布局“十二五”

除了大消費(fèi)板塊以外，多數(shù)券商不約而同地提到了即將于10月出臺的“十二五規(guī)劃”受益的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

進(jìn)入9月以來，中共中央政治局九位常委密集赴各地考察調(diào)研，足跡遍及東中西部，為十七屆五中全會預(yù)熱。盡管涉及“十二五”規(guī)劃的各領(lǐng)域細(xì)節(jié)尚未揭曉，但新一輪規(guī)劃的主基調(diào)已浮出水面。從國務(wù)院多部門前期調(diào)研透露的信息看，未來五年中國將開啟經(jīng)濟(jì)與社會的雙重轉(zhuǎn)型，以轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為主線，部署中國經(jīng)濟(jì)社會從外需向內(nèi)需、從高碳向低碳、從強(qiáng)國向富民的三大轉(zhuǎn)型。

“十一五”上輪牛市助推器

之所以現(xiàn)在市場如此關(guān)注十二五，想必都是十一五后長達(dá)2年之久的牛市給投資者帶來無比的快樂。 “十一五”規(guī)劃出臺前，中國股市經(jīng)歷了一輪長達(dá)1年多的熊市，滬指見底998點(diǎn)，隨后股市一舉到達(dá)6124的顛峰。

雖然，大多數(shù)市場人士將上市公司“股改”看作是那輪牛市的一大原因，但政策明確了經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，卻不能不說是為這輪牛市描繪出了了美好藍(lán)圖。

在梳理“十五”規(guī)劃和“十一五”規(guī)劃后發(fā)現(xiàn)，整個上輪大牛市的炒作脈絡(luò)與 “十一五”規(guī)劃的特點(diǎn)異常吻合。從 “十五”、“十一五”的具體規(guī)劃對比看，共有三大方面的顯著區(qū)別。

首先是“十一五”加大了對新農(nóng)村建設(shè)的指引。“十五”規(guī)劃的第二篇是《經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)》，里面有一部分提及了農(nóng)業(yè)農(nóng)村，但“十一五”規(guī)劃的第二篇標(biāo)題便是《建設(shè)社會主義新農(nóng)村》，可見“十一五”對“三農(nóng)問題”的重視。

在此背景下，“十一五”期間，我國農(nóng)產(chǎn)品價格及農(nóng)民收入大幅上漲，2007年和2008年農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格總指數(shù)較上年分別上漲18.5%和14.1%;2006～2008年，農(nóng)民人均純收入年均實(shí)際增長超過8%。而股市方面，農(nóng)業(yè)股在政策頻出下炙手可熱，冠農(nóng)股份從2005年中期的1.5元，漲至2008年中期的55.62元，區(qū)間最大漲幅高達(dá)3472.27%;而北大荒、通威股份等農(nóng)業(yè)股在此三年里，區(qū)間最大漲幅均超過了1000%。

再者，“十一五”規(guī)劃第六篇為《建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會》，“十五”規(guī)劃第四篇為《人口、資源和環(huán)境》。新的規(guī)劃將人與環(huán)境的關(guān)系上升到社會與環(huán)境的關(guān)系，加大對環(huán)保節(jié)能減排的投入。在此背景下，新能源、環(huán)保股反復(fù)炒作。包鋼稀土、天威保變、特變電工、寶新能源、南玻A均是那段時間的明星股。

最后，“十五”規(guī)劃的第五篇是《加快改革開放》，相對應(yīng)的 “十一五”規(guī)劃的第五篇則是《促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展》。很明顯，在改革開放過度發(fā)展沿海城市的背景下，政府已經(jīng)意識到區(qū)域不平衡發(fā)展的問題。

對應(yīng)股市，可以發(fā)現(xiàn)越來越多的區(qū)域振興規(guī)劃出現(xiàn)。近日，內(nèi)蒙古振興規(guī)劃將出臺的消息又是鋪天蓋地，兩只內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)毓蓾q停。

雖然，上輪牛市中漲勢最猛的板塊是有色和地產(chǎn)，但它們的爆發(fā)與資源價格、人民幣升值有關(guān)，與政策因素關(guān)系不大。而農(nóng)業(yè)、新能源、區(qū)域概念則是直接受益于政策利好。由此可見，發(fā)掘新時期經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、政策方向，對股市投資來說至關(guān)重要。

行業(yè)十二五草案先行

在“十二五”規(guī)劃尚未明確之時，近幾個月來，多家行業(yè)的“十二五”規(guī)劃已經(jīng)蠢蠢欲動，讓人眼花繚亂。

7月份，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長尚福山首次披露了有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃草案，控制產(chǎn)能是有色行業(yè)的“十二五”目標(biāo)，到2015年，十種有色金屬產(chǎn)量控制在4100萬噸以內(nèi)。

8月，國家電網(wǎng)“十二五”特高壓投資規(guī)劃出臺。未來5年，特高壓的投資金額有望達(dá)到2700億元。這較“十一五”期間的200億投資，足足增長了13倍之余。在此背景下，智能電網(wǎng)特別是涉足特高壓的銀河科技、平高電氣等個股大幅拉升。

科技部高新技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化司能源與交通處處長鄭方能則表示，“十二五”能源規(guī)劃正在擬定，其補(bǔ)貼將高于“十一五”期間的50億元。9月初，科技部高新技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化司信息與空間處處長強(qiáng)小哲表示，衛(wèi)星導(dǎo)航已作為新興產(chǎn)業(yè)列入空間海洋發(fā)展“十二五”規(guī)劃中，第二日，航天軍工股集體高開。

中國輕工業(yè)聯(lián)合會會長步正發(fā)指出，家電業(yè)“十二五”規(guī)劃將立足節(jié)能減排、新能源和低碳經(jīng)濟(jì)，大力推進(jìn)技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新是本次規(guī)劃的重點(diǎn)。

中宣部副部長孫志軍指出，“十二五”文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃將積極培育新的文化重點(diǎn)項(xiàng)目和骨干文化企業(yè)，提高國家文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化、集約化、專業(yè)化水平。

據(jù)《中國工業(yè)報》報道，“十二五”期間我國傳統(tǒng)煤化工行業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入，其方針將是，嚴(yán)格限制煤炭調(diào)入地區(qū)發(fā)展煤化工，在煤炭資源豐富的西部地區(qū)適度發(fā)展煤化工。而作為化工新材料之一，氟化工在“十二五”規(guī)劃中有望單列一個專項(xiàng)規(guī)劃。重點(diǎn)扶持企業(yè)發(fā)展為鋰離子電池配套的電解質(zhì)六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關(guān)鍵原料氟碳醇、為醫(yī)藥農(nóng)藥新品種配套的新型含氟中間體等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

外資機(jī)構(gòu)眼中的“十二五”

相對國內(nèi)各大投資機(jī)構(gòu)的平靜，國際投行與資產(chǎn)管理公司已經(jīng)紛紛開始提前布局，不但猜測中央精神，更已向客戶發(fā)出了明確的投資指引。

國際投行瑞士信貸在近日公布了其9月的中國市場戰(zhàn)略，提醒國際投資者需要提前應(yīng)對十二五規(guī)劃帶來的中國結(jié)構(gòu)調(diào)整。瑞信認(rèn)為，十二五規(guī)劃的三個重要議題將包括收入分配改革、農(nóng)村城市化進(jìn)程(公共住房改革將是重點(diǎn))以及節(jié)能減排。

瑞信中國證券研究部主管陳昌華表示，預(yù)計(jì)未來幾年的投資重點(diǎn)將以內(nèi)需為主導(dǎo)，需要關(guān)注城市化及綠色產(chǎn)業(yè)，以及金融脫媒(disintermediation)所帶來的投資變局。

匯豐環(huán)球投資管理董事、基金經(jīng)理陳淑敏接受也表示，中國的十二五規(guī)劃將促進(jìn)稅收改革與城市化進(jìn)程，而海外投資者同時應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)適用房的發(fā)展以及節(jié)能減排政策給市場帶來的機(jī)會。

陳昌華預(yù)測，未來中國出口增長會維持15%以下，占經(jīng)濟(jì)增長比重在未來五年會逐步降低，取而代之的是投資及消費(fèi)。“預(yù)計(jì)到‘十二五’規(guī)劃的后半階段，消費(fèi)占比會有顯著的升勢。”他說。

在瑞信開列的投資行業(yè)與名單中，涉及基礎(chǔ)建設(shè)與內(nèi)需的股份有中交建設(shè)(01800.HK，目標(biāo)價8.36港元)，華潤燃?xì)?01193.HK，目標(biāo)價14.2港元)，三一國際(631.HK，目標(biāo)價11.57港元)以及騰訊(00700.HK，目標(biāo)價194港元)等。

除了消費(fèi)比重可能上升，金融脫媒也將成為十二五期間的投資趨勢之一。瑞信引述人行的數(shù)據(jù)稱，目前中國經(jīng)濟(jì)中有高達(dá)80%的外部融資均來自銀行貸款，這種趨勢在過去幾年得到了增強(qiáng)。考慮到中國五大銀行占據(jù)整個銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的半數(shù)以上，中國金融體系中已經(jīng)出現(xiàn)“太大而不能倒閉的問題”。

陳昌華預(yù)測，隨著地方融資平臺風(fēng)險的曝光，十二五期間，監(jiān)管者將會更謹(jǐn)慎處理融資多元化問題，這種融資“脫媒”的結(jié)果，將會給中國經(jīng)濟(jì)的融資結(jié)構(gòu)帶來巨大變化，而發(fā)展企業(yè)債市場與加速股票市場的發(fā)展將是其中的重點(diǎn)議題。他預(yù)測，這種金融“脫媒”的最大受益者，可能是那些中國的內(nèi)資保險公司以及證券公司。