海西經濟區高技術產業風險投資研究

陳 茵

(集美大學誠毅學院，福建廈門361012)

在知識經濟的興起給全球經濟帶來了深刻影響和變革的背景下，高技術產業發展很大程度上決定了一個國家或地區知識經濟的發展。為了提升綜合競爭力，發展知識經濟，一些國家或地區采取各種措施和政策推動其高技術產業的發展。目前作為海西經濟區中心的福建省，盡管高新技術產業和風險投資的發展已經越來越受到重視，但是從現實情況來看，目前仍不具備大規模、高速發展的環境。本文基于福建省目前現狀，借鑒臺灣地區風險投資的成功經驗，探討如何促進高技術產業發展的風險投資。

一、高技術產業與風險投資概述

(一)高技術產業的概念及特征

1.概念

高技術產業最早起源于美國，早在20世紀30年代美國就開始發展電子工業，北卡羅萊納研究三角園從第二次世界大戰結束時就開始籌劃。我國的學者一般認為高技術是建立在最新的科學技術成就基礎上的技術，是對國家經濟、軍事等有著重大影響，具有較大社會經濟意義或者能夠形成產業的新技術，高技術產業是能夠為社會帶來巨大經濟效益與社會效益的手段和方法。

2.特征

(1)高風險性

高技術產業從開發到生產直至推廣到市場，時刻面臨各種各樣的風險。例如開發前，技術上的不確定性、市場接受力和競爭力的不確定性。在創業開辦過程中，由于高技術產品壽命周期不確定性、技術效果的不確定性，獲得資金渠道有限，容易造成資金不能及時供應而產生財務風險等。

(2)高成長性

由于高技術產業具有獨特性和創新性，其發展速度明顯高于一般產業。因此高技術產品一旦成功進入市場，容易占據一定的壟斷地位，其市場價值也會飛速增加。例如，蘋果公司的高技術產品代表著時尚與尖端技術的完美結合，基于Ipad在2010年的火爆銷售及其相關手機應用的下載獲取的收益，該公司的市值有可能在2013年達到萬億美元。

(3)技術、智力和資金的高投入

相對于傳統行業，高技術產業是智力密集型產業，其技術創新需要層次較高的專業技術研發人員。一般采用研究開發(R＆D)的比重來衡量高技術產業的高智力、技術投入，同時在技術研發階段、開發階段、生產階段還是推廣階段都需要大量的資金作后盾。

(二)風險投資的特點及功能

風險投資實質上是一種高技術與金融相結合，將資金投入風險極大的高技術開發生產中，是高端技術轉化為產業的新型投資機制，是高技術在產業化過程中一個資金有效使用的支持系統。

首先，風險投資的投資方向集中于高技術領域。如美國的風險投資的重點行業包括web2.0、電子商務、在線教育、軟件行業等。其次，風險投資的投資方式是以股權方式為主的高投入、高風險、高收益的投資。風險資本注入公司后，待所投資企業的發展潛力激發和股票增值后，便將股權轉讓，實現投資收益。最后，風險資本在運作過程中參與企業的管理和制定相應的激勵機制，同時允許技術專家的專利發明占有一定的股份，使技術發明者、管理者與企業的利益融為一體。

(三)高技術產業的發展與風險投資的內在聯系

1.風險投資是促進高技術產業發展的有效途徑

首先，風險資本市場的建立可以幫助合理引導社會閑散資金，滿足高技術產業初創時期的資金需求，有效提高技術成果轉化為產品的效率。目前從我國的證券市場的發展來看，我國直接融資與間接融資的比例只有1:10左右，而西方發達國家一般達到甚至超過1:1。可見風險資本這一直接投融資工具，有利于吸收閑散資金。其次，風險資本在投入前，風險投資企業出于自身利益的考慮，對項目進行全面、細致的可行性分析和論證，避免投資的盲目性。在項目運作過程中，風險投資企業通過嚴格的監督管理，控制資金的流向，真正提高項目資金使用效率，促進社會資源的合理配置。

2.高技術產業的發展促進投融資機制的創新和功能的完善

高技術產業自身的高投入、高成長性和高風險在一定程度也要求投融資機制在運行方式和運作機制上不斷創新。目前高技術產業的技術創新不斷加快，新技術成果層出不窮，為風險資本提供了更多可選擇的機會，為風險投資的投融資機制的持續循環創造了良好的條件，因此有利于提高其運行效率和質量，完善金融市場體系。

二、海西經濟發展區風險投資發展的現實基礎

(一)福建地區風險投資發展的現狀

福建省的風險投資業起步較晚，規模小，資金少，大多風險投資公司成立于1998—2000年間。2000年4月福建省首家完全由民間資本參與設立、專門對高技術企業及技術創新企業進行風險投資的股份公司——廈門松濤風險投資股份有限公司成立。此后福建省風險投資業呈現蓄勢待發的良好趨勢，高新技術的持續增長已成為福建省經濟增長的亮點，為風險投資業的發展提供了豐富的項目資源。

(二)臺灣地區風險投資發展歷程及其經驗

1.臺灣地區風險投資發展歷程

早在1982年，臺灣地區就通過考察美國投資業發展情況，同時聘請旅美專家主持項目研究，評估在臺發展風險投資業的可行性，建立了風險投資業的雛形。1995年臺灣風險投資業進入快速成長期，1995—2000年正是臺灣地區高科技產業迅速成長的時期，在這段時期，風險投資業也在飛速成長，每年新增加的創投公司數量平均為28家，創投業新增資本年均約為新臺幣135億。2000年以后臺灣地區風險投資業出現了衰退現象，直到2008年進入重整期，除了高新技術產業，其他新興產業也開始贏得風險投資者的關注，如觀光旅游業、綠色能源等。

2.臺灣地區風險投資業發展的成功經驗

盡管臺灣風險投資業發展時間很短，但卻成為世界上風險投資業發展最為成功的地區之一，日本、新加坡、澳大利亞等國家也紛紛效法。

(1)采取一系列措施和政策為風險投資業發展創造良好的環境。如創業投資抵扣優惠政策及吸引人才引進及鼓勵技術開發創新的條例。

(2)高技術產業蓬勃發展的背景為風險投資業提供了廣闊的空間。1979年，臺灣地區借鑒美國硅谷的發展經驗成立新竹高科技工業園，加上健全活躍的資本市場和扶植政策，推動了臺灣高技術產業的更新與發展，同時也培養和鍛煉了一批風險投資家，為風險投資業的發展儲備了人力資本。

(3)證券柜臺買賣中心的設立推動風險投資業的飛速發展。證券柜臺買賣中心成為臺灣中小科技企業在資本市場融資的主要平臺和創業投資退出的主要渠道。

三、發展以福建省為中心的海西經濟區風險投資的框架思考

(一)福建省發展風險投資的SWOT分析

如何通過發展風險投資來帶動福建省高技術產業的轉化，要綜合考慮內外多種因素，一個成熟的風險資本市場包括經濟條件、地理條件、法律環境、人文因素等。福建省發展風險投資的各種因素進行的SWOT分析，如表1所示:

表1 福建省發展基于高技術產業的風險投資SWOT分析

(二)促進海峽兩岸風險投資合作的策略及措施

1.正確界定政府角色，發揮政府的扶持和引導作用

一直以來，在我國的風險投資領域都存在一個誤區，即政府是高技術的投資主體。但本質上，通過臺灣地區及世界各國的經驗來看，政府在風險投資中應該是發揮扶持和引導作用。政府應著重建立相應的市場規則，提供初始條件的支持，引導風險投資業的健康成長，如出臺相關的稅收優惠及提供政策擔保等。

2.發展資本市場，完善風險投資機制

風險投資是高技術成果轉化最關鍵的金融手段。福建的風險投資業正處在發展時期，應形成民間資本為主的風險投資籌資和循環的機制，同時借鑒臺灣地區經驗，通過規范的運作將技術創新、金融創新、風險資本等要素結合起來，建立多層次的風險資本退出機制。

3.加強閩臺風險投資業合作，積極引進臺灣地區及國外風險資金

福建省地處東南沿海經濟開發的前沿地帶，同時擁有多個國家級和省級的技術開發區，要充分利用自身的區位優勢，借鑒西方發達國家及臺灣地區發展風險投資支持高技術產業的經驗，為福建省的高技術產業帶來資金和技術來源。特別從2011年《兩岸經濟合作框架協議》全面實施以來，兩岸合作往來更加頻繁，這對兩岸金融業合作及跨境金融服務創造了更好的氛圍。

4.加快風險投資專業人才的培養與引進

福建省企業規模普遍較小，在銀行融資難的情況下，加快風險投資業的發展，有利于福建省產業水平的提升。將風險投資事業的發展納入國家創新體系，使風險投資活動與國家創新目標、創新網絡結合起來，通過政府政策的引導積極引進臺灣地區、國外的風險投資專業人才、高技術項目經營管理人才。采取合資或者獨資等形式，建立風險投資公司或者管理公司，積極促進科研成果轉化。

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