市場(chǎng)低迷打新資金重回萬(wàn)億級(jí)別

在二級(jí)市場(chǎng)低迷的情況下，一些投資者開(kāi)始將目光瞄準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的一級(jí)市場(chǎng)。《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部測(cè)算，4月上旬，打新資金在時(shí)隔兩個(gè)多月后重回萬(wàn)億級(jí)別。

參與打新的資金多少主要與新股的發(fā)行規(guī)模有關(guān)，但在發(fā)行規(guī)模相當(dāng)?shù)那闆r下，與大盤反彈時(shí)相比，打新資金確實(shí)有所增加，可見(jiàn)部分資金從二級(jí)市場(chǎng)流出，參與到打新股的隊(duì)伍中。

中簽率方面，發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格較高的個(gè)股，網(wǎng)上中簽率較高。而在發(fā)行密集期申購(gòu)也比較容易中簽。

打新資金達(dá)1~1.2萬(wàn)億元

2010年5月6日，A股市場(chǎng)上共有5只新股發(fā)行，凍結(jié)資金（網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)，下同）近4200億元。

考慮到申購(gòu)新股所凍結(jié)的資金在T+3日才解凍，那么此前兩個(gè)交易日的凍結(jié)資金不能再用來(lái)申購(gòu)新股，因此我們把3個(gè)交易日看作一個(gè)申購(gòu)段。5月4~6日這一申購(gòu)段內(nèi)，新股發(fā)行規(guī)模為115億元左右，而市場(chǎng)上凍結(jié)的打新資金超過(guò)1.09萬(wàn)億元。

事實(shí)上，從4月份起，每個(gè)申購(gòu)段內(nèi)所凍結(jié)的打新資金都在萬(wàn)億左右。

4月6~8日，參與打新的資金在時(shí)隔兩個(gè)多月后重新突破萬(wàn)億元，達(dá)到1.03萬(wàn)億元；4月13~14日，新股發(fā)行規(guī)模為94億元，凍結(jié)的打新資金達(dá)1.14萬(wàn)億元；4月19~21日，新股發(fā)行規(guī)模有所下降，凍結(jié)資金也將至9800多億元；4月26~28日，新股發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億元，凍結(jié)的打新資金達(dá)到1.18萬(wàn)億元，刷新2010年以來(lái)的紀(jì)錄。

我們注意到，4月份以來(lái)，各個(gè)申購(gòu)段內(nèi)的新股發(fā)行規(guī)模在擴(kuò)大，分別在73~115億元之間。

在此期間，不管發(fā)行規(guī)模是高還是低，每個(gè)申購(gòu)段內(nèi)凍結(jié)的打新資金均在1~1.2萬(wàn)億元之間。由此可以判斷，目前市場(chǎng)上積極參與打新的資金也在這個(gè)范圍。

部分資金流入一級(jí)市場(chǎng)

在1月下旬至3月末這段期間，各個(gè)申購(gòu)段內(nèi)的打新資金均不足1萬(wàn)億元。

這段時(shí)間內(nèi)共有11個(gè)申購(gòu)段。各個(gè)申購(gòu)段的新股發(fā)行規(guī)模在40~230億元之間，而凍結(jié)的打新資金有兩次在9500億元左右，5次在8000~9000億元之間，有兩次在7000~8000億元之間，還有兩次不足7000億元。

在這兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上積極參與打新的資金為8000~9500億元，即使發(fā)行規(guī)模再高，所凍結(jié)的資金也未能超出這個(gè)范圍。

可見(jiàn)，4月份以來(lái)，市場(chǎng)上參與打新的資金與此前相比確實(shí)有所增加，增加的幅度大約在2000億元左右。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，打新資金的變化與新股發(fā)行規(guī)模有很大的聯(lián)系。對(duì)2009年6月以來(lái)各個(gè)申購(gòu)段內(nèi)的發(fā)行規(guī)模及凍結(jié)資金進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，二者基本上呈正相關(guān)。通常情況下，發(fā)行的新股越多、發(fā)行數(shù)量越大，參與申購(gòu)的資金也越多。

但不能忽視的是，打新資金的增減與二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)也有一定的關(guān)系。結(jié)合2月初、1月中旬以及4月末、5月初的數(shù)據(jù)來(lái)看便是如此。

2月1~2日，A股市場(chǎng)上共有8只新股發(fā)行，包括大盤股中國(guó)一重，發(fā)行規(guī)模共計(jì)近150億元，而凍結(jié)資金不足8300億元。2月5~9日，共有9只新股發(fā)行，其中包括兩只主板個(gè)股，發(fā)行規(guī)模共計(jì)近230億元，但凍結(jié)資金只有不足7000億元。當(dāng)時(shí)大盤正要從調(diào)整低點(diǎn)展開(kāi)一輪反彈，處于上升通道中。

現(xiàn)在看看4月末以來(lái)的情況。在4月26~28日以及5月4~6日這兩個(gè)申購(gòu)段中，新股發(fā)行規(guī)模同樣在100億元這一級(jí)別以上，比2月初略小，但所凍結(jié)的打新資金遠(yuǎn)比2月上旬多，均在1萬(wàn)億元以上。在這段時(shí)間內(nèi)，大盤一直處于下行通道。

1月份的情況也類似。1月18~19日，新股發(fā)行規(guī)模達(dá)126億元，與2月初相當(dāng)，但凍結(jié)的打新資金多于2月初，達(dá)到1.09萬(wàn)億元。當(dāng)時(shí)大盤處于震蕩整理中。

也就是說(shuō)，在發(fā)行規(guī)模相當(dāng)（甚至更小）這一前提下，與大盤反彈時(shí)相比，打新資金確實(shí)在市場(chǎng)行情低迷時(shí)有所增加。這是由于打新資金主要由兩部分組成，一是專門在一級(jí)市場(chǎng)打新的資金，二是來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)的資金。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)行情不好時(shí)，會(huì)擠出部分資金到一級(jí)市場(chǎng)，打新資金便會(huì)有所增加。