高盛的“攘外”與“安內”

朱偉一

資本市場是個你死我活的地方。既然如此，金融機構的領導班子就必須是一個堅強的戰斗堡壘，才能克敵制勝，立于不敗之地。這點高盛比摩根士丹利強。在高盛內部，合伙人是核心集團，比鐵還硬，比鋼還強，讓一切民主的制度死亡。2010年末，高盛有475個合伙人。自1999年高盛上市以來，其新老合伙人共分得200億美元，2011年1月時其持有的高盛股票達100億股。

高盛合伙人如此抱團，股票期權是一個重要物質因素。金融危機發生之后，高盛在其股價最低的時候，按當時的價格，低價給了其高管將近3600個股票期權。金融危機期間，花旗集團也發了一批期權，但金額遠比高盛的要少，只占發行在外的股票的百分之一，而高盛所發行的期權占到發行在外的股票的百分之七。盡管高盛合伙人所持股票在2014年之前不能轉售，但高盛合伙人在高盛的股份已經從8.7%增加到11.2%。如果高盛破產清算，高管的股票也就一文不值了。還有，無論最后是清盤還是重組，公司破產之后都一定會認真查賬，挖地三尺。這樣一來，高管的各種問題就會大白于天下。所以，他們堅決不同意讓公司破產，在維持公司續存和盈利方面，高盛合伙人就會爭勇斗狠，無所不用其極。

高盛的合伙人抱團，而合伙人又以第一把手為核心。自亨利·保爾森起，高盛的第一把手都身兼首席執行官和董事長兩職。摩根士丹利不一樣，老領導約翰·麥克讓出了首席執行官一職，但還保留了董事長的職位。有人將麥克比作摩根士丹利的戰時領袖，戈爾曼則是和平時代的領袖。但戰時領袖沒有全退，麥克的辦公室就在戈爾曼的辦公室隔壁，盡管麥克表示，他目前只是招呼客戶，并不過問公司的日常管理。

高盛不一樣，那里領導換班是你死我活的斗爭。保爾森當上高森第一把手之后，特地在其辦公室安了一道玻璃門，由他自己遙控開關。布蘭費克恩繼任第一把手之后，也保留了這道玻璃門。像保爾森這樣級別的高盛領導，自然有秘書為其把門，非經同意沒有人敢硬闖其辦公室。那么，高盛的領導為什么如此心虛？他們到底心虛什么？是防客戶嗎？似乎不像。高盛的客戶都是有頭有臉的體面人。如果不是防客戶，難道是防自己的雇員嗎？那就很奇怪了。高盛對外一向宣傳自己是一個親愛精誠的團體。但也有人說高盛是蛇窩，內斗不斷，招招致命。

但高盛的接班模式有一個特點：領導要退就是全退。民國時軍閥也這樣，通電下野還不夠，很多人還被迫放洋，流亡海外，至少是先出國考察一段時間再說。領導半退不退，對下面的人是一個壓力。戈爾曼50歲多了，但當上摩根士丹利CEO之后居然開始學習拳擊,這與老領導麥克在身邊或許不無關系。麥克當年是體育強手，因為橄欖球打得好，上了杜克大學，還拿了獎學金。而對華爾街的領導們來說，體育競技還不僅僅是一項強身運動。

券商業務需要爭勇斗狠，酷愛競技運動的人似乎有這方面的基因。匯豐銀行的領導歐智華愛好拳擊；黑石的第一把手斯蒂夫·瓦茨曼曾經以越野長跑見長；高盛的老領導保爾森年輕時體育也很強，上高中時是橄欖球隊隊員，而且還是校摔跤冠軍；高盛的另一位老領導斯蒂芬·弗里德曼年輕時也是運動健將，康奈爾大學的校摔跤隊隊員。而黑石集團的第一把手勞倫斯·芬克年輕時練過跑步。戰爭是錘煉人的最佳途徑。如果沒有戰爭，退而求其次借助體育活動也可以磨練革命意志。▲