創業板,套現板?

就在創業板解禁高潮即將到來時，高管們紛紛在解禁前夕選擇了辭職。

如果要羅列過去一年市場關注的焦點，那么創業板無疑包括在其中。夢盈率、造富神話、估值泡沫、業績變臉……幾乎所有A股市場中最具爭議的詞匯都一一在創業板公司的身上浮現。不過，就在創業板大軍日漸壯大之時，一個新的焦點應運而生。在歷經創業艱辛將自家公司推上A股市場之后，一大批正值事業巔峰期的公司高管，卻蹊蹺地選擇了”功成身退”。

根統計，今年以來共有41位創業板高管與奮斗多年的”老東家”分道揚鑣，選擇辭職。其中持有上市公司股份的人數就有13位之多，持股量在1.2萬股到679.03萬股之間。其中，賽為智能前董事周嶸以679.03萬股的持股量位列第一，海蘭信前董事侯勝堯以392.7萬股的持股量屈居第二，南風股份前董事陳俊嶺持有253萬股，暫居第三。而持股數量最少的，也是今年創業板首位離職的高管——同花順前董秘方超，持有1.2萬股。

在統計的這份按持股量與股價估算的財富榜單中，個人財富上千萬的達到了10人之多，幾乎占到了總人數的76%;過億的也達到了3人，被持股量前三甲的周嶸、侯勝堯和陳俊嶺所包攬，所擁有市值分別約1.92億元、1.63億元和1.15億元。而金亞科技、網宿科技和梅泰諾前高管陸擎、彭清、施文波持股市值也都超過了5000萬元，分別為9711萬、8414萬和5274萬元。雖然同花順前董秘方超持股的42萬市值在普通股民眼中算得上一個大紅包，但在上述財富榜中卻僅能算是墊底的”安慰獎”而已。

減持潮”山雨欲來”

“大部分持股高管離職，就是為了規避在職減持的限制，以達到拋售手中股票的目的”。這是目前A股市場上各界對于持股高管集體離職的一種猜測，而面對各方的質疑，不少身為“老東家”的上市公司對這一說法給予了堅決的否認。一位上市公司人士在接受媒體采訪時曾表示，高管離職的原因就是公告所述的“個人原因”，不存在“為了盡快減持”的問題，并指出“不可能因為套現而放棄自己的事業”。

對于這種說法，一位長期關注新股的分析師提出了自己的質疑。即使高管離職套現，擁有上市公司豐富管理經驗的他們，也可以輕松地在其他的公司中找到滿意的職位，一些擬上市公司甚至愿意給予比原公司更為豐厚的酬勞，不存在斷送自己前途的說法。而且，有了豐厚的資金之后，還可以開始自己的創業之路。需要指出的是，在上述13位高管中，鮮有在離職之時承諾將股份限售期自動延長，這也從另一個側面顯示了其套現想法的存在。

實際上，在中小板個股當中，高管離職后加速減持的例子早已存在。延華智能副董事長兼董事胡美珍在2008年6月辭去職務后便開始大肆減持，在一年多的時間中，將手中1074萬股拋售一空。

創業板已成套現板?

相對于各方的猜測，創業板整體面臨的估值風險更為“高管們的減持目的”增添幾分合理性。截至9月10日收盤，整個創業板個股的平均市盈率已經達到了68.81倍。不僅僅高于中小板51.91倍的市盈率，更遠超深圳主板32.40倍和滬市20.04倍的平均市盈率。而在高市盈率的背后，支撐創業板公司市盈率的”高成長光環”也在不斷褪去:比如，寶德股份上半年利潤下滑近8成，剛于7月上市的國聯水產出現虧損……一批創業板新股的中報似乎難以令人滿意。

從整理的數據來看，包括金亞科技、網宿科技、華測檢測、立思辰、探路者、南風股份6家首批上市創業板公司，都就存在持股高管離職的情況，共計持股解禁970萬股，涉及市值達3.45億元。

不少業內人士認為，創業板公司高管持股成本普遍低廉，比如持有225萬股梅泰諾股份的前副總裁施文斌，經過一系列股權轉讓、無償劃撥之后，其持股成本幾乎為負。正因為此，不少市場人士認為，在失去了“年減持不超過所持股25%”的在職束縛后，面臨創業板高估值的風險，離職高管大肆減持所持股份已經是大概率事件，而創業板也就成為了部分離職高管心中名副其實的“套現板”。