通貨膨脹之金圓券

惡性通貨膨脹，往往會帶來災難性的后果。近代中國就曾試過，金圓券是國民黨政府繼法幣之后發行的一種紙幣，始于1948年8月20日，停于1949年7月3日，歷時僅10月余，貶值卻超過二萬倍。沈云龍提出“金圓券是大陸沉淪主因”，以其所造成的嚴重后果看，未必過分之言。

背景——箭在弦上

在說金圓券之前，有必要先提一下法幣。法幣于1935年發行，初期流量不大，較為穩定，對中國經濟發展起到了一定作用。抗戰期間，因財政支出增加，法幣發行量急劇上漲，發行總額達到5569億元，比抗戰前夕增長了約396倍。而到1948年8月金圓券發行以前，法幣發行額增至604萬億元，比日本投降時增加了1085倍，比抗戰前夕增加了30余萬倍。法幣膨脹連帶物價飛漲，物價狂漲反過來又加速了法幣的流通速度和貶值速度，乃至印刷的鈔票還未出廠，已不及自身紙張和印刷成本的價格了。廣東一家造紙廠，竟買進800箱票面100-2000元的鈔票，當作造紙原料。法幣完全喪失了作為流通手段和支付手段的職能。

法幣的極度膨脹引起了國民黨政府的極大恐慌。宋子文為行政院長時，試圖以金融政策穩定法幣，拋售庫存黃金購回法幣。但因為法幣發行量仍在增加而沒有成果。1948年5月行憲選舉后，由翁文灝出任行政院長，王云五被任命為財政部長，開始籌劃幣制改革。

1948年8月19日，國民黨召開中央政治會議，通過由翁文灝、王云五提出的貨幣改革方案。當晚即由蔣介石以總統名義發布《財政經濟緊急令》，全國廣播，并公布《金圓券發行法》，主要內容為：金圓券每元法定含金0.22217厘，由中央銀行發行，發行總額定為20億元；金圓券一元折法幣300萬元，東北流通券30萬元；禁止私人持有黃金、白銀、外匯。凡私人持有者，限于9月30日前收兌成金圓券，違者沒收；全國物價及勞務價凍結在8月19日水平。

經過——打老虎與拍蒼蠅

8月20日，金圓券發行準備監理會宣告成立，負責監督檢查金圓券的發行及準備情形。21日，蔣介石命令各大都市派遣經濟督導員，監督各地執行政策，其中俞鴻鈞為上海區經濟管制督導員，蔣經國協助督導，實際掌握上海的經濟情況。

金圓券的發行初期，在沒收法令的威脅下，大部分的城市小資產階級民眾皆服從政令，將積蓄之金銀外幣兌換成金圓券。8月23日金圓券發行的第一天，上海、南京、杭州等地銀行，前往兌換者頗多。到28日金圓券發行一周時，已有金銀外幣折合2720余萬美元兌換成金圓券。

與此同時，中華民國政府試圖凍結物價，以法令強迫商人以8月19日以前的物價供應貨物，禁止抬價或囤積。而資本家在政府的壓力下，雖然不愿，亦被迫將部分資產兌成金圓券。在上海，蔣經國一一召見當地的大資本家，脅迫其申報登記資產，交出金銀外匯。火柴大王劉鴻生被迫交出黃金800條，美鈔230萬元，銀元數千枚。上海商業儲蓄銀行總經理陳光甫，曾為國民政府赴美奔波借款，頗受蔣介石賞識，此時也不得不向中央銀行移存現金外匯114萬美元。蔣經國對私逃外匯的資本家開刀問斬，以儆效尤，如以私逃外匯罪，將與孫科有關系的林王公司經理王春哲處以死刑；以私逃外匯、窩藏黃金罪，將申新紡織總經理榮鴻元、美豐證券公司總經理韋伯祥、中國水泥公司常務董事胡國梁等逮捕入獄。杜月笙之子杜維屏亦因囤積罪入獄。蔣經國在上海嚴厲“打老虎”，曾稍微得到人民對金圓券的信心。

由于國民黨政府的鐵腕措施，普通百姓和工商金融資本家的被迫就范，竟使資金市場與商品市場在幣制改革后的40天里，出現了“奇跡”，收兌金銀外匯取得了一定進展，利率有所下降，商品價格也多控制在金圓券發行前的水平。

然而，以行政手段強迫凍結物價并不能真正規范市場。市場上，物價雖穩，卻是有市無貨，商人們尋找一切機會躲藏商品，減少虧損。一些商人為逃貨物登記，甚至寧肯多付數倍的運費，讓貨物留在車皮內。在北平，有“數種物資，因限價關系，來源不易”，而黑市于是活躍。

在上海，蔣經國打老虎也遇上了阻力。蔣經國查封的揚子公司為孔祥熙之子孔令侃所有。蔣經國因宋美齡的壓力而被迫放人，此事影響頗大，蔣經國由“打虎英雄”成為“只拍蒼蠅，不打老虎”的代稱，很快辭職離滬。物價管制最終失敗，在11月1日全面撤銷。

崩潰——別時容易見時難

截至11月9日，金圓券已發行19億余元，與法定20億元限額非常接近。俞鴻鈞密電蔣介石：軍政費增加極巨，請盡快放寬發行限額。11日，行政院公布《修正金圓券發行辦法》、《修正人民所存金銀外幣處理辦法》，決定取消金圓券發行最高限額；準許人民持有外幣，銀行開始可以流通；金圓券存入中央銀行一年后，可折提黃金或銀幣；對外匯率由原來1美金折合4金圓券增至20金圓券。

11月20日，中央銀行開始辦理存款兌換金銀業務，并委托中交農三行同時辦理。自此，各存兌處人潮如涌，萬頭攢動，爭相擠兌。在上海，許多人頭一天晚上露宿在黃浦江邊劃船上，以待次日破曉到銀行優先搶兌。12月23日，約10萬人擠兌黃金，因擁擠不堪，導致7人死亡，105人受傷。

金圓券發行限額放開后，頓成一瀉千里之勢。到11月底，發行32億元，12月底達到81億元。到1949年4月，金圓券發行總額升至5萬億元，5月更增至67萬億元，6月竟達到130萬億元，為1948年8月底的24萬多倍。票額也越來越大，從100元、500元、1000元、5000元到1萬元、5萬元、10萬元，乃至50萬元、100萬元的大鈔，相繼印行，以致時人諷刺說：“在百業不振的情況下，只有印刷鈔票的工廠欣欣向榮，一枝獨秀”。

顧頡剛在日記中記道：1949年3月3日：“予薪水十二萬（金圓券），不為少矣，而近日銀圓價二千七百元，是亦不過四十余（銀）圓耳！”31日：“今日發表物價指數達3402倍，物價之瘋狂上漲可知。今日上午銀圓價一萬三千元（金圓券），下午即達一萬七千元矣！……以前所謂‘經濟崩潰’者，至今日竟實現矣！”到了5月20日，“予購豆腐時每方二十萬，傍晚則三十萬矣。在如此情形下，只得人食狗彘食，方可茍活。”

許多商店的店主、店員破天荒地說自己的商品質量不好，勸阻顧客別買。到1949年5月，500萬金圓券只能和1948年9月的1元買等量的商品。上海大米每石賣金圓券4.4億元，若以每石米320萬粒計，買1粒就要130多元。金圓券發行10個月的貶值速度，比法幣發行14年的貶值速度還快得多。

國民政府逃往廣州后，仍繼續發行金圓券，但“多數地方已不通用，即在少數尚能通用之城市，其價值亦逐日慘跌，幾同廢紙。”甚至廣州，“所有交易非港幣莫屬，金圓券則完全拒用。”鑒于“恢復金圓券之信用殆不可能，改革幣制似已無可避免”，廣州國民政府重演故伎，于7月3日停發金圓券，改行銀圓券，發行僅10個月的金圓券就此收場。

蔣介石曾聲稱，共產黨最怕的一件事就是幣制改革，穩定經濟。而事實證明，新貨幣——金圓券的發行，除了搜刮民財，增加了民憤，導致了更大的經濟混亂之外，不僅絲毫沒有達到穩定幣制、挽救國統區危機的預期目的，甚至加快了其在大陸的敗亡。對當時千瘡百孔、病入膏肓的中國而言，并非任何一劑猛藥或良藥所能救治的。

高雅根據維基百科、《通貨膨脹史》、《舊中國通貨膨脹的惡例》等綜合編輯。