大型體育賽事供應鏈風險問題研究

摘要：體育賽事供應鏈風險的存在嚴重影響著體育賽事的正常舉行，由此需要對其風險進行管理。通過研究得出，期權金融衍生工具作為一種風險管理工具能夠有效的應用于體育賽事供應鏈風險管理領域中：1.買進看跌期權一規避價格下跌風險；2.買進看漲期權一規避價格上漲風險。

關鍵詞：期權；體育賽事供應鏈；風險

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2010)11-0017-02

1 對體育賽事供應鏈的認識

供應鏈是指商品從原材料采購到制造結束并進入市場的供應過程中所組成的“鏈”，企業從原材料及零部件采購、運輸、加工制造、分銷直至將商品最終送到顧客手中的這一過程被看成是一個環環相扣的鏈條，稱之為供應鏈。

目前，對體育賽事供應鏈還沒有統一認識。我們通過分析調查認為，體育賽事也是體育賽事的組委會通過場館建設，各項設施采購，運動員、教練員、裁判員的征集與管理，將上述這些“原材料”集中起來進行最優整合與運作變為具有觀賞性、商業性的體育賽事包，將這項“商品”送到顧客手中。因此，體育賽事的供應鏈問題，從狹義上來說，是組委會為了賽事的成功召開與各項物資供應企業發生關系，從而在其二者之間形成物資采購、運輸、加工制造、分銷、直至商品最終送達體育賽事組委會的過程(見圖1)。從廣義上來看，體育賽事供應鏈由物資供應方、賽事組委會、以及觀眾三方構成。賽事組委會通過對與物資供應方發生關系，進行采購并且對其進行整合、優化，從而產生具有商業價值的精彩體育賽事，將其供應給觀眾。本文將嘗試著從狹義角度對體育賽事供應鏈風險問題進行研究。

2 體育賽事供應鏈風險類型

2.1 財務風險

財務風險是賽事組委會所從事的與貨幣有關的或者能以貨幣計量的進行物資設備采購活動中存在的風險。

(1)利率風險

體育賽事組委會雖然會對整個賽事的成本與收益進行預算，但是在開賽前很長時間玎內需要用自有資金或銀行借款的形式預先墊付采購資金，而且這些銀行貸款都需要在未來償還高額的貸款利息，這對于賽事主辦者可能又是一項無法躲避的風險，尤其在未來利率上浮的時候更會使得、賽事的主辦方雪上加霜。

(2)匯率風險

外匯風險是指賽會在會計核算中，因一些業務需要在本幣與外部之間，或者在不同外幣之間核算，而使用不同的匯率所造成的風險。比如賽事組委會在進行國際采購中，或者需要將人民幣匯兌成外幣進行采購支付時，由于受國際收支平衡、國際利差、通貨膨脹率差異、匯率預期、政府干預和國家宏觀經濟政策等因素的影響，匯率變動經常出現并且變動趨勢具有很大的不確定性。因此受匯率變動的經常性和不確定性的影響，涉及國際結算的賽會，將不可避免地面臨外匯風險。當收益交易發生日匯率低于會計處理日匯率時，或者支出交易發生日匯率低于會計處理日匯率時，賽事組委會將面臨收益減少，支出增加的風險。日本長野冬奧會由于受亞洲金融危機的影響，日元升值，而使賽事承辦者損失預算的30％即是一例。

2.2 合作風險

合作風險也就是指合作伙伴不合作的風險，合作風險的產生，一是源于利益的沖突；另一個原因是供應鏈內各合作伙伴之間都不存在控制或歸屬關系，除合同或協議之外，鏈內企業并不存在其它強制的約束或控制。供應鏈成功的運行很大程度上以伙伴間的長期合作和他們對利益和風險分擔的能力為保證基礎，而且體育賽事組委會與供應商間良好的合作關系是提高供應商快速響應能力的關鍵。

2.3 信息風險

體育賽事供應鏈管理環境下，信息風險主要形成于供應鏈中節點企業信息共享和信息傳遞過程中，來源于企業間信息的不對稱和信息的扭衄；高效的信息交換會使一些個人秘密信息外泄，導致企業之間由合作關系到供應鏈活動的斷裂。通過公平、互信互利的信用機制，有效的激勵約束機制和運用現代信息技術改善信息流的傳遞；簡化供應鏈系統的級數，強化需求信息，可以減少體育賽事供應鏈管理中的信息風險。

2.4 道德風險

道德風險是指體育賽事供應鏈企業之間由于信息不對稱，導致的道德敗壞行為造成損失的風險。比如供應商是否因為有利可圖而使體育賽事組委會所遭受到交貨延、質量不過關等問題。

2.5 契約風險

從概念上講，體育賽事供應鏈契約是指通過提供合適的信息和激勵措施，保證買賣雙方(即賽事組委會與供貨企業)協調，協調銷售渠道績效獲益的有關條款；即使供應鏈達不到最好的協調，也可能存在帕雷托最優解，保證每一方的利益至少不比原來差。而供應鏈契約風險是指由于信息的不對稱，契約的一方從另一方那兒得到剩余的收益，使契約破裂，導致供應鏈的危機。

2.6 外部環境風險

這里的外部環境風險主要指由自然災難(如：地震、海嘯、洪水、臺風等)，社會環境(如：恐怖活動、罷工、盜版、網絡攻擊等)，技術原因(如：基礎設施中斷、政府相關標準的改變、財務危機等)等引發的體育賽事供應鏈風險。3期權套期保值交易策略及其在規避體育賽事供應鏈風險中的應用

期權交易有四個基本部位：買人看漲期權、賣出看漲期權、買人看跌期權和賣出看跌期權。根據買賣方向，期權的套期保值策略可以分為保護性策略(protective strategy)與抵補性策略(cover strategy)。(見表1)

3.1 買進看跌期權——規避價格下跌的風險

套期保值的目標：保護現貨或期貨多頭部位，規避價格下跌的風險，同時保持價格上漲所帶來的盈利。體育賽事組委會為了防止采購物資在采購儲存以后賽事開賽之前的一段時間價格下跌，從而使自己的采購價格相對較高，應對此種風險所采取的保值策略。類似于期貨賣期保值策略。

案例分析：北京成功申辦2008年奧運會后，TOP(領頭)贊助商都是全球赫赫有名的大企業，如可口可樂、柯達、通用和三星等，國際奧委會的贊助“準入門檻”是6000萬美元，在國際奧委會的“TOP”名單中，基本都在8000萬美元左右，2008年北京奧運會的企業贊助費超過10億美元。假設這些贊助費全部以美元形態支付，而且是分年度逐次支付，其中4億美元在06年底前支付，07年5月支付3億美元，08年5月支付3億美元。由于近年來在中美貿易上中國獲取了巨額的貿易順差，雖然人民幣匯率的自由浮動目前尚未完全展開，但美元相對人民幣的貶值趨勢基本已經形成，這在國際遠期非現金交割人民幣匯率上已得到充分體現。但是，北京奧組委的賽事組織預算都是以人民幣計價的，08年5月收到的3億美元還能以目前大約1美元＝7.7125元人民幣的匯率換算嗎?北京奧組委要如何防范美元相對人民幣貶值的影響呢?北京奧組委可以買進0805合約(08年5月進行交割)，執行價格7.7125元／手的人民幣看跌期權，支付權利金5美元／手。分析如下：

情況1：如果美元升值。北京奧組委獲得美元現匯部位盈利(北京奧組委可以在現匯市場兌換更多人民幣)，期權部位虧損。奧委會可以賣出看跌期權，平倉了結或者放棄權利。美元價格越高，北京奧組委的總體盈利越大。

情況2：如果美元貶值，北京奧組委獲得美元現匯部位虧損，期權部位獲利，奧組委平倉了結后，期權部位的盈利可以彌補美元現匯部位虧損。或者奧組委提出執行，獲得7.7125元／手的期貨空頭。看跌期權的執行價格，即為最低的賣出價。

3.2 買進看漲期權——規避價格上漲的風險

套期保值的目標：保護現貨或期貨空頭部位，規避價格上漲的風險，同時保持價格下跌所帶來的盈利。體育賽事組委會為了防止采購成本上漲所采取的保值策略。類似于期貨買期保值策略。

案例分析：2008年北京奧運會將匯集200多個參賽國家(地區)的運動員、教練員、記者和觀眾800多萬人。正如北京奧運會項目組預測的零售與餐飲業商品供應需求量為3.5億元一樣，如此盛大的體育盛會，在保證與會相關人員的飲食方面對賽事組委會提出了相當大的考驗，而如何最合理有效地采購到各種物資也是組委會方面所關心的問題。

為了保障食品的有效供應，北京奧組委在賽事開賽前很長一段時間，就需要和各供應商、加工上進行聯系，購買各種食品物資。但是此時離賽會召開還有一定距離，而且如此龐大的采購資金，在采購價格的時間變動上也存在著很大的采購風險。此時便可以利用買進看漲期權進行采購價格風險規避。

以北京奧組委采購小麥為例，在北京奧運會開賽前一年小麥的現貨市場價格為1500，元／噸(此時小麥價格為歷史較低值)。為了規避小麥價格上漲的風險以及在開賽前過早進行采購所格外負擔的倉儲費及損耗，鎖定采購成本，北京奧組委可以買入強賣看漲期權，在半年后到期，半年后，執行價格為1500元／噸，支付20元權利金。也就是北京奧運會召開前半年可以通過交易所的標準合同及交割制度獲得小麥。

情況1：如果價格下跌，現貨部位盈利(北京奧組委可以在現貨市場上以更低的價格采購)，買人的看漲期權部位虧損。奧組委可以賣出看漲期權，平倉了結。或者放棄權利。價格跌得越多，奧組委的總體采購成本越低。

情況2：如果價格上漲，采購成本提高，現貨部位虧損。看漲期權價格上漲，期權部位盈利。平倉了結后，可以用期權部位的盈利彌補期貸部位的虧損。也可以提出執行，獲得1500元／噸的期貨多頭，參與實物交割。對于北京奧組委來說，看漲期權的執行價格，激起最高的買入價。

參考文獻

[1]邵曉峰，張存祿，孛美燕.供應鏈管理[M].北京：機械工業出版社，2006.

[2]段菊芳.大型體育賽事風險管理[J].北京體育大學碩士學位論文