券商中國式困局

深受2010年A股市場調整之苦的國內券商，于10月份突然迎來轉機。10月8日，上證指數跳空高開，隨后在流動性過剩反復沖擊下，走出一輪波瀾壯闊的上揚行情。

經濟學家與市場人士仍在糾結于反彈還是反轉，但上市類券商已經率先從陰影中躍出。如廣發證券一個月來股價從30元附近啟動，最高達60元以上，漲幅超過100%，中信證券、光大證券等14家上市券商，股價均有30%以上的升幅。1個月接近10萬億元的交易量，也讓券商經紀業務遍灑甘霖。

此時，監管層亦動作頻頻。10月23日，中國證監會在北京召開證券公司規范發展座談會，國內106家證券公司董事長、總裁，及證監會各派出機構的相關負責人悉數到場。證監會主席尚福林蒞會并布置了未來一段時間券商行業規范與發展的8個方面的工作。

此前的10月8日，中國證券業協會發布《關于進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》，要求經紀業務采取全成本核算方式測算服務成本，公開營業網點的傭金收取標準，不允許實行低于成本的傭金制。

在多重利好消息籠罩之下國內券商業，再次迎來快速發展的重要節點。

放眼望去，適逢國際金融危機陰霾散去，多層次資本市場體系框架已成，資本市場的監管和發展也已躍升至一個新的階段。集合理財、融資融券、直投業務，加之股指期貨的推出和創業板的啟動，諸多券商因之招兵買馬，行業內處處可聞備戰之聲。

然而事情的另一面卻是，困擾券商20年的陰影，仍然揮之不去——靠天吃飯和周期性痼疾尚未改變，經紀業務硝煙四起，競爭無序;曾被寄予厚望的融資融券等創新類業務，受制于種種原因，未能使券商的收入和利潤結構有所改善。

2010年8月始，《財經國家周刊》券商調研小組赴山東、上海以及廣州等地，對部分地域的經紀業務行業與競爭狀況進行了深度調研，就行業規范與發展等深層次問題，與多家券商相關負責人進行了探討。

調研過程中，多位券商高管表示，2006年前的三年綜合治理，幫助券商度過了生死難關。而四年過去，在發展成為行業主題的背景下，國內券商行業規模和競爭水平仍難有效提升，各項創新業務比如融資融券、股指期貨等，這些國際市場成熟的交易手段，在國內卻是門檻林立、掣肘多多，再加之經紀業務的行業同質化，國內券商雖過生死劫，難以成大器。

證監會數據顯示，截至2008年9月底，全行業106家證券公司凈資本3142億元，凈資產3500億元，管理客戶資產接近5萬億元，券商成為關乎資本市場興衰的一支重要力量。如何保持券商行業的良性發展，提升中國資本市場整體競爭力，不僅管理層需大加關注，全體市場參與者亦共同關心。而如何實現這一目的，一位券商高管的話或可借鑒:“牛市和熊市都不能解決券商的發展問題，而去‘中國式困局’才是根本所在”。