私募證券基金(2月)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

由于春節(jié)的關(guān)系，2月的股市僅有15個(gè)交易日，但市場(chǎng)表現(xiàn)明顯較節(jié)前活躍。整體來看，2月間滬深300指數(shù)上升了5.30％，上證綜指和深證成指也分別上升了4.10％和7.57％。

當(dāng)月的晨星中國(guó)華潤(rùn)信托中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)（下稱“MCRI指數(shù)”）收?qǐng)?bào)于2098點(diǎn)，上漲了3.24％，較滬深300指數(shù)5.30％的漲幅略低，同時(shí)也低于晨星股票型基金5.65％的漲幅。

2月表現(xiàn)評(píng)價(jià)

此前曾有機(jī)構(gòu)報(bào)道稱，2011年以來私募產(chǎn)品成立的數(shù)目銳減，但晨星數(shù)據(jù)顯示今年1月和2月成立的私募產(chǎn)品合共約40只左右，較去年同期相比略有增加，但增速略有放緩。目前，私募數(shù)據(jù)庫中已有744只仍在運(yùn)營(yíng)的非結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品（陽光私募）；其中，具有統(tǒng)計(jì)意義的私募產(chǎn)品達(dá)666只，從數(shù)量上來看，已經(jīng)初具規(guī)模。

在當(dāng)月納入統(tǒng)計(jì)的666只私募基金中，2月份的平均回報(bào)率為4.42％（上月同期為4.86％）；僅有140只產(chǎn)品戰(zhàn)勝了同期滬深300指數(shù)，占比21.0％，占比繼續(xù)下降；而優(yōu)于晨星股票型基金指數(shù)的私募產(chǎn)品也只有21.3％，為數(shù)寥寥。

從晨星了解的情況來看，不少私募都表示今年的行情會(huì)比去年更加難以把握，一方面，估值修復(fù)行情由于大市受到各方的限制，難有大的起色；而大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等的去年存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的板塊好景不再，目前只有集中私募投研小而精的優(yōu)勢(shì)，精選個(gè)股，才能取得較好的業(yè)績(jī)。

從構(gòu)成MCRI指數(shù)的138只成份基金來看，私募基金的倉位在2月略有提升，為63.4％，主要是倉位在50％－80％之間的基金略有上升。此外，華潤(rùn)信托提供的數(shù)據(jù)還顯示這些MCRI成份基金在2月份主要增持了房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)、金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備儀表和信息技術(shù)，僅有食品飲料業(yè)呈現(xiàn)資金凈流出。截至2月底，私募基金重倉的前五大行業(yè)為：機(jī)械設(shè)備儀表、金屬非金屬、金融保險(xiǎn)、社會(huì)服務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)。

其中值得投資者注意的是，受到連續(xù)政策調(diào)控而一直處于價(jià)值洼地的房地產(chǎn)行業(yè)成為了私募青睞的板塊之一，華潤(rùn)信托的數(shù)據(jù)顯示，前五大重倉行業(yè)占了私募總持倉的55.6％。

受惠于市場(chǎng)整體向好的原因，當(dāng)月絕大多數(shù)產(chǎn)品取得正收益，占比達(dá)92.5％，中位數(shù)為3.74％，有350余只基金的收益在0％至5％之間。

此外，絕對(duì)收益大于10％的基金也有近60只之多，其中又有11只產(chǎn)品的收益大于15％。

長(zhǎng)期表現(xiàn)評(píng)價(jià)

最近一個(gè)兩年周期中，MCRI指數(shù)的表現(xiàn)和滬深300指數(shù)及晨星股票型基金指數(shù)相當(dāng)。晨星統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示也和上一期報(bào)告的數(shù)據(jù)接近：具有兩年以上歷史的私募基金有188只，有87只私募產(chǎn)品戰(zhàn)勝了同期的滬深300指數(shù)，占比46.3％；優(yōu)于同期的晨星股票型基金指數(shù)的則有81只，占比43.1％。

考慮到20％的業(yè)績(jī)提成，私募基金經(jīng)理的投資能力還是非常值得肯定的。

取得正收益的基金仍然維持多數(shù)，共有178只，有15只產(chǎn)品的年化絕對(duì)收益大于40％。

當(dāng)然投資者要選擇產(chǎn)品所考慮的是今后的收益情況，這一點(diǎn)還要考慮投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力以及整個(gè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。如最近幾個(gè)月，深圳的金中和以及合贏投資的團(tuán)隊(duì)都出現(xiàn)了變動(dòng)。投資者需注意私募公司的架構(gòu)本身就相對(duì)小巧，因此如果處理不好，人事上的變動(dòng)對(duì)公司的影響就會(huì)較大。

我們這里給出私募基金按照MRAR排序后的詳細(xì)收益情況和基金的基本信息，以供投資者參考。這其中，我們剔除了成立以來收益率為負(fù)的部分私募產(chǎn)品；同時(shí)，對(duì)于采取復(fù)制策略的系列私募產(chǎn)品，我們只選取排名最靠前的一只入榜。

總結(jié)與展望

從私募整體市場(chǎng)的發(fā)展來看，我們預(yù)計(jì)由于市場(chǎng)旺盛需求的存在，加之銀行渠道的推動(dòng)，今年私募新產(chǎn)品的成立數(shù)量依舊會(huì)有快速增長(zhǎng)，不過增速會(huì)放緩。部分原因是由于基金法修訂使得不少私募對(duì)新發(fā)產(chǎn)品采取觀望的態(tài)度，加之去年底中小盤回調(diào)導(dǎo)致的私募基金業(yè)績(jī)下滑，也部分影響了新私募產(chǎn)品的成立速度。■

作者為Morningstar 晨星（中國(guó)）研究中心研究員