的國際資本流入，彌補了泰國普遍短缺的資金特別是外匯資金需求。但國際資本通過外資銀行過度流入，導致通貨膨脹壓力和經濟過熱，為金融動蕩埋下隱患。借助外資銀行的競爭效應、技術轉移效應、人力資本培育效應、制度完善效應帶動本地銀行發展，促進泰國銀行國際化的良好愿望并未達成。相反，外資銀行以其實力、資金、技術及效率優勢引發不均衡競爭，危及民族金融業，加深對外資銀行的依賴，甚至弱化泰國的金融控制權和主導權。

本國銀行與本國經濟發展的長期利益一致，是泰國金融體系的基石，而外資銀行僅會逐利而動。危機發生時國內銀行才能充當金融體系的穩定器。本國銀行資質和政府監管能力是保障金融穩定和金融安全的關鍵。而且，只有本國銀行具有一定的技術接受能力，才會產生技術溢出效應。因此泰國應從兩方面提高泰資銀行競爭力。一是政府有意識的扶持和保護泰資銀行的發展，確保本國銀行的競爭力和市場地位。對外開放同時擴大對內開放，允許本地銀行進入更多業務領域；推動兼并重組做大做強，扶優助強；繼續深化銀行體制改革，增強獨立性提升盈利水平；二是政府基于國家主權金融觀和執行貨幣政策等審慎考慮，前瞻性地管理競爭，對外資銀行的監管實行必要的差別化對待。

（二）善用國際規則，更新監管理念

金融服務部門是經濟基礎設施的重要組成部分，對一國的經濟發展至關重要。抑制金融業外部效應和修正市場失靈需要規制，需要國內存在合適的法律機制和監管能力。世貿規則在推動成員國取消金融服務貿易壁壘同時，也強調成員國為保護投資人、存款人等利益相關者，或為保證金融體系完整和穩定而采取措施，而不受到GATS自由化條款的約束。因此對外資銀行采取諸如資本充足率、流動性要求、貸款集中度、透明度要求等措施也不影響外資銀行國民待遇，也不違背入世承諾。

泰國監管當局正檢討金融監管與市場自我調節的關系，權衡運用原則導向監管和規則導向。原則導向監管意味著監管者不完全依據清晰明確的法規條文，而是需要根據現實情形作出靈活審慎的判斷。泰國當前側重于規則導向監管模式。但鑒于泰國經濟宏觀調控能力不強，金融體制不健全，風險控制能力和手段落后，監管法律法規不完善，更應引入原則導向監管。

（三）風險監管為本，強化外資銀行社會責任

風險監管為本，宜將微觀監管與宏觀監管結合。微觀方面，全面監控外資銀行境內外、表內外和本外幣業務風險；合并監管單家銀行在泰所有分支機構的整體風險，防止監管套利；宏觀方面，監測分析外資銀行大規模資金跨境流動，防范全球性、區域性和國別性金融風險通過外資銀行傳染；同時解決信息不對稱，以法律形式強化信息披露，保證監管機構和公眾獲取信息的可得性、透明性和可靠性,使政府監管與市場約束有效結合。適時設立風險預警機構，明確其法律地位及預警信息的披露程序和法律效力，以保證風險可測、可控、可承受。

實施法人導向政策，鼓勵外資銀行設立或轉為法人銀行，既能實現外資銀行母子銀行風險隔離、管理隔離、人員隔離，利于維護金融安全、最大限度保護本地存款人和強化監管的主動性、有效性和充分性，又利于外資銀行投入更多資源，更有責任在當地長期穩健發展。

泰國是典型的二元經濟結構,金融發展不平衡，銀行既需要先進的BASELⅡ風險管理技術, 也需要為貧困地區開發有效的金融工具。危機后信貸集中投向大城市、大企業, 而對中小企業普遍惜貸。中小企業信貸渠道的缺失，將嚴重影響泰國的經濟活力和持續發展。應引導外資銀行向中小企業、低收入階層和東南部地區投放信貸，適時出臺配套優惠、扶助措施予以鼓勵。此舉既督促外資銀行在當地履行社會責任，又能將其善意行動轉化為現實經濟利益，實現“德者有其得”。

基金項目：廣西教育廳科研基金項目（200703MS059）

參考文獻：

[1][美]愛德華·肖.經濟發展中的金融深化[M].上海：三聯書店，1988.

[2][美]羅納德·麥金農.經濟發展中的貨幣與資本[M].上海：上海人民出版社，1997.

[3]李峰.亞洲金融危機以來泰國的金融部門改革[J].東南亞研究，2009（3）.

[4[美]克格魯曼.亞洲奇跡的神話[J].美國：外交雜志，1994（12）.

（作者簡介：陶斌智（1980-），男，湖北黃岡人，博士生，廣西梧州學院講師，研究方向：國際經濟法。）