人民幣升值的壓力來源及影響與對策分析

[摘要]近期人民幣匯率再次走到風口浪尖，人民幣升值壓力巨大，要求人民幣升值的風聲再起，這主要因為匯率變動對一國經濟的影響與國際各經濟體的利益息息相關。造成人民幣升值的因素有許多，本文將分析人民幣升值的壓力來源和影響，提出對策，避免中國經濟出現大幅波動。

[關鍵詞]人民幣升值 壓力來源 影響 對策

一、當前人民幣升值的壓力來源

一是外匯儲備持續增加，人民幣升值壓力上升。根據國家外匯管理局網站的“中國歷年外匯儲備”統計數據顯示，從2009年10月到2010年3月這六個月份，我國外匯儲備余額分別為23282.72、23887.88、23991.52、24152.21、24245.91、24470.84億美元，呈現持續上漲的趨勢。這顯示了政府干預外匯市場、穩定貨幣的能力增強，加強了外匯市場對人民幣的信心，有助于人民幣升值。

二是國際收支狀況促進了人民幣升值。當一國出現國際收支順差時，外匯的供應大于需求，因而本國貨幣升值，外國貨幣貶值。貿易收支差額是傳統上用得較多的一個口徑，在此以貿易收支來做說明。我國自2004年5月開始到2010年2月連續70個月出現貿易順差的局面，雖然2010年3月因大宗商品進口數量、價格同處于高位出現了72.2億美元的貿易順差，但一季度總體上為外貿順差局面，為144.9億美元順差。長期的國際收支順差促進了人民幣升值。

三是西方國家不斷施壓，尤其是來自美國的壓力較大。美國總統奧巴馬在今年2月份表示美國將在匯率上對中國采取更為強硬的立場。美國高層再次拿出人民幣匯率問題做文章，也引起市場的關注。美國政府認為，中國長期的貿易順差以及中國實行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿易作用得不到發揮，反而使中國產品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。

四是中國持續快速的經濟增長奠定了人民幣匯率上升的經濟基礎。一般來說，一國在經濟高速增長初期，會引起本國貨幣貶值;而長期穩定的經濟高速增長，則會支持本國貨幣穩步升值。經濟增長率差異給了人民幣升值的壓力，中國近幾年的經濟增速較快。據國家統計局發布的全國經濟普查結果顯示，經修正后，2009年GDP增速調為9.6%，并且2010年一季度11.9%的經濟增長率也另世界驚奇，紛紛感嘆中國經濟呼嘯著前行。較快的經濟增長率給人民幣升值的壓力。

五是心理預期因素的增強給人民幣升值增加了壓力。在外匯市場上，人們買進還是賣出某種貨幣，同交易者對今后情況的看法有很大關系。當他們預料某種貨幣今后可能上漲時，，則會大量地買進這種貨幣。一些外匯專家甚至認為，外匯交易者對某種貨幣的預期心理現在已是決定這種貨幣市場匯率變動的最主要因素，因為在這種預期心理的支配下，轉瞬之間就會誘發資金的大規模運動。近期外界對人民幣升值預期逐漸強烈，2010年4月高盛集團甚至預測，中國會在近期宣布人民幣升值2%-5%，強烈的預期又進一步增加了人民幣升值的壓力。

二、人民幣升值對我國經濟的影響

1. 人民幣升值對我國對外貿易的影響

人民幣升值不利出口，利于進口。出口型企業產品的競爭力將減弱，尤其是初級產品、勞動密集型產品和低附加值產品的影響最大。但人民幣升值可使中國企業改變思路，從生產附加值低的初級產品逐漸轉向生產技術含量高的產品。而進口產品的在國內的競爭力將明顯提升，利于降低企業生產成本，直接增加企業贏利能力。人民幣升值還利于我國企業進口先進設備，提高生產率。進口的增加短期來看可能會造成貿易逆差，但長期來看，人民幣升值所引起的優勝劣汰和資源的重新配置將會起到調整貿易出口結構、促進產業升級的作用。

2. 人民幣升值對我國國際收支的影響

理論上，一國貨幣匯率上升使得該國商品的外幣價格上升，外圍商品的本幣價格下降，從而出口減少、進口增加，該國的貿易順差減少或轉而出現逆差。商務部發言人姚堅曾經表示，預計今年我國貿易順差將在2009年減少1000億美元的基礎上再減少1000億美元。筆者認為這也與人民幣升值有一定聯系。

3. 人民幣升值對我國資本流動的影響

若人民幣持續升值，“熱錢”會大量流入。境外熱錢投機我國獲得收益率，主要是投資于我國金融資產獲得的收益率加上人民幣對美元升值的幅度，它包括投資收益和人民幣升值后貨幣的匯兌收益。吸引投機資本流入的一個重要因素就是人民幣升值，若人民幣升值，則國外投機資本流入能夠獲得人民幣升值的匯兌收益。一旦人民幣升值趨勢確立，將更加刺激投機資本涌入，可能又會出現2007年時熱錢流入的情形，如流動性過剩、資產價格泡沫和宏觀經濟進一步失衡等問題。

4. 人民幣升值對我國就業的影響

匯率的變動會通過影響進出口貿易進一步影響相關產業的就業。出口的增加會帶動有關產業就業的增加，而進口增加對就業會有兩方面的作用:一是直接使得國內相同產業的就業減少;二是若進口的是中間產品，則會帶動產出的增加，從而增加就業。一般來說，貨幣升值則使就業減少，失業率上升。

三、我國應對人民幣升值壓力的對策

人民幣的升值趨勢不會轉變，升值速度加快和幅度加大使其帶來的經濟社會影響日益突出，如何調整以減少升值帶來的負面影響對中國經濟具有重要意義。

1. 我國外貿企業應利用各種手段應對人民幣升值

企業可選擇遠期結售匯和外幣掉期交易的避險方式應對人民幣升值;外貿企業應根據具體交易對象以及買賣雙方地位的不同靈活選擇結算貨幣;調整和升級產品結構，走品牌化、差異化道路;積極進行海外投資，實行“走出去”戰略，積極開拓多元化市場。

2. 遵循人民幣升值的漸進性原則，避免超調匯率

人民幣漸進的小幅升值也給我國出口企業足夠的時間調整產品結構，進行產品升級，轉變我國的貿易增長模式。我國要吸取國際教訓，防止人民幣過快升值，要注重對國際收支的巨額順差進行調整，緩解人民幣升值的壓力;在政策上應盡快調整目前普遍存在的對出口部門和企業的過度激勵措施，并加大石油、礦產等重要戰略資源和關鍵技術設備等重要要素的進口。

3. 加快調整產業結構，轉變經濟增長方式

面對人民幣升值壓力，我國要盡快進行產業結構調整，淘汰高能耗、高污染、技術含量低、附加值低的產品生產企業，使勞動密集型部門的資金流向資本密集型部門。確定我國的優勢產業，充分利用人力資源和經濟資源，提高產品技術水平;制定新的技術標準和規則并逐步與國際標準接軌。實現我國產品由低勞動成本優勢向技術優勢和品牌優勢轉變，減少貿易摩擦，提高我國出口產品的總體競爭力。

4. 擴大內需，減少對國際市場的過度依賴

我國經濟的對外依存度逐年提高，但過高的對外依存度也意味著我國經濟極易受到外部沖擊，現實的匯率波動也對我國經濟提出了挑戰，應把對外依存度控制在一定范圍之內，積極擴大內需。內需不足也使得部分產品不得不以低價銷售到海外市場，從而累積了大量的外匯儲備，造成巨額貿易順差。以內需拉動經濟增長是我國經濟獲得長期穩定發展的必由之路，因此要擴大國內需求尤其是消費需求，實現居民的消費升級，以內需的增長拉動經濟發展。

5. 消除人民幣升值的預期

總結國際上曾出現的金融事件，在一定程度上可以說市場對金融事件的預期可能比事件本身更可怕，而匯率升值預期對市場的影響則顯得更為重要和特殊。近期人民幣升值的預期揮之不去，消除市場對人民幣的升值預期顯得尤為重要。要繼續維持人民幣匯率的穩定，不能給市場形成人民幣升值的穩定預期。

顯然人民幣匯率調整已是大勢所趨。中國應不斷完善人民幣匯率形成機制的改革，在適當時機，進一步增加人民幣匯率變動的彈性。當前人民幣升值的時機正在成熟，中國應在宏觀經濟形勢穩定的情況下穩步推進，以適當的方式，在能夠有效防止投機活動情況下，以迅雷不及掩耳之勢實現人民幣升值。

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