冠軍基金贏之道:遠看半步策略制勝

10月份以來，A股市場一路上攻。10月19日，上證綜指收報3001.85，時隔半年之后，再次站上3000點。記者獲悉，由孫建波親自擔綱的華商策略精選基金已經(jīng)于10月20目起開始全國發(fā)行。據(jù)銀河證券統(tǒng)計，截至10月19日，孫建波管理的華商盛世成長基金，以21.50％的收益率奪得冠軍。

業(yè)內(nèi)人士分析，孫建波投資以提前布局和靈活選股見長，與華商策略精選基金主題投資、行業(yè)輪動的投資策略充分契臺，該基金的發(fā)行，可能在資本市場再現(xiàn)明星基金經(jīng)理效應(yīng)。

前瞻布局

201O年以來，華商盛世成長基金前三季度收益率位列全行業(yè)第一名。與此同時，規(guī)模也出現(xiàn)較大幅增長，2009年底盛世成長凈值21.33億元，2010年一季度增至35.6億元，二季度末更是達到72.75億元。

規(guī)模增長如此之快，該如何保持基金收益率的穩(wěn)定?孫建波說：“對基金經(jīng)理而言，很重要的一點是眼界要高遠。20億元以內(nèi)的小基金相對好管理，只要跟上市場節(jié)奏就能實現(xiàn)不錯的收益。但當超過50億元后，布局成為重中之重。對我而言，一直按照上百億元規(guī)模基金的操作思路來運作。”

“除了眼界之外，對于趨勢的正確判斷和前瞻性布局也十分重要。在2009年底，我們就注意到中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，大幅降低周期性股票倉位，以消費類和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股票為主。背后的邏輯是，A股估值水平向國際接軌是大勢，周期性股票都將面臨估值回歸。3～4月看到cPI一路走高，我們關(guān)注到通脹問題，開始加倉農(nóng)林牧漁板塊，4月果斷完成布局，二季度末同樣獲利不菲。7月看到消費升級大勢之后，又把目光再次轉(zhuǎn)到商業(yè)、汽車等板塊，抓住了三季度以來的上漲行情。”孫建波詳解了今年以來的投資邏輯。

遠看半步

根據(jù)華商策略精選基金相關(guān)公開資料來看，由孫建波掌管的這只基金屬于混合型基金，投資于股票資產(chǎn)的比例為30％～80％。孫建波表示，華商策略精選基金將根據(jù)經(jīng)濟景氣和市場環(huán)境狀況，靈活運用主題投資、行業(yè)輪動等多種投資策略從股票備選庫中精選個股，從而主動規(guī)避市場的下跌風(fēng)險。

大盤向上是大概率事件

談起當前的市場狀況，孫建波分析，對于目前出現(xiàn)的周期股的行情，覺得主要有3個原因。“一是流動性寬松。近日美聯(lián)儲和日本央行紛紛實行寬松的貨幣政策，導(dǎo)致國外市場流動性過剩，另外，從國內(nèi)央票到期、預(yù)期四季度貸款大幅上升以及原來投資于房地產(chǎn)的資金有望進入股市，這將使得國內(nèi)流動性過剩。二是經(jīng)濟接近短周期底部，從過往的經(jīng)驗看，經(jīng)濟從底部開始復(fù)蘇時，周期性的投資品最為受益。三是9月底周期股的估值基本上處于較低位置，而非周期股的估值特別高。從長期來看面臨周期股估值下移，非周期股估值上升的過程，但是過度偏離也要進行修正。”

孫建波表示，以上3個因素的共同作用，可能使得今年往后一點時間，甚至不排除到一直到2011年上半年，都會出現(xiàn)周期股上升的行情。周期股在指數(shù)權(quán)重中的占比較大，大盤指數(shù)向上應(yīng)該是大概率事件。

天相投顧基金研究組認為，牛熊市中均存在結(jié)構(gòu)性機會，新的主題將隨著社會經(jīng)濟熱點的變化而不斷涌現(xiàn)，同時與宏觀經(jīng)濟運行規(guī)律密不可分的行業(yè)輪動現(xiàn)象也會非常明顯。華商策略精選基金靈活采用多種投資策略，充分把握相關(guān)主題、行業(yè)的階段性機會，值得投資者重點關(guān)注。

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