基于VAR模型的CPI預測與政策分析

何楚聰 謝坤 秦俊

CPI預測——基于VAR預測模型

一、選取指標。VAR向量自回歸模型常用于經(jīng)濟系統(tǒng)的動態(tài)性研究, 屬于時間序列分析的范疇, 因此使用此模型需要較長的時間序列數(shù)據(jù), 由此進行的樣本外預測才更準確。

本部分采用全國1997年1月至2010年1月的月度數(shù)據(jù)資料(共157組) ,選取居民消費價格指數(shù)( CPI)代表居民消費價格變動幅度, 原料、燃料和動力購進價格指數(shù)(MPI)代表原料價格的變動幅度, 工廠出廠價格指數(shù)( PPI)代表工業(yè)品價格變動幅度, 貨幣和準貨幣的同期增長率(M2) 表示貨幣供給指標。這四個指標都是以上年同月為基期的增長比率, 所有數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局(因篇幅有限, 未能將全部原始數(shù)據(jù)列出)。

第一，原料、燃料和動力購進價格指數(shù)(M PI)表示產(chǎn)業(yè)鏈上游指標, 原料及能源價格上漲將會增加中間產(chǎn)品的成本, 從而增加最終消費產(chǎn)品的成本, 導致物價指升,由這一原因所引起的通脹, 稱為成本推動型通貨膨脹。因此, 原料、燃料和動力價格的變化與最終居民消費價格間具有一定的因果關(guān)系。第二，工業(yè)品出廠價格指數(shù)( PPI) 是反映全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價格總水平的變動趨勢和程度的相對數(shù), 其中除包括工業(yè)企業(yè)售給商業(yè)、外貿(mào)、物資部門的產(chǎn)品外, 還包括售給工業(yè)和其他部門的生產(chǎn)資料以及直接售給居民的生活消費品, 因此在產(chǎn)業(yè)鏈條上, PPI 反映中間產(chǎn)品價格的變動, 也是CPI的直接上游。第三，貨幣和準貨幣的同期增長率(M ) 也應該是CPI上漲的原因, 因為通貨膨脹源于貨幣供給量的過度增長。弗里德曼認為, 通貨膨脹無論任何時候都是一種貨幣現(xiàn)象, 貨幣供應增長率的提高,將在一定程度上造成物價指數(shù)的升高。

二、VAR模型的估計。在建立VAR 模型之前, 首先對CPI、M 、MPI 和PPI指標分別行ADF單位根檢驗, CPI、M 、MPI和PPI均為一階單整序列。之后對這四個指標做Johansen ( JJ) 檢驗,結(jié)果為所包含的變量分別在5% 的顯著水平上存在惟一的協(xié)整方程, 即變量間具有長期的均衡關(guān)系, 可以建立VAR模型。因為模型是建立在小樣本基礎(chǔ)上的, 所以在選擇滯后階數(shù)P時, 一方面為了反映所構(gòu)造模型的動態(tài)特性, 另一方面為了有足夠的自由度,參照SIC和SC 規(guī)則, 選取的滯后階數(shù)為2, 構(gòu)造由方程估計結(jié)果可以看出:

第一, CPI滯后一期對自身的影響參數(shù)為1. 047, 滯后二期對自身的影響為負, 對此, 可以理解為, 第一年居民消費價格指數(shù)的上漲會在下一年度逐漸釋放, 在第三年開始逐步糾正。第二, M 2貨幣供給量滯后一期和滯后二期都會對居民消費價格指數(shù)產(chǎn)生一定的影響,。這說明加大貨幣供給會促使居民消費價格指數(shù)一定程度內(nèi)的上漲。第三, MPI對CPI的影響能力比較弱, 其中滯后一期 參數(shù)為0. 047,滯后二期對CPI的影響為負，參數(shù)都在0. 6 以下。這表明來自原料、燃料和動力供給價格對CPI的沖擊具有一定的影響，并且有一定的滯后性。第四, PPI對CPI的影響較明顯,由此能夠看出工業(yè)品出廠價格作為消費品價格的上游影響因素, 可以小規(guī)模的引發(fā)推動型的通脹, 但影響程度有限。第五, 模型中還有一些變量間的影響關(guān)系比較顯著。這四個變量的滯后一期對其自身的影響都很敏感, CPI滯后二期對本期M2會產(chǎn)生正向影響, 而且CPI的滯后一期對本期MPI和PPI產(chǎn)生正向影響。第六，其中回歸結(jié)果中還包括了每個方程的標準OLS回歸統(tǒng)計量, 其中可以看出對于每個方程其R2 的數(shù)值都很大, 這說明方程對因變量的擬合較好。F檢驗值變化比較大, 說明方程的解釋程度也比較顯著。A IC 與SC 的值都比較小, 說明滯后階數(shù)的確定基本合理。這說明CPI的變動將顯著影響未來1~ 2期的其它三個指標。

以上模型經(jīng)過VAR模型滯后結(jié)構(gòu)( AR Root Table)檢驗, 所有根模的倒數(shù)都小于1, 說明此VAR模型的建立非常穩(wěn)定。

三、脈沖響應函數(shù)和方差分解分析。脈沖響應函數(shù)描述一個標準差大小的沖擊對VAR模型中內(nèi)生變量當期值和未來值的影響, 可以從更加微觀的變動中揭示各變量間的相互影響關(guān)系。在本VAR模型中, 我們討論CPI、M 2、MPI和PPI分別產(chǎn)生一個標準差大小的沖擊,通過Eviews6得出 對應脈沖函數(shù)如下：Estimation Proc:

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LS 1 2 CPIDL M2DL MPIDL PPIDL@ C

可以看出, 首先, CPI對自身的影響始終保很高的數(shù)值,其次, M PI對CPI的影響在前一段時期出現(xiàn)大幅增加, 之后逐漸減少, 說明原料、燃料和動力購進價格對CPI的沖擊較敏感, 當原料等價格出現(xiàn)一次上升, 將會較快在其后的半年內(nèi)推動通脹少量增加, 其后影響會逐步減小。再次, PPI對CPI的影響相對滯后，最后, M 2對CPI的影響與PPI相近, , 這表明M 2和PPI對CPI的影響存在一定的時滯。在VAR模型中, 方差分解是通過分析每一種結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻程度, 可以進一步評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性,根據(jù)方差分解的結(jié)果可以看出, CPI對自身的貢獻最大。

四、VAR模型的樣本外預測。無論是VAR模型估計本身, 還是脈沖響應函數(shù)以及方差分解分析, 都是為了找出指標間的相互影響規(guī)律, 從而能夠預測未來一定時期內(nèi)的指標走勢。本文根據(jù)所建立的VAR模型, 對2010年至2013年CPI走勢做出預測。由相關(guān)數(shù)據(jù)以及模型得出近似擬合預測公式為

General model Gauss3：

f(x) =a1*exp(-((x-b1)/c1)^2) + a2*exp(-((x-b2)/c2)^2) +

a3*exp(-((x-b3)/c3)^2)

Coefficients(with 95%confidence bounds):

a1=26.51(2.322,50.7)；

b1=2000(1999,2001)；

c1=2.051(0.8958,3.206)；

a2=1.732e+016(-9.332e+021,9.332e+021)； b2=1.226e+004(-1.685e+008,1.685e+008)；

c2=1791(-1.472e+007,1.472e+007)；

a3=9.055(-46.3,64.41)；

b3=1996(1994,1999)；

c3=1.458(-2.787,5.703)

Goodness of fit:

SSE：14.08

R-square：0.9821

Adjusted R-square：0.9583

RMSE：1.532

經(jīng)計算得出, 從2010年初, CPI將不斷上升,從102.36一直上漲, 到2010 年中旬達到最高點。2010年第三季度起, CPI將逐步下降, 到2012 年第二季度回落到101.07, 后又有一個微量的上升, 至2013 年初達到101.27。由此可以看出, 在未來的半年多時間里, 會出現(xiàn)較小幅度的通脹, 其后會回落到合理的水平。

政策建議

一、擴大內(nèi)需。未來中國的出口將面臨較不利的局勢。擴大內(nèi)需的問題迫在眉睫。首先，我們應大力發(fā)展經(jīng)濟，從總體上擴大國民的消費能力。第二，應對收入結(jié)構(gòu)進行一定的調(diào)整。第三，政府應調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以擴大內(nèi)需。

二、制定大宗短缺資源的總體發(fā)展規(guī)劃。在充分發(fā)揮市場資源調(diào)節(jié)功能的同時, 政府應制定大宗短缺資源特別是農(nóng)副產(chǎn)品和能源的總體發(fā)展規(guī)劃。同時, 對于大宗農(nóng)產(chǎn)品、重要生產(chǎn)原料和食品類消費品進行市場價格、供求量和庫存變化的有效監(jiān)測, 以保證其平穩(wěn)供給, 防止價格指數(shù)過度波動。

三、調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。政府宏觀調(diào)控應設(shè)計長期合理的投資結(jié)構(gòu), 達到既促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展又穩(wěn)定價格的目標, 注重節(jié)能減排、生態(tài)工程、醫(yī)療教育和公共設(shè)施等領(lǐng)域的投資, 避免產(chǎn)業(yè)政策的盲目性和重復性, 審時度勢地調(diào)整投資結(jié)構(gòu), 引導資本向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的方向投入。

四、改革價格管理機制。在我國的能源價格始終未能完全市場化的情況下，目前的價格管制措施雖然對通貨膨脹有一定的抑制作用，但也導致了資源價格偏低、經(jīng)濟增長方式粗放，并引發(fā)我國經(jīng)濟嚴重的內(nèi)外失衡。在當前CPI與PPI嚴重倒掛的背景下，正是我們重新審視價格管制政策的有利時機。因此，我們在相機運用貨幣政策和財政政策治理通貨膨脹的同時，應適時推進能源領(lǐng)域的價格改革，讓價格在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式上發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，形成資源節(jié)約型經(jīng)濟增長方式，糾偏中國經(jīng)濟日益加劇的內(nèi)外失衡，以利于消除通貨膨脹的形成機制。

（第一作者單位：吉林大學商學院；第二、第三作者單位：吉林大學計算機科學與技術(shù)學院）

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文