人民幣升值對油運企業的影響及對策探討

摘要：人民幣的升值預期增強，出口型企業面臨前所未有的機遇與挑戰。將從航運行業發展的角度入手。探討人民幣升值對我國航運業的影響以及應對策略。

關鍵詞：人民幣升值；航運業；對策

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672—3198(2010)11-0023-01

今年3月8日，人民幣匯率即期詢價一度升破6，8260這一整數關口，離岸市場上人民幣兌美元則大幅走升。對此，花旗銀行預測今年人民幣將從6，82升值到6，62，大概有20個基點，升值幅度達3％左右。巴克萊資本首席經濟學家彭文生也分析指出，今年一次性、大幅升值的概率較小，預計年內會有5％左右的溫和升值。并且，今年的政策調控更多地表現為微調，人民幣在短期內實質性快速升值的可能性較小。人民幣長期趨向升值，短期則保持穩定，也同目前中國對經濟復蘇的趨勢尚不穩固。因此，綜合來看，預計人民幣年內升值幅度在3％—5％左右，且呈漸進式升值。

1 人民幣升值對油運企業的影響

1.1 對經營環境的影響

人民幣升值將不可避免地帶動我國的進口貿易，在人民幣升值預期下，中國資產價格將繼續被推高。尤其是資源性貨源(如原油、成品油等)的增長，將為油運企業帶來新的機遇。

1.2 對損益寰的影響

該油運企業目前營業收入的80％以美元為主，人民幣升值，直接減少營業收入，是人民幣升值的最大負面影響。費用支出的項目中燃油費、港口使費、潤滑油費、保險費、船舶租賃費、備件物料等基本以美元支出為主，并且油運長期租融資總規模約為13億美元，其利息支出大多為美元，人民幣升值，相應減少了部分支出，尤其是燃油費用。但在營運成本中占重要地位的如折舊費、工資等均以人民幣計算，不受匯率變化的影響。人民幣升值，對長航油運總體而言是負面的影響，它直接減少營業收入，但只減少部分的費用，使油運企業利潤減少。

1.3 對資產負債表的影響

該油運企業發展過程中的資金來源主要靠白有資金、負債融資和權益性融資，相對而言，負債融資的資金成本較低，是其發展的重要資金來源渠道。目前該油運企業的債務中外幣債務占了較大的比例(長期期租融資)，也擁有數量不等的外幣資產。在人民幣升值時，以人民幣表示的外幣負債減少，將產生一定的匯兌收益；同時，持有的外幣資產減少，將產生一定的匯兌損失。如果外幣負債大于外幣資產，會產生匯兌受益，同時，資產負債率下降；反之，則產生匯兌損失，資產負債率上升。

1.4 對經營競爭力的影響

該油運企業目前船舶固定費用、管理費用和財務費用等固定性支出約占費用總額的60％，其中只有不到20％的部分(備件費、船舶保險費、潤料費等)以外幣支出，人民幣每升值1％，以美元計算的營運成本將增加0.83％，而且由于石油運輸企業是資本密集型和相對勞動密集型的行業，資產周轉率低，船舶折舊費和人工費用是最主要的運輸成本項目之一，分別占成本總額的20％和17％，已經給經營帶來了很大的壓力，人民幣升值，由于其固定性和剛性的特性，無疑加大了以美元計算的營運成本，人民幣升值給該油運企業帶來的影響，最重要的是成本的上升，競爭力的下降。

以上分析尚未考慮人民幣升值對全球運力的變化及對運價和運量的影響，如考慮，負面影響更加明顯。

2 油運企業可采取的應對措施

針對上述人民幣升值預期的影響，油運企業可從以下幾個方面做好應對工作：

2.1 抓住時機，調整船隊結構和規模

目前的航運市場是難得的底部時期，作為運輸工具的船舶資產的價格，也處在歷史的低位，如此難得的市場周期有多長，是較難預測的。為降低經營風險，應根據合適的時機，保持一定數量的自有船舶，而出售擁有的高成本、船舶技術狀況和適貨能力不甚理想的船舶，同時進行售后回租等操作控制運力，調整自有船隊結構，降低船舶使用壽命期的總成本，同時，實現“從擁有船向控制船”的轉變，提高資產的質量，“資產經營”和“資本經營”相結合，達到“總成本領先”的策略，提高自身核心競爭力，能迅速適應市場環境的變化。

2.2 適當對外投資。使成本外匯化

可以利用船舶資產對外投資，在境外設立子公司，或者并購國外航運企業，既實現跨越式發展、壯大企業，又能實現成本的外匯化、開拓國外市場。

2.3 使用外國船員。降低勞動力成本

我國經濟的發展導致人工成本在不斷上漲，人工成本優勢正在逐漸地減弱，人民幣升值加快了這一步伐。應嘗試使用發展中國家的船員，既實現成本外匯化，又可減輕人工費用的負擔(僅僅支付勞務費，而不用負擔日益增長的社保費用)，促使企業效益和競爭力的提高。

2.4 調整資產和負債的幣種結構

一方面盡可能選擇增加外幣債務，并將短期外幣債務轉為長期債務，而對于人民幣債務，則盡可能快地償還；另一方面應大力加強運費、船舶建造預收款的回收，加快存量外幣資金的結匯，盡可能減少外幣貨幣資金的存量，以減少人民幣升值造成的匯率損失。

2.5 大力開拓國內航運市場

隨著我國內需的增加，經濟的發展在出口導向的同時，內需也成為拉動經濟增長的一極。因此，在關注國際航運市場的同時，應根據國內航運市場的需求，充分利用物聯網，延伸產業鏈，為其提供高質量的綜合物流服務，減輕人民幣升值的負面影響。

2.6 充分利用外匯市場交易工具，防范匯率風險

在合法合規、遵守國家法規的前提下，充分利用遠期外匯交易、期權交易、調期交易和套匯(利用不同時問、地點的匯率差異)等交易，減少和防范匯率的風險，當然，應該以規避風險而非獲取利益為主進行相關操作，防止因投機而增加額外風險。