投資明日科技領(lǐng)袖

美國的銀湖投資集團(tuán)(Silver Lake)是專注投資科技行業(yè)的基金中規(guī)模最大者，但在2008年之前，其亞洲沒有單獨的團(tuán)隊和辦公室。僅從遙遠(yuǎn)的美國直接投資亞洲科技企業(yè)并不夠——在平坦世界中科技競爭尤其沒有國界，并且就像全球經(jīng)濟(jì)的重心東移，科技業(yè)向亞洲的側(cè)重也毋庸置疑。

現(xiàn)在，銀湖已在香港建立起亞洲總部，業(yè)務(wù)范圍輻射中國大陸、臺灣和日韓。幾個月前，銀湖完成在中國大陸首筆投資，以4000萬美元獲得豪賭TD－SCDMA的芯片供應(yīng)商展訊的少數(shù)股權(quán)。早在2007~即在納斯達(dá)克上市的展訊因大規(guī)模投入尚未爆發(fā)的TD市場一度虧損慘重，股價最低時不到1美元。但現(xiàn)在，3G大潮下，展訊股價已恢復(fù)至10美元左右。為什么選擇大起大落的展訊?銀湖投資集團(tuán)董事總經(jīng)理陳陶博士向本刊解讀銀湖投資邏輯。

銀湖是在亞洲的投資戰(zhàn)略如何?我們來到亞洲的第一步想法自然是延伸全球戰(zhàn)略，即完全聚焦科技業(yè)，但在投資方法和規(guī)模上很有彈性。沒有彈性的是我們選擇投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：必須是銀湖團(tuán)隊深入了解的行業(yè)，比如科技業(yè)；必須全球領(lǐng)先，或是我們有信心能將其打造成全球領(lǐng)先龍頭的潛力企業(yè)。在亞洲，尤其在中國，我們很關(guān)注明天的全球領(lǐng)袖企業(yè)和高成長性的企業(yè)。

投資展訊的邏輯是什么?我們相信中國的半導(dǎo)體芯片設(shè)計將在未來十年在全球范圍發(fā)展出極具競爭力的企業(yè)。在此背景下，我們認(rèn)為展訊是非常好的平臺——它在產(chǎn)業(yè)鏈里占據(jù)十分關(guān)鍵的位置，其管理團(tuán)隊在金融危機(jī)后成功把公司引回成長軌道。我們認(rèn)可公司發(fā)展前景，才會在這個時間點投資展訊的少數(shù)股權(quán)。我們在投資時會看三、五、七年這樣的時間點，每日股價漲跌并不是很重要，重要的是在今天的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，這樣一家公司有無可能在幾年后形成突破性發(fā)展，真正成為商業(yè)領(lǐng)袖。

展訊將來的發(fā)展首先在于TD的商業(yè)化，展訊在這個鏈條中占據(jù)很大、很好的商業(yè)地位。不論從國家政策制定、商業(yè)化途徑，還是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈條的成熟度，TD作為新通訊技術(shù)，需要一段醞釀和成熟的時間。關(guān)鍵是展訊這樣的企業(yè)要能在合適的時候抓住機(jī)會，從長遠(yuǎn)看，我們相信對TD的判斷是準(zhǔn)確的。

其次從GSM來說，中國企業(yè)大如華為、中興，小如山寨機(jī)，都形成非常重要的出口市場。這意味著在GSM市場中，中國已經(jīng)成為技術(shù)集成再轉(zhuǎn)出口的一個中心。而展訊作為一個中國的半導(dǎo)體芯片提供商，與這些中國廠商形成密切合作關(guān)系，可以隨著中國手機(jī)廠商的業(yè)務(wù)擴(kuò)展把自己的業(yè)務(wù)也帶到全國甚至全球各地。

很多投資者會關(guān)注消費類產(chǎn)業(yè)的機(jī)會，而認(rèn)為中國企業(yè)在技術(shù)上的創(chuàng)新不足?從我們的觀察來看，中國企業(yè)科技創(chuàng)新的能力總體在逐步提高。我們能看到的一個趨勢是，國家之前若干年積淀的相對高端的重工業(yè)技術(shù)能在很多新興行業(yè)中釋放出來，成為很重要的競爭力。這種積淀在大家都拼命爭搶計算機(jī)市場時未必能顯現(xiàn)出來，但在都爭搶風(fēng)電制造這個機(jī)會時就很有意義。這個新興市場需要的技術(shù)來自材料、制造、控制、傳動、工業(yè)設(shè)計等等，而中國過去在這些方面都有所積累，一旦市場形成并不斷增長，自然會出現(xiàn)企業(yè)吸收并集成這些技術(shù)，將其很快投入商用。

目前中國有哪些重要的發(fā)展趨勢，能在行業(yè)中形成重大機(jī)遇的?互聯(lián)網(wǎng)公司注重本土化需求，所以外資互聯(lián)網(wǎng)公司在中國發(fā)展都不太好，但中國能產(chǎn)生全球最重要的互聯(lián)網(wǎng)公司。此外，現(xiàn)在大家在熱議的三網(wǎng)融合最終肯定會產(chǎn)生巨大商機(jī)，對很多行業(yè)產(chǎn)生沖擊，但這同樣會是一個相對漫長的過程，不會一蹴而就。

軟件業(yè)在全球都面臨著從賣軟件到將軟件作為服務(wù)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)換。那么，在中國，軟件向服務(wù)的過渡會不會發(fā)生?這個過渡會不會發(fā)生得更快?能不能避免以往商業(yè)模式中成本和盜版等短板?中國客戶更喜歡軟件即服務(wù)，是不是同樣更容易為供應(yīng)商接受?這些都是非常值得探討的可能性，軟件業(yè)的這個變化可能成為中國軟件先正?；倨痫w的契機(jī)。