當前經濟背景下通貨膨脹何去何從

【摘 要】 溫家寶總理在今年兩會上的工作報告部署了2011年重點工作，位列該工作報告第一位的是“穩定物價總水平”。通貨膨脹壓力越發明顯，控制通脹勢在必行，那么在當前的經濟背景下如何控制通脹呢？本文先就近兩年的宏觀經濟情況進行回顧以求探尋通脹何處來，再探討如何緩解當前通脹壓力。

【關鍵詞】 物價 通貨膨脹 救市資金 熱錢

Abstract ： The paper mainly discusses the problem where the inflation to go under the current economic context based on the review of the nearly two years macroeconomic situation.

引言

中國曾經歷過一次惡性通貨膨脹，那是在國民政府時期，歷史資料圖片上顯示買菜都得提著一大袋的錢。我們看到在過去一年里，出現了很多與物價特別是一些蔬菜糧食價格飛漲有關的詞匯：“豆你玩”“蒜你狠”“姜你軍”，無不折射出老百姓遭遇的物價上漲壓力。根據國家統計局公布的數據2011年1月，居民消費價格總水平同比上漲4.9%。

最常用的衡量物價水平的指標是消費者物價指數（Consumer Price Index），CPI是一籃子產品與服務的價格相對于某個基年同樣一籃子產品與服務的價格。經濟學家一般認為微弱的通貨膨脹（2%～3%）對經濟是有好處的，當CPI>3%時我們稱為通貨膨脹；當CPI>5%，我們稱為嚴重的通貨膨脹。

1.從數據看通脹

很多專家分析，本年年初天氣的無常變化導致了包括蔬菜等的運輸困難，以及國際油價上漲，使得運輸費用大增，在一定程度上使食品價格整體上漲。同時，去年的春節在二月中旬，對一月份的物價水平影響較小，然而今年的春節在二月初，每家每戶在一月消費增多，一定程度上抬高了物價，節假日成了另一推高物價的因素。

在公布一月的CPI數據前，國家統計局對CPI權重進行了調整。調整CPI各類產品所占權重對CPI數據并沒有產生太大影響，至少沒有拉低CPI數據。那么這個4.9%對老百姓意味著什么呢？由于物價是一國商品價值的貨幣表現，通貨膨脹也就意味著該國貨幣代表的購買力下降，也就是一般說的貨幣貶值。再由費雪公式知道實際利率=名義利率-通貨膨脹率，也就是說實際利率等于銀行公布的利率減去CPI指數。中國人民銀行自2011年2月9日起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點之后一年期整存整取定期存款利率為3.00%。根據此利率舉個簡單的例子來說明4.9%的CPI是什么意義，假設某人存一萬元人民幣一年定期到銀行，那么一年后本息和為10030，而在通貨膨脹的條件下年初一萬能買到的商品現在漲價到10049，則存入銀行的錢取出來還買不起年初一萬元能買的相同商品。這就是當下通貨膨脹帶來的貨幣貶值效應。

2.通脹預期為何有？

從08年底到2010年的兩年時間，我國政府完成向市場投放救市資金4萬億，究其對經濟造成的中期影響：中國百姓產生通脹預期。資金從哪里來？那就是靠央行印鈔，大量資金流入市場，超過了市場需要的流通資金，造成流動性過剩，引發通脹不可避免。

另一方面，國際熱錢幾年前就開始涌入中國市場。根據中國人民銀行的統計數據2010年末，中國外匯儲備達28473.38億元，與09年相比同比增長18.68%，環比增長2.8%。為何我國外匯儲備如此大幅度增長？很大程度上是因為熱錢涌入。國際上有漸增的人民幣升值預期，在這樣的預期下，國外熱錢瘋狂流入中國，形成了人民幣升值吸引熱錢涌入，進而繼續推動人民幣升值這樣一個惡性循環，使通貨膨脹有增無減。

3.遏制膨脹需雙管齊下

3.1合理消化救市資金

救市金用在何處？根據2009年3月國家發改委主任張平、財政部長謝旭人、中國人民銀行行長周小川就應對國際金融危機、保持經濟平穩較快發展問題答記者問上的發言來看，基礎設施的建設——“鐵公基”占1.5萬億左右。社會事業方面是1500億。節能減排、生態工程大概占2100億。調整結構和技術改造等是3700億左右。這樣總共是三萬億，汶川大地震災后重建一萬億，構成4萬億。

4萬億用在何處、如何分配等問題都牽動著市場的每一根神經。目前看來救市資金得到了合理運用，基礎設施建設也加快了步伐，不過個別地區及行業出現的產能過剩問題亟待解決。

3.2防止熱錢涌動要行動

首先要堵住熱錢進入市場的渠道。但是，從實際效果上來看，這種做法并不可行，特別是在08年股市走紅、09年房價飆升、當前人民幣對美元升值的境況下想要堵住熱錢涌入可謂難上加難。熱錢為什么流入中國？就是為了獲利。如果說難以擋住外國熱錢，那么不給熱錢牟利的機會可以打消其涌入的動因。熱錢的投資對象一般說來就是銀行存款、股票、房地產三類。但在目前的情況下熱錢存入銀行無異于偷雞不成蝕把米，那么熱錢最可能就是進入股市、房市。2009年3月國務院發布《國務院關于落實〈政府工作報告〉重點工作部門分工的意見》維護股票市場穩定，再加上近幾次央行循序漸進的貨幣緊縮政策，股市不再像07年到09年那樣大幅波動：從兩千多點到沖破六千大關再急轉直下回到正常水平。然而近一年來，房價經歷了瘋狂的增長，給消費者造成了巨大壓力。我們看到在2010年01月國務院發布 “國十一條”到2010年04月17日國務院發布堅決遏制部分城市房價過快上漲通知，再到今年01月26日國務院要求將二套房房貸首付比例提至60%，政府在控制房價上一步步制定更加嚴厲的政策，雖然房價并沒有應聲而落，但中長期內其猛烈的增長勢頭得到了很好的控制。政府除了嚴格執行已頒布的各項控制房價的政策以及適度緊縮貨幣政策之外，更應該出臺、完善與外商投資等相關的政策和法律法規，防止熱錢以外商直接投資的形式流入中國市場。無論如何我們要加強對國外熱錢涌入市場密切的監控和監管，必須切合實際解決人民幣升值導致熱錢涌入的問題，熱錢涌入給中國帶來的不僅是經濟甚至是政治上很多嚴重的問題。

4.遏制通脹，給市場流動性一個出口

管理不好流動性，通貨膨脹必然愈演愈烈，資本是逐利的，該將流動性引到何方是個問題。房市絕對不行，房屋是人們生活的必需品，房價上漲將導致怨聲載道，社會的各方面不穩定。在萬不得已的情況下只有將流動性引到資本市場。中國目前有大約1.3億的開戶量，幾乎家家戶戶都有股民，股價上漲讓股民的腰包鼓起來未嘗不是件好事，但這給有關當局造成了管理和穩定的負擔，只有相關制度健全了，才能防止股市的泡沫越吹越大。將流動性引入資本市場有風險，這就要求中國金融市場各項法律法規盡快健全起來，在中國經濟持續增長的情況下慢慢消化流動性最終使我們的經濟穩中求進。

參考文獻：

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作者簡介：陳入嘉（1989.10-） 女 重慶人 四川大學經濟學院（國際經濟與貿易雙語班本科在讀）。

（作者單位：四川大學經濟學院）