從政策導向看四季度投資機會

受企業盈利增速好于預期影響，2010年三季度A股市場走出估值修復行情。滬指、深指及中小板指數分別上漲7.94％、18.79％和26.26％，6月掛牌的創業板指數上漲3.25％，漲幅居末。伴隨股指重心駐波抬升，成交量有效放大，三季度日均成效額環比增長4.8％。在此背景下，應如何把握四季度投資機會呢?

四季度A股市場有望向上拓展

繼前兩季度小盤股的優異表現之后，三季度中小盤個股表現再次大幅超越大盤藍籌股。伴隨國家新興產業政策的鋪開，市場內題材和概念炒作成風，永磁稀土、裝飾園林、生物育種、鋰電池等板塊漲幅均領先同期所有指數。除了政策扶持的相關行業受到資金的追捧外，區域振興規劃的出臺也為區域概念的炒作提供了契機。鄱陽湖、新疆、上海本地等區域概念輪番活躍，成為推動本輪指數反彈不可或缺的力量。下圖為三季度熱點題材漲幅情況。

從經濟形勢來看，四季度將面臨經濟數據下滑、CPI高位運行、房地產市場二次調控，以及解禁高峰的沖擊。筆者認為，四季度市場面臨較大的調整壓力。但從已披露的三季度業績報告可看出，761家上市公司中，實現業績預期的達580家，其業績的提升為股價的走高奠定了一定基礎。而從各板塊來看，金融、地產和能源等備受青睞，加之有色金屬板塊的異軍突起，資金流人大藍籌的跡象明顯。全球商品市場與股市的走強為A股的轉強提供了支持，隨著外圍經濟企穩、國內產業鏈的轉移與發展，2011年一季度開始，國內經濟有望進入新一輪的小周期上升階段。……