有缺陷的應(yīng)對(duì)之策

2009年1月，正值巴拉克·奧巴馬和他的幕僚開始執(zhí)政之際，美國(guó)發(fā)生了一場(chǎng)前所未有的危機(jī)。慶幸的是他們意識(shí)到，如果不針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取一些措施，他們將很難恢復(fù)銀行系統(tǒng)的正常運(yùn)營(yíng)。因此，他們不得不集中精力對(duì)待這件事情，并堅(jiān)決遏制抵押品贖回權(quán)流失的勢(shì)頭。

在處理危機(jī)的后果方面，大家唯一的也是最重要的看法就是：危機(jī)并沒有破壞經(jīng)濟(jì)體制中有價(jià)值的事物。有些銀行可能已經(jīng)破產(chǎn)，許多企業(yè)和家庭也可能已經(jīng)破產(chǎn)，然而實(shí)物資產(chǎn)仍同以前一樣——相同的建筑、工廠和工人；相同的人力、實(shí)物和自然資本。但是危機(jī)卻導(dǎo)致自信和信任的喪失，當(dāng)銀行和企業(yè)已經(jīng)或就要破產(chǎn)時(shí)，社會(huì)的制度架構(gòu)也在被削弱，目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)使得產(chǎn)權(quán)關(guān)系更加混亂，不像在正常的破產(chǎn)程序中所有權(quán)是從股東那里轉(zhuǎn)移到債券持有者手里那樣清楚，我們現(xiàn)在經(jīng)常是不知道誰(shuí)擁有或控制特定資產(chǎn)。在逐漸演變成一場(chǎng)危機(jī)的過程中，資源被浪費(fèi)，資金被投入到房地產(chǎn)而非其他更有用的地方。但這已是既成事實(shí)，過去的就讓它過去吧。現(xiàn)在的關(guān)鍵是：在泡沫破裂之后該如何有效地使用資源？當(dāng)產(chǎn)生大量損失、資源未能有效和充分使用以及失業(yè)劇增時(shí)，這個(gè)問題就顯得更為突出了。這是真正的市場(chǎng)失靈，但如果當(dāng)局采取適當(dāng)?shù)恼哂枰哉{(diào)控，這本該是可以避免的。然而，最令人擔(dān)憂的是：恰當(dāng)?shù)恼咄荒鼙桓吨T實(shí)施，不光泡沫生成過程有損失，泡沫破滅后還會(huì)造成損失。……