中國經(jīng)濟:會出現(xiàn)二次探底嗎?

中國的經(jīng)濟擴張離不開良好的國際環(huán)境。金融危機后，美國和世界經(jīng)濟從2010年開始復(fù)蘇，GDP增長都達(dá)到3％以上，這為中國經(jīng)濟未來七八年的擴張?zhí)峁┝艘粋€外部增長環(huán)境。從2009年2月開始中國經(jīng)濟有了強勁的復(fù)蘇，直到今年第一季度，經(jīng)濟增長率高達(dá)11.9％，從2009年第二季度到今年第一季度，中國經(jīng)濟已完成了12個月的持續(xù)增長，應(yīng)該說這種持續(xù)增長為2009年的經(jīng)濟筑底奠定了一個堅實的基礎(chǔ)。但這12個月的經(jīng)濟持續(xù)高增長，是在4萬億經(jīng)濟刺激計劃之下實現(xiàn)的，也可稱作是激素刺激型的經(jīng)濟增長，這種經(jīng)濟增長對經(jīng)濟的影響顯得過多、過猛，比較1998-2002年的經(jīng)濟刺激計劃，支出資金過多了。在那時用了4年時間，只發(fā)行了6000-7000億國債，所以使中國經(jīng)濟從2000年開始—直到2007年持續(xù)了較長的擴張期。如今4萬億的支出計劃在12個月就把經(jīng)濟從6.2％推向?qū)⒔?2％的增長速度，加速近一倍，使經(jīng)-濟出現(xiàn)過熱，這種經(jīng)濟增長可能不具持續(xù)性。由此從今年第二季度開始，中國經(jīng)濟增長會出現(xiàn)持續(xù)下滑的情況，有可能經(jīng)濟會下滑到8％左右。據(jù)最新公布的數(shù)字，今年第二季度已下滑到10.3％。

經(jīng)濟下滑原因

導(dǎo)致經(jīng)濟持久下滑的原因可歸為以下幾點：第一，4萬億經(jīng)濟刺激計劃所刺激出來的經(jīng)濟增長不具持續(xù)性。今年上半年4萬億經(jīng)濟刺激計劃完成后，經(jīng)濟會自然出現(xiàn)回落。第二，為緩解當(dāng)前存在的通貨膨脹壓力，貨幣當(dāng)局已開始收緊信貸，意味著中國經(jīng)濟高速增長可能會在今年下半年或明年失去信貸資金支持。第三，特別是政府對房地產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控政策不僅會使房地產(chǎn)業(yè)的增長速度放緩，由于房地產(chǎn)行業(yè)的帶動效應(yīng)很強，也會帶動其他行業(yè)經(jīng)濟增長速度放緩。有人不相信政府對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策會起效，但房地產(chǎn)無論是價格還是其他方面都會出現(xiàn)相應(yīng)的回落。第四，雖然美國經(jīng)濟今年是強勁增長，第一季度經(jīng)濟增長率約3，2％，但今年歐元區(qū)出現(xiàn)了主權(quán)負(fù)債危機，這可能會列中國未來的出口產(chǎn)生一些負(fù)面影響。撮后，人民幣升值的壓力在逐漸加大，人民幣升值是早晚的事，只是在國際壓力越大的情況下我們不升值，但國際壓力變小時升值可能性就會變?yōu)楝F(xiàn)實，人民幣升值后會對出口產(chǎn)生不利影響。

綜合各方面因素可以看出，2010年下半年經(jīng)濟增長速度將會出現(xiàn)放緩趨勢，未來七八年的擴張期也不是直線上升，而是在波動過程當(dāng)中完成。從已披露的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，今年下半年和明年經(jīng)濟增長速度放緩不可避免，普遍性PMI指數(shù)今年5月份開始回落，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長速度也已回落，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模也已回落，特別是固定資產(chǎn)投資規(guī)模，還有消費增長速度的巨大逆差，一個是同比增長35.1％，一個是同比增長18.2％，巨大逆差意味著消費增長慢于投資增長，這對未來的經(jīng)濟可持續(xù)增長埋下了不小的隱患。

面臨難題

現(xiàn)在許多人在談?wù)撝袊?jīng)濟會不會出現(xiàn)二次探底，作者認(rèn)為不會。二次探底的含義是什么呢?如從季度增長速度來看，二次探底的含義就應(yīng)是接近到2009年第一季度的6.2％的增長率或更低。年度增長率接近于2009年的8.7％或比8.7％更低，那是二次探底。這種情況不太可能出現(xiàn)，從經(jīng)濟運行周期的規(guī)律、實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)特別是從政府的容忍限度來看不太可能。另一個不容忽視的事實是，實體經(jīng)濟已開始明顯復(fù)蘇，利潤水平也在不斷上升。另一個重要事件可能沒引起大家重視，那就是今年出現(xiàn)的“民工荒”，民工荒很可能是中國廉價勞動力實現(xiàn)勞動力價值回歸的一個轉(zhuǎn)折點，它必然會引發(fā)今后平均工資水平的上升和消費水平的上升，這為未來消費拉動經(jīng)濟增長奠定了一個良好的基礎(chǔ)。

應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，2009年8.7％的經(jīng)濟增長率底部是政府政策創(chuàng)造的，如果沒有4萬億經(jīng)濟刺激計劃，中國經(jīng)濟增長率會跌破8％甚至更低。既然8.7％的底部是政府創(chuàng)造的，政府當(dāng)然可以做到不讓經(jīng)濟二次探底，但不排除在今后一兩年內(nèi)個別季度的經(jīng)濟增長率會出現(xiàn)8％甚至跌破8％。

影響通脹因素

通貨膨脹目前也是引人擔(dān)憂的一個重要問題，為了說明中國的通貨膨脹趨勢，我們可把影響通貨膨脹的因素歸結(jié)為以下五個方面。第一，上一季度的產(chǎn)出缺口，第二，貨幣供應(yīng)量，它取決于央行的貨幣政策；第三，預(yù)期通貨膨脹率；第四，供給沖擊；第五，外國部門的物價水平，它代表輸入性通貨膨脹。從這五個因素看，今年上半年中國的通貨膨脹是由哪些因素引起的呢?供給沖擊不存在，來自國外的輸人性通貨膨脹也不存在。那引起通貨膨脹的原因，首先就是上一期的產(chǎn)出缺口，就是去年第四季度經(jīng)濟增長率已出現(xiàn)了正缺口，今年一季度正缺口更大，所以也為今年上半年的通貨膨脹奠定了一個基礎(chǔ)，或說造成了一個潛在的市場壓力。第二，主要是政府?dāng)U張性的貨幣政策導(dǎo)致了今年上半年的通貨膨脹，因為通貨膨脹畢竟是一種貨幣現(xiàn)象。第三，源于對房地產(chǎn)價格的高預(yù)期以及對其他商品的通貨膨脹預(yù)期也助推了今年的通貨膨脹形勢。 實際上，通貨膨脹更多的是和經(jīng)濟增長或產(chǎn)出缺口高度相關(guān)，伴隨中國經(jīng)濟增長，物價水平也在相應(yīng)增長，兩者相關(guān)性非常高，但通貨膨脹要滯后于經(jīng)濟運行周期。從規(guī)律看，通貨膨脹通常要滯后經(jīng)濟運行周期1～2年。一些學(xué)者和機構(gòu)所擔(dān)憂的下半年和明年可能會出現(xiàn)“滯漲”，作者認(rèn)為不會出現(xiàn)。既然物價水平與經(jīng)濟增長高度相關(guān)，且經(jīng)濟增長多數(shù)人認(rèn)為會回落，那物價水平也會自然回落，所以“滯漲”局面在中國不可能出現(xiàn)。

由于當(dāng)前面臨經(jīng)濟增長速度放緩和通貨膨脹加劇并存的局面，因此表面上看，中國面臨著政策的兩難選擇——如繼續(xù)實行擴張性經(jīng)濟政策，會使物價水平上升，造成通貨膨脹；如實行緊縮性經(jīng)濟政策，又會使經(jīng)濟下滑。實際上兩難并不存在，因為，經(jīng)濟增長速度會回落，并且通貨膨脹是經(jīng)濟周期的滯后指數(shù)，伴隨經(jīng)濟增長的回落，物價水平也會相應(yīng)回落。今后真正面臨的難題其實有如下兩個：一是要保持適度的經(jīng)濟增長。二是實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)換，或是中國經(jīng)濟增長路徑的轉(zhuǎn)換。

今后—段的任務(wù)

當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，是要控制經(jīng)濟增長速度，11.9％的增長速度太離譜，導(dǎo)致經(jīng)濟過熱，而不是把主要目標(biāo)放在控制通貨膨脹上，因它是經(jīng)濟增長的滯后指數(shù)。要運用宏觀經(jīng)濟政策控制經(jīng)濟增長速度，最重要的是三點，把握好經(jīng)濟增長的適度區(qū)間、把握好政策調(diào)整的時機、把握好政策調(diào)整的力度。

中國經(jīng)濟增長的適度區(qū)間，用HP濾波法計算出來的潛在產(chǎn)出增長率是9.6％。按照經(jīng)驗研究會發(fā)現(xiàn)，中國適度經(jīng)濟增長速度應(yīng)在9～10％之間，低于9％的經(jīng)濟增長，中國經(jīng)濟會出現(xiàn)冷，高于10％，中國經(jīng)濟會變熱。

但實際上，經(jīng)濟增長速度并不總在這一區(qū)間內(nèi)徘徊，有時高于這個區(qū)間，產(chǎn)出正缺口，經(jīng)濟于是出現(xiàn)過熱；有時又低于這個區(qū)間，出現(xiàn)負(fù)缺口。未來經(jīng)濟擴張期是在波動過程中完成的，而2009年第四季度特別是2010年---第一季度，經(jīng)濟增長率達(dá)11.9％，已超出了這一區(qū)間，表明經(jīng)濟已過熱。經(jīng)濟如果出現(xiàn)自然回落，是件非常正常的事情，也符合宏觀調(diào)控基本目標(biāo)。

雖然宏觀調(diào)控目標(biāo)要把經(jīng)濟控制在適度區(qū)間內(nèi)，表明一方面要控制經(jīng)濟過冷，一方面也要控制經(jīng)濟過熱。在控制經(jīng)濟過冷和過熱問題上，國家存在兩種截然不同的態(tài)度，第一，政府和人們都無法容忍經(jīng)濟增長速度過低所帶來的后果，尤其是經(jīng)濟增長速度過低會導(dǎo)致千萬人失業(yè)，這種失業(yè)會導(dǎo)致社會不穩(wěn)定。一旦出現(xiàn)這種隋況，我們就會提出“確保經(jīng)濟增長率不低于8％”的口號，如1998年和2008年，并根據(jù)這個口號付諸行動。經(jīng)濟增長率過低確實給生活帶來很多困難，最主要問題是失業(yè)。如2008年不算城鎮(zhèn)工人失業(yè)，農(nóng)民工就有2000多萬返鄉(xiāng)，這確實給社會造成了嚴(yán)重的壓力。

但對過熱經(jīng)濟增長，國家有很高的容忍度，如從來沒有提出“確保經(jīng)濟增長不高于百分之多少”的口號。為什么?第一，高增長帶來的好處是明顯的，它可以發(fā)展經(jīng)濟，增加就業(yè)，增加財政收入，提高地方政府的業(yè)績等。但高增長帶來的壞處有時人們感覺不到，即使感覺到了，但由于大多數(shù)人目前基本上還處在追求收入水平，而沒達(dá)到追求生活質(zhì)量的階段，因此對此會采取往往比較高的容忍限度。經(jīng)濟過熱到什么程度才不能容忍呢?那就是通貨膨脹，通貨膨脹高了，我們才對經(jīng)濟過熱采取不容忍態(tài)度，這是不正確的，實際上無論經(jīng)濟過冷還是過熱都會付出沉重代價。

當(dāng)前我們另外一個重要的任務(wù)是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，這是第二個難題。經(jīng)濟向下調(diào)整特別是產(chǎn)能過剩形勢下，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變是最好時機，如果中國經(jīng)濟進(jìn)入擴張中期和后期，任何一個企業(yè)不管干什么事情，不管技術(shù)水平多落后都能賺錢，那時進(jìn)行經(jīng)濟調(diào)整會有更大的成本。如果不利用這個時間，應(yīng)當(dāng)說現(xiàn)在進(jìn)行經(jīng)濟調(diào)整已有點晚，但還沒完全喪失時機。如不抓緊工作，那未來七八年的經(jīng)濟增長仍是低質(zhì)量增長。

從長期總供給角度看，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式就是從粗放型經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)向集約型經(jīng)濟增長方式。如要從總需求角度看，主要是依賴與投資拉動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向依靠消費拉動經(jīng)濟增長方式，這是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的內(nèi)涵。目前為止，在經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)換方面幾乎沒什么進(jìn)展，主要是缺乏轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的制度設(shè)計，也缺乏機制設(shè)計，特別是缺乏促進(jìn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的政策和措施。