我國企業財務指標的局限及改進研究

○李世群閆鴻毅徐文世（、中國石油（土庫曼斯坦）阿姆河天然氣公司；、中國石油技術開發公司 北京 0008）

我國企業財務指標的局限及改進研究

○李世群1閆鴻毅2徐文世1（1、中國石油（土庫曼斯坦）阿姆河天然氣公司；2、中國石油技術開發公司 北京 100028）

本文通過對我國企業的現行財務指標分析，得出現行財務指標的局限性，進而提出我國企業現行財務指標改進措施，得出在國際化的大背景下，我國企業要想在激烈的競爭中立足，必須揚長避短，建立符合現代社會需要的更為先進的財務指標體系。

財務指標 局限 改進措施

一、我國企業的現行財務指標

企業的財務指標是指通過收集相關的財務信息，說明企業的資金活動，反映企業生產經營過程和成果的經濟指標，財務指標是可以通過企業的財務報表中的數據計算的指標。財務管理指標一般包括營運能力指標、盈利能力指標、償債能力指標、財務彈性指標、發展能力指標以及財務風險指標等六大指標。這些指標構成了一個完整的企業財務指標體系，直觀、明了地反映了企業的財務狀況，為企業決策者提供財務分析數據資料，對決策者的科學決策，實現經濟效益最大化，把握企業的發展方向，起到了重要的支撐和保障作用。

1、營運能力指標。營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用的效率表明企業管理人員經營管理、運用資金的能力。企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好、效率越高，企業管理人員的經營能力越強。營運能力指標包括固定資產周轉指標和總資產周轉指標。流動資產周轉指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率，反映了企業流動資產的周轉情況；固定資產周轉指標是指企業年銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率，反映了企業固定資產周轉情況，從而衡量固定資產利用效率；總資產周轉指標反映了總資產周轉情況，是企業銷售收入凈額與資產總額的比率。

2、盈利能力指標。盈利能力是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題，是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。該指標是企業財務結構和經營經銷的綜合表現。因此，企業盈利能力分析十分重要。盈利能力指標可以分為資本經營盈利能力指標、資產經營盈利能力指標和商品經營盈利指標，具體來說包括銷售利潤率、成本費用利潤率，資產總額利潤率、資本金利潤率、股東權益利潤率以及每股利潤、每股股利、市盈率。

3、償債能力指標。償債能力是指企業償還到期債務的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力，就是企業以流動資產償還流動負債的能力，或者是指企業在短期債務到期時可以變現為現金用于償還流動負債的能力。它反映企業償付日常到期債務的實力，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。短期償債能力指標一般包括營運資金指標、流動比率、速動比率、企業支付能力系數等；長期償債能力，指企業償還長期負債的能力。企業長期償債能力從償債的資金來源看則應是企業經營所得的利潤。在企業正常生產經營的情況下，企業不可能依靠變賣資產還債，而只能依靠實現利潤來償還長期債務。因此，企業的長期償債能力是和企業的獲利能力密切相關的。企業長期償債能力指標包括利息保障倍數、資產負債率等。

4、財務彈性指標。財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，具體是指公司動用閑置資金和剩余負債能力，應對可能發生的或無法預見的緊急情況，以及把握未來投資機會的能力，財務彈性的這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較。當企業的現金流量超過支付現金的需要，有剩余的現金時，企業財務彈性就強。因此，通常用經營現金流量與支付要求進行比較來衡量企業的財務彈性。財務彈性指標包括現金股利保障倍數、資本購置比率、全部現金流量比率、再投資現金比率。現金股利保障倍數表明企業用年度正常經營活動所產生的現金凈流量來支付股利的能力；資本購置比率反映企業用經營活動產生的現金流量凈額維持和擴大生產經營規模的能力；全部現金流量比率衡量由公司經營活動產生的現金凈流量滿足投資和籌資現金需求的程度；再投資現金比率反映企業經營活動現金流量用于重量資產和維持經營的能力，體現了企業的再投資能力。

5、發展能力指標。企業的發展是指企業持續增長的能力。發展能力指標主要包括營業收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產增長率、營業利潤增長率、技術投入比率、營業收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。

6、財務風險指標。財務風險是因企業財務結構不合理、融資不當使企業可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。它存在于企業經營活動的各個方面，具體表現為籌資風險、投資風險、現金流量風險、匯率風險等。企業財務風險指標是基于廣義的財務活動，從動態和長遠的角度出發，設置敏感性財務指標并觀察其變化，對企業潛在的或將要面臨的財務危機進行監測預報的財務分析方法。現有財務風險分析指標體系主要包括企業的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面，即財務風險指標是基于上述財務指標的綜合指標。通過該指標，能夠對企業面臨的財務風險進行評判和估計，為企業實行財務風險規避提供有效的依據。

二、現行財務指標的局限

1、不注重定性指標分析。現行財務報表對表內信息確認的標準過于苛刻，財務指標都從財務報表內計算得來，使得相當一部分非貨幣化、不確定的難以定量化的信息被排斥在報表體系之外，而這些非定量化的信息已經越來越能夠反映企業經營中面臨的問題，對企業來說越來越重要。這是導致現行財務報表體系局限性的一個重要原因。

2、缺少反映無形資產的指標。在對企業進行財務分析時，忽視了企業另一項重要資產——無形資產的作用。無形資產包括知識產權、商譽、商業秘密、特許權等。他們對于企業的價值往往很難準確計量。企業在分析償債能力、盈利能力等時，并沒有考慮無形資產對企業的影響。這樣對一些無形資產在總資產占很大比重的企業來說，分析的結果并不可靠，往往會給信息使用者帶來錯誤的信息。

3、財務風險指標亟待完善。目前，我國企業普遍采用的財務風險指標主要是依靠償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標這些指標構建起來的，因此具有一定的局限性，主要體現為：目前的財務風險分析指標幾乎都局限于資產負債表和利潤表，對于最易反應潛在危機信號的現金流量狀況缺乏分析；金融工具的不斷創新以及外部環境的不斷變化給現行的財務風險指標帶來強烈沖擊。因此，企業要想在激烈的、充滿風險的競爭環境中取得突破，必須完善現行的財務風險指標。

4、非財務指標沒有得到體現。非財務指標是指基于財務報表以外的更廣泛的企業信息基礎上的指標。財務指標反映的只是去年的績效；并不能提供創造未來價值的動因，非財務指標往往是面向未來的，其改善往往需要管理層付出多年的努力，同時一旦上述指標順利完成，將明顯改善公司財務業績。非財務指標是體現管理層績效和公司發展前景的更好指示器。然而，由于發展的不均衡，我國在非財務指標的研究和利用方面與國外還有很大的差距。在傳統的財務指標體系越來越不能滿足企業發展的需要的情況下，建立非財務指標體系已經越來越有必要。

5、行業標準選擇的局限性。橫向比較時涉及到行業一般標準。工業發達國家如美國、日本的一些政府和金融機構，定期公布各行業財務方面的統計指標，甚至同行業企業的工會與個別公司的信用部門，也搜集產業平均財務比率的資料。而我國，雖然目前一些官方機構和報刊提供了部分行業的財務數據，但往往行業劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性。同時，隨著越來越多的企業采用多元化經營，其經營跨及許多行業，沒有明確的行業歸屬，給行業分類帶來了困難，也使得同業對比更為困難。

三、我國企業財務指標的改進措施

1、重視定性指標以及無形資產的指標。引入定性指標，全面完善財務指標的系統性。比如引入可持續發展指標，可增強企業的社會責任感和發展的可持續性，在盡可能減少環境污染、降低社會成本的基礎上，實現最合理的利潤；引入智力指標，智力資本對企業的生存和發展起著至關重要的作用。同時，企業的無形資產是企業通過長期的經營管理和技術創新形成的重要資源和寶貴財富。衡量企業無形資產、知識資本價值的指標應為重要的財務指標，這樣才能真正地衡量企業的持久生命力。對于一些公認的，對企業影響很大的無形資產，對企業進行財務分析時，應當予以考慮。這對于經營者實現企業的財務目標和利益相關者做出正確的決策具有積極的作用。

2、完善財務風險指標。完善現行企業財務風險指標，能揭示潛在的財務風險，從而幫助企業更好地進行財務管理，有效地保護投資者的利益。完善企業財務風險指標同時也有助于我國企業在國際競爭中提高靈活應變力，并提高我國市場經濟的國際地位。完善財務風險指標，首要是要以現金流量分析作為財務風險指標設計的基礎。企業價值評價應當側重于參考未來獲取自由現金流量的規模和速度。企業獲取現金的能力是價值評價的基礎，也是財務風險評估的主要依據和核心。現金流量包括經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。其中，經營活動現金流量是企業現金流量的主要來源，也是企業償還債務、降低財務風險的根本保障。另外，對財務風險指標的另一來源盈利能力指標同樣需要做出完善，比如在盈利能力指標中增加現金銷售率，即經營現金凈流量與銷售收入之比；資產現金率，即經營活動現金凈流量與平均資產之比；成本費用利潤率指標，將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業利潤，能夠較為真實地反映企業的收益狀況。

3、建立非財務指標體系。美國財務學專家托瓦·潘林在1996年對250家大型美國公司年度激勵計劃設計的調查中，發現對企業發展非常重要的三類主要的非財務指標：經營、顧客和員工。經過發展和完善，目前非財務指標主要包括顧客滿意度、產品和服務的質量、戰略目標、公司潛在發展能力、創新能力，如研發投資及其結果、技術目標、市場份額。在不斷完善現有的財務指標體系的同時，我國企業應加強非財務指標體系的建立和應用，增加企業績效評估水平，從而促進企業發展。建立非財務指標必須注意：指標必須定義明確且可予衡量、指標體系應同時兼顧公司經營過程和結果、績效評估指標應與企業競爭策略相結合、指標體系應做到短期效益與長期效益相結合，尤應注重設計反映長期效益指標、應隨時評價指標體系的適用性、指標體系應包括反映企業人力資源素質變化及人員周轉的指標。

4、加快發達國家行業準則接軌步伐。一些客觀原因造成的我國會計、財務核算中存在著大量與國外不同的現象，這對我國相關方面產生了很大的副作用，尤其是在對外合作的過程中。由于國外的一些發達國家在財務指標的研究方面已經開展了很長的時間，其相關標準也較為先進，因此我國企業只有及早適應，加強接軌，才能在合作中取得先機。加快接軌的過程中，也要注意不能一味照搬，必須時刻兼顧我國的實際情況。

四、結論

在研究分析了我國企業現行的財務指標體系之后發現其存在著很大的局限性。在國際化的大背景下，我國企業要想在激烈的競爭中立足，必須揚長避短，建立符合現代社會需要的更為先進的財務指標體系。本文在分析現有財務指標體系的局限性之后，提出了完善其的相關措施。

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