我國(guó)長(zhǎng)期依賴存款準(zhǔn)備制度的現(xiàn)實(shí)原因

[摘 要]2010年5月10日我國(guó)今年第三次調(diào)整法定準(zhǔn)備金率。法定準(zhǔn)備金率在我國(guó)是一個(gè)常用的貨幣政策工具，使用頻繁，調(diào)整幅度也大。本文通過對(duì)比分析西方國(guó)家弱化使用法定準(zhǔn)備制度的現(xiàn)狀和原因，進(jìn)而分析我國(guó)長(zhǎng)期依賴存款準(zhǔn)備制度的原因，認(rèn)為我國(guó)目前依賴存款準(zhǔn)備制度是由現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)的不成熟所決定的，在其他替代工具發(fā)揮作用、金融市場(chǎng)具備一定成熟性前，我國(guó)當(dāng)前必然還是主要依靠存款準(zhǔn)備制度來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。

[關(guān)鍵詞]存款準(zhǔn)備制度 法定存款準(zhǔn)備金率 貨幣政策工具

存款準(zhǔn)備金制度最初是保證商業(yè)銀行對(duì)客戶提款進(jìn)行支付，然后逐步發(fā)展到具備清算功能，其后發(fā)展成為了中央銀行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣政策三大法寶之一。存款準(zhǔn)備金率的變化引起貨幣乘數(shù)的變化，而通過乘數(shù)效應(yīng)引起貨幣供應(yīng)量的多倍變化。所以在貨幣政策理論中，法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整被形容為一把“猛斧”，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控過于強(qiáng)烈，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)其的運(yùn)用也是很慎重的，使用趨勢(shì)也是逐漸弱化的。而我國(guó)則是相反，法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整是我國(guó)貨幣政策的主要工具，調(diào)整次數(shù)頻繁，且調(diào)整幅度大。對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率政策差異如此之大，主要還是我國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)情不同，金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不同，造成了我國(guó)貨幣政策對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率的長(zhǎng)期依賴。

一、西方國(guó)家弱化使用法定存款準(zhǔn)備制度

在西方國(guó)家，法定存款準(zhǔn)備金制度是一個(gè)不常使用的貨幣政策工具，無論是地位或是功能都在不斷下降，且目前西方各國(guó)都比較傾向于降低或固定法定準(zhǔn)備金率，甚至取消該制度。這主要是因?yàn)橐韵滤膫€(gè)原因:

1.調(diào)整效果過于強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)震蕩加大

法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整是通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)量造成影響，即使法定準(zhǔn)備金率的很小變化，也使貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生較大的變化。此外，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的心理預(yù)期都會(huì)產(chǎn)生顯著影響，短期內(nèi)加劇了調(diào)整效果，頻繁調(diào)整準(zhǔn)備金率也不利于貨幣的穩(wěn)定。

2.維持金融業(yè)內(nèi)部的公平競(jìng)爭(zhēng)，降低“準(zhǔn)備金稅”

西方發(fā)達(dá)國(guó)家和我們國(guó)家不同，在中央銀行中的存款準(zhǔn)備金是沒有利息的，這就相當(dāng)于交納一定的“準(zhǔn)備金稅”，正是因?yàn)槿绱耍鞣降陌l(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)不斷創(chuàng)新來逃避納稅。而央行為使商業(yè)銀行增加競(jìng)爭(zhēng)力，在激烈的金融業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于一個(gè)相對(duì)公平的地位，就一直傾向于減少存款準(zhǔn)備金率和擴(kuò)大繳存機(jī)構(gòu)的范圍。

3.銀行監(jiān)管向銀行資本充足率管理發(fā)展

根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》和《巴塞爾新資本協(xié)議》，對(duì)資本充足率8%的限制，對(duì)銀行的信貸擴(kuò)張實(shí)行了限制，資本充足率的管理已經(jīng)覆蓋了存款準(zhǔn)備金的功能，而且其監(jiān)管范圍擴(kuò)展到了銀行的表外業(yè)務(wù)，所以資本充足率的管理是一項(xiàng)比存款準(zhǔn)備金制度更加完善、可靠的工具，存款準(zhǔn)備金制度的作用就自然弱化了。

4.西方貨幣政策目標(biāo)和手段的變化

上世紀(jì)90年代以來，西方的貨幣政策目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)變?yōu)橐阅扯唐诶首鳛槎唐谀繕?biāo)，而存款準(zhǔn)備金率調(diào)整將導(dǎo)致利率的劇烈波動(dòng)，與利率目標(biāo)相沖突。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，其他比較溫和的貨幣政策的不斷完善，就逐漸替代了存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。

以上四個(gè)方面解釋了西方發(fā)達(dá)國(guó)家弱化使用存款準(zhǔn)備金率的原因，這是和西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)情、完善的金融市場(chǎng)、以后市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分不開的。

二、我國(guó)頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的主要原因

目前，我國(guó)對(duì)存款準(zhǔn)備金制度的依賴度仍相當(dāng)大，使用相當(dāng)頻繁，將其作為常用的貨幣政策工具，主要有以下四方面原因:

1.其他貨幣政策的不成熟和局限，央行只能依賴存款準(zhǔn)備金制度作為主要的貨幣政策操作工具。貨幣政策有三大法寶，存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。因?yàn)槔噬形醋杂苫儋N現(xiàn)功能也受到制約，且銀行是出于被動(dòng)地位;公開市場(chǎng)操作則因我國(guó)金融工具供給的結(jié)構(gòu)性缺陷降低了有效性。因此，相對(duì)于其他兩個(gè)工具，存款準(zhǔn)備金制度對(duì)于央行來說更具有主動(dòng)性和操作簡(jiǎn)便性，效果也比較明顯。

2.針對(duì)我國(guó)前幾年的經(jīng)濟(jì)過熱趨勢(shì)，存款準(zhǔn)備金制度仍比較適用。金融危機(jī)前的幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但隨之而來的流動(dòng)性過剩為通貨膨脹埋下了風(fēng)險(xiǎn)。在此特定條件下采用存款準(zhǔn)備率的提高能夠恰好利用其對(duì)經(jīng)濟(jì)的猛烈作用，一次性緊縮數(shù)量龐大的流動(dòng)性，在其他貨幣工具的效果不明顯下，能夠有效緩解經(jīng)濟(jì)過熱的狀況。同時(shí)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息相比對(duì)于防止熱錢的不斷流入，具有更好的效果。

3.我國(guó)的資本充足管理的尚未成熟和存款保險(xiǎn)制度尚未建立的現(xiàn)實(shí)，決定了存款準(zhǔn)備制度仍是當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)選擇。我國(guó)的存款準(zhǔn)備制度的建立較早，而防范風(fēng)險(xiǎn)更有效果的資本充足率管理直到2000年才開始真正發(fā)揮作用，而存款保險(xiǎn)制度也未建立起來。對(duì)于我國(guó)來說，存款準(zhǔn)備制度在至少未來的一段時(shí)間內(nèi)仍將在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)金融調(diào)控等方面扮演重要角色。

4.我國(guó)間接融資仍占主導(dǎo)地位，存款準(zhǔn)備制度存在能發(fā)揮作用的假設(shè)前提。盡管直接融資占全部融資的比例在不斷提升，但在我國(guó)間接融資仍占主導(dǎo)地位。正是因?yàn)檫@樣，存款準(zhǔn)備金率才能發(fā)揮其功效;而在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，直接融資的比例很大，存款準(zhǔn)備制度發(fā)揮作用的假設(shè)前提已受到一定破壞，理所當(dāng)然會(huì)弱化存款準(zhǔn)備制度。

綜上，正是因?yàn)槲覈?guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)的不成熟，存款準(zhǔn)備制度的替代工具的缺失為存款準(zhǔn)備制度的使用和發(fā)揮效用提供了前提，導(dǎo)致我國(guó)對(duì)存款準(zhǔn)備制度的嚴(yán)重依賴，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)存款準(zhǔn)備制度的弱化形成鮮明對(duì)比。相信隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，金融市場(chǎng)的不斷成熟，其他政策工具的不斷完善，資本充足率管理和存款保險(xiǎn)等替代制度的不斷建立完善，我國(guó)的存款準(zhǔn)備制度也將會(huì)不再常態(tài)化，成為其他政策工具的輔助。

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