掛鉤黃金理財產品:投資者的傷心之地

金價節節攀升，今年以來漲幅接近26%。到期的掛鉤黃金產品，年化收益率絕大多數集中在5%以下，遠比不上直接投資實物金來得劃算。

盈利產品難敵黃金漲幅

劉女士去年在北京菜市口百貨商場，以每克約220元的價格購進了1公斤投資型金條，而到今年10月中旬，黃金價格已經漲到每克293元，1年下來，收益率接近30%。

張女士去年7月底購買的中信銀行發售的中信理財2009黃金聯系型理財產品A款，于今年8月到期時，實現年化收益率4.78%。但與劉女士相比，掛鉤黃金產品帶來的收益明顯低于直接購買黃金的收益。

據悉，此款中信理財2009黃金聯系型理財產品A款，掛鉤倫敦現貨黃金價格，看漲未來一年內黃金走勢。產品規定，到期收益率=保障收益率+金價漲幅×參與率(參與率為17.5%)，預期最低年化收益率為0.36%，預期最高年化收益率為7.36%。值得注意的是，產品設定了一個參與率，就是在金價的漲幅上還要乘以一個17.5%，并且金價漲幅上限為40%，這就限制了獲得高收益的可能。

這款掛鉤黃金的產品，是所有在統計產品中收益最好的。然而，即使如此表現，也未能跑贏金價今年以來接近26%的漲幅。事實上，就算實現銀行設定的最高預期收益率7.36%，投資者獲得的收益也不如實物投資高。

金價猛漲卻不賺錢

不是所有掛鉤黃金的理財產品，都能搭上金價飆漲的順風車。例如，中國銀行的匯聚寶HJB10089—V(澳元金上加金)和匯聚寶HJB10084—V(美元金上加金)兩款產品，都是今年8月份到期，但分別只獲得了1.00%和0.20%的年化收益率，僅達到最低預期收益率。

這兩款產品剛發行的5月份，黃金價格約在每盎司1179美元，而投資期內最低也只跌到了每盎司1161.6美元。獲得如此低的收益，問題出在產品的設計上，這兩款產品都掛鉤于黃金現貨價格，并對此價格設定一個觀察水平(期初價格-55)。在3個月的投資期內，若黃金價格下跌至觀察水平或其以下，則產品獲得最高預期收益率;若黃金價格始終位于觀察水平之上，則產品僅能收獲最低預期收益率。由此不難看出，這兩款產品的設計基礎是看跌未來黃金價格，金價上漲反倒無法獲得高收益。

今年以來到期的掛鉤黃金產品，遠比不上直接投資實物金來得劃算。據普益財富數據統計，截至8月20日，共有12只掛鉤黃金的理財產品到期，大多數為2009年7月至2010年5月發行，到期收益率不超5%(見下表)。

設計決定收益

《投資與理財》特約理財專家提醒投資者，掛鉤黃金理財產品的收益未必與金價走勢成正比，原因在于設計。近期市場上掛鉤黃金的產品主要分為兩大類:一類是掛鉤金價具體走向，一旦金價走勢與設計預期相符，就可獲得較高收益，但通常銀行會設置封頂收益率，投資者就無法享受超額收益。另一類是設置了一定的區間范圍，金價在區間里波動，可以獲得不錯的收益，但一旦價格突破了限制區間，收益反而較少。在這種情況下，投資者依然不可能分享黃金牛市。

不過，也有一些例外。張女士去年8月購買了中國銀行發售的“中銀進取”系列一年期黃金掛鉤產品，于今年9月2日到期時，實現年化收益率14.66%。據悉，此款“中銀進取”系列一年期黃金掛鉤產品，看漲未來一年內黃金走勢。在保本的基礎上規定，如國際黃金現貨價格在一年內未超過2009年9月2日期初價的140%，投資者即可分享50%的金價漲幅。不過，這樣的產品少之又少。

因此，投資者在購買黃金類理財產品時要注意兩方面，首先是黃金走勢的大背景，其次是具體產品的相關細則。