以事業(yè)部制改革推動商業(yè)銀行利率期貨業(yè)務(wù)

[摘要]利率市場化將提高商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨在對沖利率風(fēng)險(xiǎn)方面可以滿足商業(yè)銀行的需求。但是，作為一種金融衍生產(chǎn)品，利率期貨又面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。對此，銀行的事業(yè)部制改革將防范利率期貨風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和擴(kuò)散，促進(jìn)利率期貨業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]利率市場化 利率期貨 利率風(fēng)險(xiǎn) 對沖 多元化 事業(yè)部制改革

一、利率期貨業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意義

1.利率市場化推動利率期貨時(shí)代的到來

隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣市場和資本市場逐步走向成熟，利率市場化進(jìn)程也逐步推進(jìn)。2002年，中國人民銀行在《中國貨幣政策執(zhí)行方案》中公布了我國利率市場化改革的總體思路，并將目標(biāo)樹立為建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的利率形成機(jī)制。迄今為止，利率市場化已經(jīng)邁出了重要步伐，最具有代表意義的是2007年上海銀行間同業(yè)拆借市場的建立，為利率市場化提供了強(qiáng)大動力。

利率市場化的同時(shí)加劇了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，利率的突然改變和不規(guī)則變動將商業(yè)銀行置于利率風(fēng)險(xiǎn)之下。為防范風(fēng)險(xiǎn)，避免銀行危機(jī)的發(fā)生，利率期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)防范的金融衍生工具，在一定程度上可以幫助商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

2.利率期貨對沖銀行利率風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置

商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)具有續(xù)短為長的特點(diǎn)，資金來源和資金運(yùn)用在期限上具有不對稱性。市場化的利率導(dǎo)致商業(yè)銀行吸收到存款資金后，在作為貸款發(fā)放之前，這部分存款資金頭寸暴露在利率風(fēng)險(xiǎn)之下。由于我國商業(yè)銀行目前的盈利還主要依賴于存貸業(yè)務(wù)，同時(shí)又難以對利率走勢做出正確判斷，利率市場化將使商業(yè)銀行受到極大沖擊。此時(shí)，利率期貨的作用就凸顯出來，利率期貨流動性強(qiáng)，交易成本低，商業(yè)銀行可以通過利率期貨交易對沖利率波動風(fēng)險(xiǎn)以鎖定利率，從而鎖定成本和穩(wěn)定收益。

根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，利率期貨有助于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)投資組合的多元化，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對單一，存款貸款仍然是資產(chǎn)負(fù)債表的主要構(gòu)成項(xiàng)目。隨著我國資本市場的完善，脫媒程度的提高，商業(yè)銀行應(yīng)逐步降低對貸款收益的依賴程度，積極開展表外業(yè)務(wù)，實(shí)行多元化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平。

二、利率期貨業(yè)務(wù)是一把雙刃劍

利率期貨作為一項(xiàng)金融衍生品其自身的交易風(fēng)險(xiǎn)很大，高杠桿交易將風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)放大。如果商業(yè)銀行過度追逐利益，增加投機(jī)交易將給銀行帶來巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行內(nèi)部工作人員操作風(fēng)險(xiǎn)的存在，都加劇了利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。巴林銀行倒閉案就是最好的例證。

利率期貨對于商業(yè)銀行是一把雙刃劍。在對沖利率風(fēng)險(xiǎn)方面保證了銀行經(jīng)營的穩(wěn)定，但過度投機(jī)可能會增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口。如果商業(yè)銀行嚴(yán)格利用利率期貨對沖利率風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨將成為商業(yè)銀行一項(xiàng)有益的資產(chǎn)項(xiàng)目。相反，如果商業(yè)銀行過多地將利率期貨用于投機(jī)以獲取高收益，最終將導(dǎo)致銀行整體風(fēng)險(xiǎn)的上升。

三、以商業(yè)銀行事業(yè)部制改革推動利率期貨業(yè)務(wù)發(fā)展

1.事業(yè)部制改革的具體內(nèi)容

商業(yè)銀行的事業(yè)部制改革是將銀行按照產(chǎn)品、地區(qū)和顧客等要素劃分為若干個(gè)事業(yè)部，各事業(yè)部之間獨(dú)立核算，并在內(nèi)部的經(jīng)營管理上擁有自主性，具有集中決策，分散經(jīng)營的特點(diǎn)。由于利率期貨業(yè)務(wù)自身具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，為防范風(fēng)險(xiǎn)在銀行內(nèi)部擴(kuò)散，將利率期貨業(yè)務(wù)納入獨(dú)立的事業(yè)部是商業(yè)銀行目前的最優(yōu)選擇。

2. 事業(yè)部制改革將有效緩解利率期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問題

商業(yè)銀行的事業(yè)部制改革將高風(fēng)險(xiǎn)的利率期貨業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)分離，并自主經(jīng)營獨(dú)立核算，各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的防火墻可以有效抑制風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。事業(yè)部根據(jù)授權(quán)自主經(jīng)營，發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，建立專業(yè)化、高強(qiáng)度的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在對各類期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，明確規(guī)定每種業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，保證充足的資本支持。垂直的風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系、獨(dú)立的評審制度，以及專業(yè)化的審批流程將保證風(fēng)險(xiǎn)控制的獨(dú)立性和審慎性，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的效果，有利于先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技術(shù)的引進(jìn)與推廣，加速金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提高經(jīng)營效率。因此，商業(yè)銀行事業(yè)部制改革將有效推動利率期貨業(yè)務(wù)的開展，緩解高風(fēng)險(xiǎn)的問題。

同時(shí)，利率期貨業(yè)務(wù)也將在一定程度上帶動商業(yè)銀行事業(yè)部制改革，探索商業(yè)銀行組織架構(gòu)和競爭模式的轉(zhuǎn)型。為將來時(shí)機(jī)成熟時(shí)更加廣泛地開展事業(yè)部制改革積累經(jīng)驗(yàn)。

四、對國內(nèi)商業(yè)銀行的現(xiàn)實(shí)要求

目前，商業(yè)銀行在衍生品交易方面還受到很大限制，但是隨著利率市場化改革的不斷推進(jìn)，以及大量外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品充斥和巨大的經(jīng)營壓力下，從長遠(yuǎn)看，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的趨勢在所難免。金融衍生品交易在中國也有了歷史性的演進(jìn)。2010年4月16日，股指期貨在中國資本市場正式上市交易。以梅拉梅德為代表的相關(guān)專家，紛紛預(yù)言利率期貨可能是中國衍生品交易的第二步。商業(yè)銀行應(yīng)該早做準(zhǔn)備，培養(yǎng)專業(yè)人才，加強(qiáng)利率期貨方面的研究工作，改變過去武斷地認(rèn)為期貨是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的看法，加強(qiáng)對利率期貨的理解，利用利率期貨來管理自己的風(fēng)險(xiǎn)，使表外業(yè)務(wù)成為銀行業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。同時(shí)，逐步推進(jìn)事業(yè)部制改革的進(jìn)程，為成功開展利率期貨業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

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