論中國出版資本運營的現實選擇

田玉海

(東北財經大學 出版社,遼寧 大連 116025)

論中國出版資本運營的現實選擇

田玉海

(東北財經大學 出版社,遼寧 大連 116025)

中國出版資本具有國有壟斷、逐利性不強以及上市資本勃興的特點.在國家文化產業體制改革向縱深推進的大背景下,出版業加強資本運營將是實現發展的有效途徑.根據其自身特點,指出中國出版資本運營的現實選擇包括產權重組、借殼上市、戰略聯盟三大途徑.

出版業;資本運營;產權重組;借殼上市;戰略聯盟

資本運營原本是產業發展中不可忽視的重要經濟行為,但長久以來,限于意識形態和事業單位管理體制,出版業與資本運營卻距離遙遠.近年來,隨著出版業的發展,資本運營開始受到重視.隨著國家文化產業體制改革向縱深推進,出版產業正面臨歷史性大發展機遇.

對于國內現有的581家出版社來說,如何盤活現有資源使其成為不斷增值的資產?如何形成反應靈敏的市場運作機制?如何面向未來,規劃并有效執行長遠的發展戰略?這些都是需要面對和解決的重大課題.綜觀國際出版業、國內成熟產業的發展軌跡,由產品經營向資本經營轉變是普遍規律.利用當前大好時機,大力促進新聞出版資產的資本化進程,是出版業實現跨越式發展、做大做強的最佳現實選擇.

一、中國出版資本的特點

在世界其他國家,出版資本在資本的基本屬性方面,即資本本身所表現出來的能實現價值增值的屬性,與其他行業資本沒有什么區別,只在資本的具體形態、具體運作過程等方面因行業特性而有所不同.我國實行社會主義市場經濟,在中國特色社會主義的大環境下,我國的出版資本至少具有以下特點.

1.出版資本是國有壟斷資本

出版資本是國有壟斷資本,這是由我國出版行業的國有壟斷性決定的.即便在我國加入世界貿易組織的承諾中,出版行業也僅對國外有限開放,主要是開放發行而不開放選題.同樣,在國家內部的改革中,雖然有出版傳媒、時代出版等出版企業上市,上市的部分也主要是發行、印制等環節,而嚴格控制選題開發環節上市.從這兩者可以看出,國家要保持對出版業的控制.我國出版的這種壟斷不僅現在是,而且在今后可預見的相當長的時期里仍將是一種國有資本壟斷.

2.出版資本的逐利性不強

我國對出版業的行業管理實行的是審批制,競爭只在存量出版企業之間進行,除極個別情況外,不存在潛在的外部進入者.根據經濟學一般原理,壟斷必然妨礙自由競爭,而由于這種壟斷資本的最終所有者是同一的,加上出版社的地域限制,資本的競爭性更不可能得到充分發揮.在出版資本是國有壟斷資本的基本現實下,直接后果就是資本的逐利性不強,進而流動性差.這也是我國出版社規模大體相近的原因.在我國581家出版社中,除受國家扶持的少量中央級出版企業、集團外,相當大數量的出版社屬于中小出版社.好的出版社不能快速發展,差的出版社沒有出局壓力.

3.上市資本勃興

2007年12月21日,北方聯合出版傳媒(集團)股份有限公司上市,成為我國出版業第一家實現編輯業務和經營業務以IPO方式整體上市的"中國出版傳媒第一股".當時,該公司是由中宣部和新聞出版總署確定的中央文化體制改革試點企業,是第一家帶有"編輯內容"上市的出版企業.上市資本已經不再局限于發行環節,選題環節開始試點.截至2010年底,A股市場共有40多家傳媒類上市公司,累計融資金額達到300多億元.同時,中國出版集團等多家出版企業紛紛表示了上市的愿望.2010年初,新聞出版總署發布《關于進一步推動新聞出版產業發展的指導意見》,明確表示鼓勵條件成熟的新聞出版企業上市融資,并在3年至5年內,重點培育6至7家資產、銷售額均超百億元的大型新聞出版企業.2010年3月,中宣部、中國人民銀行等九部委聯合發布《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》,再次要求"大力推進文化企業上市工作".在此背景下,湖北長江出版傳媒集團、中原出版傳媒集團、江西出版集團、浙報傳媒控股集團、上海新華發行集團、安徽出版集團、湖南出版投資控股集團等多家出版企業的上市都已進入實質性進程,有的已經獲得證監會的核準.我國最大的出版集團——中國出版集團的上市準備工作也已經全面啟動,并取得了實質性進展.可以預見,隨著文化產業體制改革的推進,出版企業上市動力強烈,出版業的上市資本將獲得大發展.

二、中國出版業資本運營的現實選擇途徑

1.產權資本運營

從理論上講,資本運營包括證券資本、風險資本、產權資本等多個方面.但從我國國情和出版業資本的現實來看,進行產權資本運營將是最有效率的資本運營途徑.其原因很簡單,就是出版業的資本最終所有者都指向國家,出版資本都屬國有資本.產權主體簡單,自然進行產權資本運營的障礙就小.通俗地講,出版業的產權資本運營無外乎從哪個口袋轉入哪個口袋的問題.

產權資本運營具體形式包括兼并、重組等.通過并購、參股、控股、托管等產權交易形式,可以快速實現出版資本的低成本擴張和資本結構的優化,這將為出版行業提供十分有利的時機.尤其是并購,并購是實現資本低成本擴張的最重要的途徑,通過并購有助于實現下列目標:獲得規模效益,即通過并購獲得企業所需要的產權即資產,實現一體化經營,達到規模經濟,包括生產規模經濟和管理規模經濟(節約管理成本);降低進入新行業和新市場的成本,即減少進入新行業和新市場時的管理技能培訓、新技術開發、市場開拓等方面的障礙.

需要注意的是,企業進行產權重組后,必須進行一體化改造,一體化改造是并購最終能否成功的關鍵.毋庸諱言,當前我國有些人官本位意識還很嚴重,在"寧當雞頭,不當鳳尾"觀念的影響下,形式上的合并易,實質上的合并難.解決這一問題,需要參與并購的出版企業認清形勢,同時需要參與并購企業的上級部門拿出一定的魄力,督促有關單位落實并購行為.

2.利用證券市場,借殼上市

從原理上說,企業選擇何種上市途徑,應該根據行業特點以及自身實際情況來確定,并沒有絕對意義上的優劣之分.但是具體到當前我國各出版企業來說,由于出版業涉及意識形態以及輿論導向,相比其他行業來說審核較為復雜,其直接上市過程煩瑣而漫長.因此,借殼上市具有先天優勢.

在已實現上市的數家地方出版傳媒企業中,除北方聯合出版傳媒是通過IPO外,其他各家都是通過借殼實現的上市.例如,時代出版是由安徽出版集團借殼科大創新、新華傳媒借殼華聯超市、中原出版借殼S*ST鑫安、江西出版集團借殼*ST鑫新等.時代出版證券事務部負責人嚴云錦直言:"借殼方式將大大縮短上市時間,從2008年1月停牌到2008年9月獲證監會核準,所費時間不足1年,而IPO需要排隊等待時間可能會幾年."

具體而言,借殼上市最鮮明的特點和優勢是上市時間快.隨著現代企業制度的建立,國內大批企業紛紛尋求上市融資之路,而證監會對企業上市進行規模控制,每年只有少數的企業獲批直接上市.因此,對上市資格的旺盛需求和有限供給使上市資格成為一種稀缺性的資源.借殼上市無須排隊等待證監會審批,借完殼通過重組整合業務即可完成上市,順利的話半年到一年就可以完成,而完整的一個IPO上市計劃最快也要耗時2～3年.從已有的借殼上市實際來看,出版傳媒類公司借殼大部分發生在本省,如新華傳媒借殼華聯超市、中原出版借殼S*ST鑫安等,絕大部分都是省內資源重組.這對于所在省而言是一舉多得的選擇:殼資源沒有外流、省內文化企業上市工作又可推進、上市公司資產質量大幅改善,因此政府支持力度大,易于推進.

3.戰略聯盟

相對于產權重組和借殼上市,出版企業組建戰略聯盟更具操作性,在企業層面就能實現.組建戰略聯盟有其先進的理論基礎,即競合理論.競合理論的概念最早由布蘭登勃格和內勒巴夫于1996年提出:"合作競爭理論是一種超越過去的合作以及競爭的規則,當在共同創建一個市場時,其商業運作的表現是合作,而當進行市場分配的時候,其商業運作則表現為競爭."后來的學者從利益(或目標)結構的分析上提出了競合的觀點:"企業間的競合互賴是基于部分一致的利益結構,而競爭觀或合作觀則集中于利益結構的完全一致或完全分離."競合理論的發展與運用可以使企業獲取競爭優勢,走出孤立交易,真正進入既聯合又競爭的自由王國.從途徑來說,當前我國出版企業組建戰略聯盟,具體方式無外乎基于現有價值鏈的橫向聯合模式和上下游一體化重構模式兩種.

由于我國出版業主要由中小出版社組成,出版企業組建戰略聯盟的現實利益是顯而易見的,能夠實現優勢互補、分散風險、降低成本、擴大市場,并使聯盟成員獲得與其在聯盟中地位和對聯盟的貢獻相對應的收益,而這種收益僅靠企業自身的力量是難以獲得的.而且,這不僅有助于增強出版社自身的核心競爭力,還有助于減少行業內的過度競爭和規范市場競爭,從而有助于出版業的整體發展.

[1]周蔚華.出版產業研究[M].北京:中國人民大學出版社, 2005.

[2]柳建堯.關于出版企業資本運營問題的幾點思考[J].中國編輯,2010(3):4-6.

[3]金更達,樊曉燕.戰略聯盟:傳統出版商數字出版競合發展模式研究[J].中國出版,2009(7):57-59.

[4]陳海燕.中國書業:資本運作如何保值增值[N].中國新聞出版報,2009-09-23.

On realistic choices of capital operation in Chinese publishing industry

TIAN Yuhai

(Press,Dongbei Univ.of Finance and Economics, Dalian 116025,China)

In China,there are three characteristics of the publishing capital:the state-owned monopoly,weak interest chasing and listed stock booming.Under the background that national culture industry system reform is promoting further, strengthening the capital operation will be an effective way to realize the development of Chinese publishing industry.According to its characteristics,this paper pointed out that the realistic choices of capital operation of publishing industry in China include recombination of property rights,back door listing and strategic alliance.

publishing industry;capital operation;recombination of property rights;back door listing;strategic alliance

1671-7041(2011)04-0126-03

G239.22

A*

2011-03-28

田玉海(1975-),男,遼寧遼陽人,編輯; E-mail:tyh-cn@163.com