廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資現(xiàn)狀及策略研究

陸澤錦 黎迪康

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的水平不但是一個地區(qū)的綜合實力的重要衡量指標，也是區(qū)域經(jīng)濟競爭的制高點。以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為依托的企業(yè)都面臨同樣的考驗，即高投資、高風險和自身風險承受能力較弱。傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、證券市場融資等更傾向于規(guī)避風險，因此，風險投資成為高新技術(shù)企業(yè)的必要資金來源。廣西區(qū)作為東盟經(jīng)濟合作中心，其發(fā)展對東盟經(jīng)濟圈乃至中國經(jīng)濟發(fā)展都有重要的推動作用。本文通過借鑒國內(nèi)外風險投資發(fā)展的經(jīng)驗，分析了廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀，提出了相應(yīng)的策略，為加快廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供理論依據(jù)。

國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資經(jīng)驗借鑒

現(xiàn)代風險投資始于美國，其歷史可追溯到上世紀20至30年代。縱觀國內(nèi)外風險投資的發(fā)展歷程，以美國和我國臺灣地區(qū)為例，風險投資的成功主要歸因于以下幾點：

首先，是政府的大力支持，政府為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供各種形式的支持和幫助,是激勵其發(fā)展的一種最為直接的形式。無論是美國通過立法來加強對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資管理和監(jiān)督，還是臺灣通過資金支持上，都對風險投資有極大的促進作用。其次是風險投資家的培養(yǎng)和人才技術(shù)的引進，美國培養(yǎng)了一大批在風險投資領(lǐng)域既懂技術(shù)又懂金融的行家，臺灣引進了一大批高技術(shù)知識人才，因此，他們能在較短的時間內(nèi)，對某項發(fā)明或科技成果是否具有廣闊的市場前景做出判斷，極大地節(jié)省了從研究到成品推向市場的時間，迅速取得專利和占領(lǐng)市場。最后是構(gòu)建合理的風險投資進退出渠道，為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)在資本市場上的融資和快速擴張創(chuàng)造了平臺，從而推進了高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成功。

廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資現(xiàn)狀

現(xiàn)從風險投資的運作的角度分析廣西區(qū)風險投資現(xiàn)狀，即從融資、投資、管理、退出四個角度分別分析。

一、融資階段。廣西的科技金融與發(fā)達地區(qū)相比發(fā)展較慢，主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)不多，管理資金規(guī)模不大，上市公司特別是民營上市企業(yè)數(shù)量少，截止至2009年底，廣西只有境內(nèi)上市公司27家，占全國上市企業(yè)總數(shù)的1.5%，融資難成為阻礙企業(yè)發(fā)展的一個瓶頸。2010年5月2日，廣西首家科技創(chuàng)業(yè)投資公司“廣西海東科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司”正式揭牌成立，標志廣西本土風險投資步入軌道。

二、投資階段。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資是風險投資一大投資方向，而廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資水平較同期全國水平偏低，以試驗發(fā)展（R&D;）經(jīng)費支出來衡量,2009年全國R&D;經(jīng)費支出5433億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.62%，同期廣西區(qū)R&D;經(jīng)費支出僅20.5萬元，僅占全區(qū)生產(chǎn)總值的0.27%，遠低于全國平均水平。投資階段發(fā)展主要存在兩個方面問題，一方面，廣西區(qū)自主科技成果的科技含量低且可轉(zhuǎn)化規(guī)模小，另一個面自主知識產(chǎn)權(quán)成果產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)費亟待增加。

三、管理階段。2010年11月9日，廣西開元產(chǎn)業(yè)投資基金揭牌儀式在南寧舉行，這意味著廣西第一支產(chǎn)業(yè)投資基金正式誕生，與之同時設(shè)立的還有廣西第一家專業(yè)化的基金管理公司——國開投資管理有限公司，它是開元基金的專業(yè)管理公司。開元基金是國家開發(fā)銀行和廣西區(qū)政府為進一步深化廣西和開發(fā)銀行的合作，進一步加強開發(fā)性金融在廣西的實踐而提出的新型合作方式。基金管理公司的出現(xiàn)，將更有利于風險投資的發(fā)展。

四、退出階段。風險投資機構(gòu)主要通過IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實現(xiàn)投資收益。退出完成后，風險投資機構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風險資本的投資者。2010年5月6日，南寧聯(lián)合創(chuàng)新投資擔保有限公司在廣西聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功轉(zhuǎn)讓其持有的廣西南寧百洋飼料集團有限公司股權(quán)。聯(lián)創(chuàng)公司本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目的成交，標志著廣西首單風險投資項目通過廣西聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功退出。

廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資存在的問題及發(fā)展策略

對于廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資現(xiàn)狀的分析可以發(fā)現(xiàn)，廣西區(qū)的風險投資才剛剛起步，從風險投資資金的投融資、進退出渠道，以及管理和政策扶持方面都還十分不完善。根據(jù)王雷（2008）對我國1994-2006年R&D;經(jīng)費支出、風險投資與技術(shù)創(chuàng)新以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的相關(guān)性研究可以發(fā)現(xiàn)，風險投資與R&D;經(jīng)費支出、技術(shù)創(chuàng)新以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出具有正相關(guān)性。因此，要大力推進風險投資的發(fā)展，以促進廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的騰飛。

首先，完善風險投資環(huán)境，有效促進風險投融資的發(fā)展。廣西風險投資剛起步，當前區(qū)政府首先要加強宏觀調(diào)控與引導(dǎo)，有關(guān)部門應(yīng)加緊制定相關(guān)政策、法規(guī)，扶植和鼓勵建立風險投資公司；其次，解決好風險資本退出通道，風險資本的收回是創(chuàng)業(yè)風險投資的核心環(huán)節(jié)，只有具備便捷的風險資本退出渠道，風險資本才能增值和形成投入產(chǎn)出的良性循環(huán)，從而吸引新一輪更多的風險資本進入。為此，必須建立多層次資本市場體系，完善風險投資基金的退出機制，為風險投資者和風險投資公司創(chuàng)造更多的投資機會和投資運作空間，為高新技術(shù)企業(yè)上市場創(chuàng)造相對寬松的環(huán)境。最后，培育和引進風險投資的專業(yè)人才，加強風險投資管理的有效性，廣西區(qū)的風險投資還在起步階段，實踐和經(jīng)驗以及相關(guān)的人才都十分缺乏。對于相關(guān)的發(fā)展規(guī)劃及管理，都需要專業(yè)人才的配合，才能得以完善，因此，除了依靠區(qū)內(nèi)高等教育優(yōu)質(zhì)資源，大力培養(yǎng)拔尖創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型人才以外，還應(yīng)當在全國乃至全世界范圍內(nèi)招聘富有經(jīng)驗的風險投資業(yè)專家。

在發(fā)展廣西區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)時，要突出資源特色，同時加快創(chuàng)新能力建設(shè)，不斷完善自主創(chuàng)新能力，進一步發(fā)展風險投資對高興技術(shù)企業(yè)發(fā)展的推動作用，同時也要加強規(guī)劃和政策的引導(dǎo)，加快投融資平臺建設(shè)，促進廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資渠道多元化。

（作者單位：廣西大學(xué)商學(xué)院）