企業財務風險傳導的柔性控制策略

沈 俊

(武漢理工大學 管理學院,武漢 430070)

企業財務風險傳導的柔性控制策略

沈 俊

(武漢理工大學 管理學院,武漢 430070)

在現實多變復雜的競爭環境和錯綜交織的財務關系網絡中,企業財務風險具有動態傳導性.將柔性思想用于企業財務風險傳導的控制將有益于對財務風險傳導的管理.在對理財系統柔性管理文獻進行綜述的基礎上,分析企業財務風險傳導的柔性機理,從財務風險傳導的緩沖能力、適應能力、創新能力和協調能力提出企業財務風險傳導的柔性控制策略.

不確定性;財務風險傳導;柔性控制

在經濟全球化時代,企業所處的內外部環境范圍變大,影響企業理財活動的環境因素越來越復雜,因此,企業理財行為遭遇的不確定性相應增多,財務風險呈現愈來愈多、愈演愈烈的態勢.而且,企業理財活動不能孤立地進行,企業理財系統總是與各種財務關系進行著千絲萬縷的聯系,企業財務風險具有明顯的動態傳導性.一個企業產生財務風險后,很容易經由一定載體如信息、資金、相關人員等傳導于其財務關系或利益相關者;同樣,企業的財務關系或利益相關者如果發生財務風險,很容易通過一定路徑傳導于企業.因此,企業理財系統必須具有一定抗拒財務風險傳導的能力,具有一定適應環境的能力、應對環境的能力以及改變環境的能力,即理財柔性.事實上,競爭環境中人們更青睞具有柔性的企業,也只有具備一定柔性才可以適應多變的環境,才能有效防止財務風險的傳導.因此,研究在多變復雜的生存環境中,企業理財系統采取何種柔性控制策略才能預防或阻止財務風險的傳導,對于實現理財目標、提高企業管理效率、增強生存能力和組織適應性具有非常重要的意義.

一、企業財務風險傳導的柔性機理

1.理財柔性研究綜述

國外對柔性的最早研究起源于20世紀30年代,是經濟學家Hart等人在研究經營周期的震蕩對企業的影響和Mason、Backman在研究農業價格相關問題的基礎上進行的.隨著社會和經濟的發展, 20世紀60年代后,學者們逐漸開始對柔性生產、柔性管理等問題進行研究,但柔性理念多見于生產系統應用研究中.英國莫林斯公司于1967年根據威廉森提出的柔性制造系統的基本概念提出了"系統24".Ansoff(1965)認為對不確定事件的分析和應付能力尤為重要,首先將柔性思想用于企業戰略管理,提出了"柔性戰略"觀點.[1]Volberda(1998)認為柔性有利于提高企業創造力、創新和速度.[2]Mcneely (2006)等是較早將柔性思想引入企業理財系統中的研究者,在"A Flexible Financial System"中,從柔性財務系統的功能特征、項目持久性、計劃實施等方面進行了研究.[3]

國內對柔性管理的研究也多見于其在生產系統的應用研究中.汪偉、陳榮秋(1997)從企業與環境關系出發,建立了企業與環境雙向控制關系模型,探討了提高企業柔性的思路.[4]萬倫來、達慶利(2003)認為企業柔性是企業具有不斷學習、應付環境變化和因果模糊性挑戰的一種能力.[5]王化成(1992)認為在財務柔性管理中必須遵守彈性原則.[6]湛述勇(1998)從經營的角度對企業資產柔性、資金量柔性和資金使用柔性進行了測度和評價.[7]王棣華、武素恩(2001)認為知識經濟時代企業財務柔性管理要求更為突出.[8]國內系統地將柔性管理思想引入企業理財系統的是鄧明然教授(2004),他認為環境變化和企業財務管理的不確定性是強調柔性價值的根本原因,根據理財內容的循環性,在籌資、投資、資金營運和利潤分配等活動中不確定性普遍存在.如何快速而經濟地處理這些不確定性,鄧明然教授認為企業需要具備適當的理財柔性,包括適應能力、緩沖能力和創新能力.[9]最近對財務柔性的本原屬性進行研究的有趙華、張鼎祖(2010),他們認為財務柔性的直接目標是以主動適應動態變化的財務環境和處理系統不確定性而管理財務風險.[10]

2.企業財務風險傳導柔性控制機理

研究財務風險的柔性特征,有必要先對財務風險的含義進行界定.不同學者對財務風險含義的界定有著不同的看法.①考慮研究的側重點,本文只對財務風險含義已有的結論進行歸納,而不專門對有關文獻進行綜述.歸納以前學者觀點,對企業財務風險界定大致在兩個層面進行:廣義層面上,企業財務風險是指企業理財系統或理財各環節能否達到預期目標的不確定性,并且這種不確定性使企業財務活動受損;狹義層面上,企業財務風險僅指企業對所負債務不能還本付息的可能性.根據研究的需要,本文將財務風險的內涵置于廣義層面上.因為客觀上企業理財系統的正常運行與外部大環境有著緊密的普遍聯系,而且理財系統功能的實現需要系統內各理財環節有機配合、充分交流.正因如此,財務風險的產生、傳播以及擴散是一個動態過程,財務風險具有動態傳導性.

作為企業系統的一個子系統,企業理財系統在演化過程中不僅自身進行著周而復始的循環,同時不斷地與其利益關聯系統進行物質、能量、信息的交流,形成一個利益和風險共享的財務關系網絡(見圖1).網絡中一旦關聯系統中某一節點企業產生財務風險,該風險就會通過特定的載體、經由某種路徑傳導于其財務關系或利益相關者.

圖1 企業間財務風險傳導

另外,在企業理財系統內部,資金循環過程由取得、使用和獲取收益組成,具體理財行為由籌資環節、投資環節、營運資金環節和利潤分配環節循環進行.按照系統論觀點,各環節又是理財系統內的一個個微系統.各系統業務上既有獨立性又有聯系性,發生時間上既有連續性又有繼起性.當某個理財子系統產生了財務風險后,便可能通過某些載體并經由特定的路徑,將財務風險傳導到其他理財子系統(見圖2).

圖2 理財子系統間財務風險傳導

無論從哪個層面來研究企業財務風險的傳導,其傳導須具備以下幾個要件:(1)風險源,即企業財務風險產生傳導的各種不確定性;(2)風險事件,即促發財務風險傳導的具體事件;(3)傳導載體,即財務風險傳導的具體介質;(4)傳導路徑,即財務風險傳導所依賴的途徑.這些風險傳導要件產生作用的假設是:企業理財活動和行為總是處于一個充滿動蕩性和不可預測性的變化環境中,包括外部環境和內部環境.圖3中,外部環境借用波特的PEST分析模型,內部環境則包括公司治理、內部財務控制制度等因素.在所有因素共同作用下,企業必須用搶先、快速和柔性的行為對這種環境作出反應.[11]這些反應能力包括緩沖能力、適應能力、創新能力以及協調能力.

圖3 企業財務風險傳導柔性機理

企業財務風險傳導的柔性控制機理特征體現在:(1)具有控制財務風險傳導的柔性思想.傳統的控制方法,主要是從財務風險的識別、預防、防范等方面進行,而柔性控制思想則強調根據環境的變化、風險傳導要件等來引導企業對財務風險傳導的控制.(2)采取財務風險傳導的柔性策略.過去應對財務風險控制更強調剛性的、靜態的控制,這已不適應企業財務環境的劇烈變動和財務關系的千絲萬縷的生存現狀,因此,對企業財務風險傳導控制應在柔性思想指導下采取適宜的策略.

二、企業財務風險傳導的柔性控制策略

1.提高財務風險傳導控制的緩沖能力

緩沖能力(buffer ability)是企業理財系統抵御環境變化的一種基本能力,是一種以不變應萬變的能力,是企業理財系統抵御財務環境變化、減少財務風險發生、阻止財務風險傳導的一種必要手段.企業理財系統之所以需具有抵抗財務風險傳導的緩沖能力,在于企業理財系統內儲備著應對環境變化的各種財務資源,包括人力資源、資金資源以及實物資源等.考慮到原材料的供應量、供應商的儲備甚至各種自然環境的影響,為了滿足連續的生產經營,保證足夠的生產資金,企業常常會在經濟訂貨批量的基礎上,考慮置存保險儲備量,這是典型的實物緩沖能力.也正是因具備這種實物緩沖能力,才使企業將外部供應商可能斷貨而發生的財務風險傳導阻隔在一定程度或控制在一定范圍內.就企業微觀層面來看,營運資金環節這種緩沖能力的擁有,減少了生產銷售的不確定性,因此更不會發生財務風險的傳導以影響利潤的形成以及現金流的積累.

2.加強財務風險傳導控制的適應能力

適應能力(adaptation ability)是一種以變應變的能力.當環境發生變化、財務風險開始作用并出現傳導預兆時,企業理財系統能夠在不改變系統基本功能的前提下,作出相應應急調整,以適應這些變化.適應能力的大小由理財系統以變應變的速度和范圍決定.其"變"的速度由財務風險從集聚、爆發一直到傳導所需要的時間而決定;"變"的范圍則受引起財務風險的各種環境因素的變動范圍而影響.以變應變的適應能力是企業防止財務風險傳導的一種必要手段,在企業理財系統不能夠改變環境的情況下,只有加強其適應能力,才可以根據環境變動調整其理財行為和理財決策,在可控范圍內阻止財務風險傳導的發生.當然,從企業理財活動的主動性來看,加強企業適應能力在本質上還是一種比較消極的應對變化的柔性手段.企業應對財務風險傳導的柔性能力不僅僅要求能被動地適應變化,還應該具有主動改變環境的能力.

3.促進財務風險傳導控制的創新能力

創新能力(innovation ability)是指企業理財系統主動采取新行為、新舉措,達到控制企業財務風險傳導的自適應能力.企業應對財務風險傳導的產生和作用,不僅要具備以不變應萬變、以變應變的能力,而且要具備預測可能發生的變化的能力,應該主動求變.一方面,企業應該盡快調整自身適應財務風險發生后的環境因素,如當美國發生次貸危機后,中國企業(尤其是出口企業)就應敏銳地預測這次危機可能給自身帶來何種影響,需要調整企業經營戰略、出口計劃等.另一方面,在可能范圍內,企業可以主動采取措施,來影響或改變財務風險傳導的方向、路徑以及速度,使之朝著有利于自己的方向變化和發展.因此,當環境發生變化時,企業需要科學地對財務風險傳導進行預測,優化配置現有資源,充分發揮企業的應對財務風險傳導的潛能和積極性.提高企業財務風險傳導控制的創新能力不僅能夠使企業積極應對現實存在的財務風險傳導,而且能使企業在較長時間內防止財務風險傳導的發生.

4.增強財務風險傳導控制的協調能力

協調能力(coordination ability)是指企業理財系統整合存量財務資源以提高其獲取信息的能力、控制自身財務行為的能力以及平衡均衡利益相關者的能力,是一種"以調促變"的能力.國內學者鄧明然教授曾用"木桶理論"來解釋企業理財系統需要協調進行作用的16個要素.他認為,在16個木桶要素中要尋找"關鍵"要素,并改善其狀況,才能提高理財系統柔性.而且,企業理財系統的16個要素要基本處于同一水平才能使企業理財系統"既經濟合理,又切實可行".也就是說,其理財系統只有增強了協調能力,才能有效地整合財務資源,提高捕捉信息、利用信息的能力,使其真正轉化為抵御內外部環境變化和處理系統不確定性的能力,提升理財系統的整體柔性,降低和防止財務風險傳導的發生.如理財活動中的"以投定籌"的籌資管理原則,就是要求投資活動和籌資活動協調一致的具體表現.除此之外,企業理財系統需要具備協調財務關系的能力,因為企業的理財系統離不開與其財務關系的和諧共處,與利益關系人在產生協同效應的基礎上構建和諧財務關系.這樣,企業理財系統在內外部協調能力的共同作用下,產生較強的內聚力、較大的吸引力和較高的靈活應變力,形成內外互利的良性循環,使理財系統的整體運行效益最大化,提高抗拒財務風險傳導的能力.

三、結 論

將柔性思想用于企業財務風險傳導控制中有益于理財系統抗風險能力的提高.企業理財系統柔性包括理財系統的緩沖能力、適應能力、創新能力和協調能力,提高企業理財柔性可以有效防范和控制企業財務風險的傳導,進而提高理財系統的組織適應性和處理不確定性的能力.同時,提高財務風險傳導控制柔性還要重點做好以下具體工作:

(1)注重理財系統柔性價值的提高.假設定義企業柔性價值FV為企業柔性功能 R與企業柔性成本E之比,即FV=R/E.只有當 R>E時,FV >1,則理財系統柔性價值較大.

(2)提高財務人員的管理水平.眾多財務風險傳導案例說明,財務人員是財務風險傳導的重要載體之一.同時,優秀的財務管理人員是提高企業理財柔性的基本條件,也是利用柔性對財務風險傳導進行控制的主要執行者.因此,提高財務人員素質有利于降低財務風險傳導的概率.

[1]ANSOFF H I.Corporate strategy[M].New York: McGraw-Hill,1965:89-166.

[2]VOLBERDA H W.Building the flexible firm:how to remain competitive[M].London:Oxford University Press, 1998:13-29.

[3]MCNEEL Y K T.A flexible financial system[EB/OL]. (2006-02-06)[2011-02-19].http//:www.nacubo. org/7744.xml?ss=pf.

[4]汪 偉,陳榮秋.基于系統控制理論的企業柔性研究[J].華中理工大學學報,1997(9):90-93.

[5]萬倫來,達慶利.企業柔性的本質及其構建策略[J].管理科學學報,2003(2):89-94.

[6]王化成.國際財務管理初探[J].會計研究,1992(4):55-58.

[7]湛述勇.企業經營財務系統柔性研究[D].武漢:華中理工大學,1998:24-69.

[8]王棣華,武素恩.柔性化財務管理探討[J].四川會計, 2001(10):15-18.

[9]鄧明然.企業理財系統柔性的理論和方法研究[M].武漢:武漢理工大學出版社,2004:45-76.

[10]趙 華,張鼎祖.企業財務柔性的本原屬性研究[J].會計研究,2010(6):62-69.

[11]亨克.傅博達.創建柔性企業——如何保持競爭優勢[M].項國鵬,譯.北京:人民郵電出版社,2005:序言.

Flexible controlling strategy on financial risk conduction of enterprises

SHEN Jun

(College of Management,Wuhan Univ.of Technology, Wuhan 430070,China)

In the really changeable complex competitive environment,especially in the intricate interweaving financial relationship network,enterprises'financial risks are always dynamic conductive.Putting the flexible control thought into enterprises'financial risk conduction controlling will benefit the management of financial risk conduction of enterprises.Based on the review of literature about financial system flexibility,the paper analyzed the flexible mechanism of financial risk conduction of enterprises,and raised the controlling strategy on financial risk conduction from the viewpoint of buffer ability,adaptation ability,innovation ability and coordination ability.

uncertainty;financial risk conduction;flexible controlling

1671-7041(2011)04-0036-04

F275

A*

2011-04-15

國家自然科學基金資助項目(77071085)

沈 俊(1972-),女,內蒙古烏盟人,副教授;E-mail:sjarr@whut.edu.cn