我國存款市場信息傳遞是有效的嗎?

　　摘 要：本文基于公眾選擇存款銀行的行為和商業銀行是否進行盈余管理的角度，來探究我國銀行存款的市場信息傳遞是否是有效的。通過統計分析和計量的實證分析得出的結論為：公眾并不依據商業銀行公布的財務信息來進行存款的選擇，商業銀行也沒有進行相應的盈余管理。研究結果表明，我國的存款市場還不成熟，在信息的傳播上不是有效的。最后論述了加強信息建設的重要性。
　　關鍵詞：盈余管理；貸款損失準備；資本充足率；不良貸款率；信息有效性
　　中圖分類號：F830.48文獻標識碼：A文章編號：1000-176X（2011）04-0079-06
　　
　　一、引 言
　　
　　盡管我國資本市場融資的發展速度日趨加快，但是在我國目前的融資體系內，通過商業銀行進行間接融資的主導地位從未改變。而商業銀行的資金來源主要靠存款，因此研究商業銀行的存款市場，對促進金融市場的良性循環具有重要的意義。從理性人的理論角度出發：為保證資金鏈的連續性和盈利性，商業銀行注重貸款資產質量的同時，也必然重視存款的數量；為保證金融市場的安全性，監管部門除了要求商業銀行滿足資本充足率等必要條件外往往還會要求各商業銀行公布其年度財務報告；為保證自身存款的安全性和收益性，公眾會根據各方面可獲得的信息來進行銀行的選擇，從而構成對商業銀行的市場約束。因此，商業銀行存在為躲避監管、贏得公眾存款而進行盈余管理的激勵。但是在我國金融體系尚不發達，基準利率并沒有市場化的現實背景下，上述關于存款市場理性人推理的結論是否成立尚有待商榷。
　　以往對商業銀行研究的文獻往往集中于貸款資產的信用風險、貸款投向或貨幣政策的研究，鮮有對商業銀行盈余管理進行研究。何謂盈余管理?從字面意義上來看，盈余管理類似于收益管理或者利潤管理，但事實上，盈余管理是指：企業以自身利益最大化為目的，在符合法律和遵循會計準則的基礎上，調整對外公布的會計公告信息。盈余管理也不同于會計造假，因為盈余管理是在合理合法的情況下進行。一般來說，企業出于各種目的往往需要利用公布的財務數據的信號釋放作用，因此進行盈余管理不足為奇，例如，上市公司不希望利潤出現大幅的波動，利用盈余管理就可以達到平滑利潤額的目的。盈余管理的方法有很多，常見的有利用調整貸款損失準備余額，資產重組，利用應記項目的管理等等。
　　本文的研究目的是基于商業銀行盈余管理和存款人市場約束的視角來探求我國銀行融資市場信息傳遞是否有效。具體來講，本文研究的對象之一是商業銀行，選擇探究的方向是商業銀行是否利用貸款損失準備進行盈余管理，從而達到其釋放信號吸引公眾存款的目的；而公眾的存款行為也作為本文的研究對象，即我國存款人如何選擇銀行進行存款，是否受到商業銀行釋放的信息信號的影響，是否構成了巴塞爾協議監管中的第三支柱——市場約束等等。兩個研究對象的行為綜合起來可以解釋我國存款市場是否是信息有效的。
　　本文的框架如下：首先進行文獻綜述，接下來在理論框架部分介紹盈余管理的動機和公眾存款選擇的市場約束及本文的邏輯主線。實證部分根據邏輯主線進行統計分析和實證研究。最后部分為本文結論綜述。
　　一、文獻綜述
　　Bikker 和Metzemakers的研究發現貸款損失準備與銀行的報告盈余呈顯著正相關關系［1］。因為當銀行的實際損失過小時，可計提較少的貸款損失準備來平滑盈余，避免報告盈余的迅速降低；實際損失過大時，可計提較多的貸款損失準備，從而避免報告盈余的迅速增加和較大波動。但是Kim 和Kross，Ahmed等的研究卻不支持貸款損失準備的盈余管理假說［2-3］。Cordella 和Yeyati的研究發現銀行向市場披露關于其風險的信