我國的貨幣信貸擴張現(xiàn)狀研究

摘要：針對當前我國貨幣供給快速增長，貨幣信貸高速膨脹的現(xiàn)狀，通過分析09年前三季度的貨幣政策執(zhí)行狀況，試圖從經(jīng)濟周期、貨幣供給、利率、消費信用發(fā)展等方面尋找貨幣信貸擴張的原因及其可能產(chǎn)生的影響。

關鍵詞：貨幣信貸；擴張；貨幣供給

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2010)11-0205-01

1 引言

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2009年前三季度GDP增長7.7％，比上半年加快0.6個百分點。三個季度的增長率分別為：一季度6.1％，二季度7.9％，三季度8.9％。今年“保八”已沒有懸念，2009中央經(jīng)濟工作會議為明年經(jīng)濟定下基調(diào)，穩(wěn)定增長仍然是大方向，國家繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。實踐中，貨幣信貸呈現(xiàn)出“井噴”趨勢，增長持續(xù)、快速。本文擬分析當前的貨幣信貸運行情況，探究其超高速增長的原因及產(chǎn)生的影響。

2 我國貨幣信貸擴張的現(xiàn)狀

2009年，國民經(jīng)濟逐漸回升，貨幣信貸保持快速增長，貨幣流動性增強。

2.1 貨幣供應量增長

2009年各個月份廣義貨幣供應量的平均增長率達到罕見的24％，11月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為59.46萬億元，同比增長29.74％，增幅比上年末高11.92個百分點，比上月末高0.23個百分點。狹義貨幣供應量(M1)余額為21.25萬億元，同比增長34.63％，增幅比上月末高2.60個百分點。市場貨幣流通量(MO)余額為3，63萬億元，同比增長14.99％。1-11月凈投放現(xiàn)金2125億元，同比多投放638億元。

2.2 金融機構人民幣各項貸款增長

11月末，金融機構人民幣各項貸款余額39.59萬億元，同比增長33.79％，增幅比上年末高15.06個百分點，比上月末低0.40個百分點。1-11月份人民幣各項貸款增加9.2l萬億元，同比多增5.06萬億元。當月人民幣各項貸款增加2948億元。從分部門情況看：居民戶貸款增加2377億元，其中，短期貸款增加365億元；中長期貸款增加2012億元。非金融性公司及其他部門貸款增加570億元，其中，短期貸款減少205億元；中長期貸款增加1626億元；票據(jù)融資減少1085億元。

2.3 金融機構人民幣各項存款增長

11月末，人民幣各項存款余額為59.27萬億元，同比增長28.19％，增幅比上年末高8.46個百分點，比上月末高0.14個百分點。1-11月份人民幣各項存款增加12.63萬億元，同比多增5，32萬億元。當月人民幣各項存款增加5824億元。從分部門情況看：居民戶存款增加533億元；非金融性公司存款增加4768億元；財政存款增加730億元。非金融性公司存款中，企業(yè)存款增加3154億元。

3 我國貨幣信貸擴張的原因

經(jīng)濟發(fā)展必然需要適度的信貸擴張，縱觀近年經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境及水平，貨幣信貸的擴張在推動經(jīng)濟發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用，貨幣信貸規(guī)模的擴張受到各方面因素的影響。

(1)宏觀上來看，貨幣信貸的擴張與經(jīng)濟周期密切相關。

我國經(jīng)濟正處于又一輪的經(jīng)濟調(diào)整階段，而利用銀行信貸來調(diào)節(jié)經(jīng)濟是一種逆調(diào)節(jié)，因此要求信貸規(guī)模的擴張。不可否認，目前我國經(jīng)濟增長主要還是依靠投資拉動，投資的主要資金來源是信貸資金，因此在保增長的大目標下，經(jīng)濟回升必然伴隨著貨幣供應量和銀行信貸的高增長。

(2)貨幣供給的快速增長為信貸擴張?zhí)峁┝丝赡堋?/p>

貨幣供應量是由基礎貨幣和貨幣乘數(shù)共同決定的，基礎貨幣或貨幣乘數(shù)的上升都會導致貨幣供應量的增加。貨幣乘數(shù)上升反映了市場信心恢復，金融機構愿意增加貸款，投資者也愿意借款，因此貨幣乘數(shù)的放大作用是今年貨幣供應量和信貸增加的主要推動力之一。

(3)低實際利率和高利差推動了信貸的擴張。

促進信貸的另一個重要原因是我國的低實際利率和高利差。消費信用的發(fā)展增加了信貸的需求。

根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》，一方面，居民戶貸款增長明顯加快，伴隨著居民消費結構的升級，消費的外生性增強。如汽車、住房等大額消費品，大多數(shù)人難以依靠個人的力量來實現(xiàn)，不得不借助于信貸支持；另一方面，企業(yè)貸款多為中長期貸款，主要投向了基礎設施行業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)。交易活躍的房地產(chǎn)市場、國家重大基建項目的巨大配套資金需求形成了不斷擴大的信貸需求。

4 貨幣信貸擴張的影響

“天量”信貸前所未有，金融對經(jīng)濟的支撐作用立竿見影，貨幣信貸的擴張對中國經(jīng)濟的回暖功不可沒。但另一方面，適度寬松的貨幣政策也引發(fā)了市場擔憂：信貸是否會進入產(chǎn)能過剩行業(yè)；天量信貸引發(fā)的資產(chǎn)價格上漲，會否會積累成股市、樓市泡沫；適度寬松的貨幣政策，是否會引發(fā)通貨膨脹等等。

5 結論

通過上文的分析可見，在適度寬松的貨幣政策引導下，貨幣信貸擴張迅速。導致我國信貸快速增長的主要原因是經(jīng)濟周期的影響、貨幣供給的快速增長、低實際利率高存貸利差和消費信貸的快速增長等。貨幣信貸的擴張對中國經(jīng)濟的回升和增長貢獻甚大，同時，其帶來的潛在風險也在加劇。

因此，一方面貨幣政策要從目前的“極度寬松”真正回歸到“適度寬松”；另一方面信貸結構的調(diào)整刻不容緩，要督促銀行信貸逐步從高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)退出，轉而加大對先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)和中小企業(yè)的信貸服務。通過信貸的進退、收放，配合、引導國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。

參考文獻

[1]黃迭.貨幣銀行學[M].北京：中國人民大學出版社，2009