人民幣升值 誰來分享這桌盛宴

美聯儲官員最近表示，將以每月多印1000億美元的速度，刺激美國經濟走向全面復蘇，美元的貶值已是“無可奈何花落去”。而10月19日中國央行宣布的加息措施，中美央行之間針鋒相對的措施，讓我們嗅出了其中濃厚的火藥味。單對股市而言，有色、煤炭、銀行、保險、房地產等資產類股票，進口受益行業如航空、造紙、石油等，都會在這場人民幣升值的盛宴中受益非淺，且聽筆者一一道來。

航空業

管窺繁榮 機票淡季不打折

往年11月份是航空淡季，但今年“個中情懷”有不同。行業繁榮，受益人民幣升值，航空股后市仍有潛力。

這幾天老袁正忙著安排訂機票回家探親。“沒想到航空業這么火。”老袁說，“機票不打折了，而且一個售票點兒就一兩張，不要都不行。”

據統計，十一黃金周民航執飛航班增長5.3%，但是需求同比增長了24%，客座率最高日達到86.2%，足見市場需求的旺盛。除此之外，人民幣升值也刺激了航空股的飆漲。

人民幣升值首先會變相降低航空公司的航油航材成本。同時，人民幣升值又會加速國際航線的爆發式增長。

10月份，券商機構紛紛看好航空業。中長期看，已經開始上漲的幾只航空股依然值得關注。南方航空公告稱1-9月份凈利預增1400%。中國國航公告稱，該公司成為國內首個獲得中國民航局安全管理體系(SMS)補充運行合格審定的航空公司。同時，東方航空旗下貨運資產大整合，新公司有望明年面世。

“煤飛色舞”

進入中場休息下半場高潮可期

目前只是中場休息，在全球通脹和人民幣升值預期下，煤炭和有色板塊還有向上的空間。

10月份的A股市場，“煤飛色舞”引爆了一波藍籌股的逼空行情。而在上證指數達到3000點時，這兩個板塊卻表現出上漲乏力的態勢。業內人士認為，目前只是中場休息，在全球通脹和人民幣升值預期下，煤炭和有色板塊還有向上的空間。

由于各路資金蜂擁而入，10月份的前10個交易日，很多煤炭股的漲幅達到了50%以上。從技術走勢上看，很多煤炭類個股呈現出一個標準的頭肩底形態。而有色板塊中的是采掘冶煉個股、黃金股、稀土概念股、稀有金屬股等展開加速上漲。如江西銅業這樣的有色巨無霸飆升了40%，手握多個稀土采礦證的廣晟有色從60元一舉沖破100元大關。

人民幣升值對冶煉加工企業是持續的利好。國都證券的肖世俊認為，國內有些有色冶煉加工企業，對金礦石、銅礦石的進口依賴度高達80%，人民幣升值對這些企業自然形成絕對的利好。但對型材加工企業，如出口依賴度較高的銅鋁管材企業來說，則會形成壓力。

招商期貨資深分析師劉煦然認為，隨著美元走弱、人民幣溫和升值及中國實體經濟復蘇，有色金屬有可能持續走強。他表示，有色股大漲后強勢整理，屬于主趨勢向上二級趨勢的自然回撤，把握好節奏，仍可在做多中獲利。

綜合機構觀點，有色行業的一些資源優勢企業或稀有金屬股，中長期仍被看好，包括江西銅業、錫業股份、寶鈦股份、貴研鉑業等。

一位不希望透露姓名的知名券商研究員表示，煤炭股在年前仍然還有上漲空間，目前已經進入中場休息。他指出，人民幣升值對煤炭股的影響是間接的。人民幣升值意味著美元貶值，美元的持續貶值則會刺激大宗商品以及原油的上漲，國際能源上漲也就刺激國內煤炭價格上漲，對煤炭生產企業形成利好。

一位投資人認為，煤炭股估值仍然不算高，冬季取暖、美元貶值等利多因素仍對煤炭股具有支撐作用。同時，煤炭上市公司對行業產能的整合也對股價形成刺激，如潞安集團將把所有產能注入潞安環能，平煤集團正在整合平頂山等地的小煤礦。因此，不管是從人民幣升值的大趨勢來看，還是從市場盤面來看，煤炭股會是這場盛宴中受益最大的板塊。

銀行保險

坐擁優質資產搭上升值快車

人民幣加息周期已然開啟，這對提升保險資金收益率無疑是“天上掉餡餅”，讓近來已然大幅上漲的保險3巨頭，搭上了資產升值和估值提高的快車道。

央行在10月19日晚悄然宣布加息，對于央行開啟的加息門，嘴上不說、心里偷著樂的無疑是銀行和保險公司。這其實很好理解，中國最為優質的資產都在銀行和保險公司手中。舉例來說，凡是優質企業，無疑都需要銀行貸款的支持，而貸款需要抵押資產，促使優質資產落入銀行手中。因此，人民幣的升值將大幅提升銀行保險業的資產價值。

交銀證券的李珊珊向記者表示，人民幣升值對銀行股主要是間接影響，直接影響不大。她說，人民幣升值會提升流動性，整體股市的估值都會提高，而作為A股市場權重最大的銀行股，也必定會上漲。這是銀行股上漲的主要原因。

從直接影響分析，人民幣升值將推動資產價格升值，銀行放貸的抵押品價值也會提升，或者說貸款質量提高了。但直接影響相對銀行股股價推動力量較小。另外，國家房地產調控已經比較充分，對房地產行業貸款的沖擊效應已經逐步減弱。

保險公司不但手握重金，而且擁有多種多樣的資本市場投資和實業投資，人民幣升值對其資產估值的提高，無疑是乘上“坐享其成”的“順風車”。A股市場上的保險股僅有3只，中國人壽、中國平安和中國太保，資源非常稀缺。10月份以來，保險股也都實現了30%的上漲，其中以中國平安表現最為突出，作為目前風頭正勁的金融資產控股集團，中國平安的后市走勢一片光明。

房地產

過山車行情帶來波段操作機會

加息對于房地產業的后市前景肯定是“紅燈高掛”，不過，如今動輒幾十億元的銷售款進賬，讓房地產業依舊是地照拿、盤照推，股價上漲只是時間問題。

房地產市場是2010年宏觀政策的重點調控對象，盡管近來人民幣升值吹動了資產升值的秋水，讓房地產似乎看到了復蘇的春天，但是剛剛公布的加息消息，也給略顯回暖的房地產股兜頭澆了一盆冷水，使其難以上演持續性的行情。

單單從人民幣升值的角度觀察，人民幣升值了，房產的價值自然也是“水漲船高”。尤其是剛剛公布的CPI數據和近來市場上鋪天蓋地的漲價風潮，逼迫國人不得不思考資產保值的對策。從投資理財保值的角度講，房地產是非常優質的資產，足以抵御通脹風險。怕手里的錢縮水就買房子吧，這使得近來各地房價再次出現了復蘇上漲的苗頭。

天有不測風云，正在準備扛起復蘇回暖大旗的房地產業，被10月19日央行公布的加息消息澆了一個“透心涼”。雖然從房地產股目前的經營來看，動輒幾十億元、上百億元的銷售款進賬，還可以地照拿、盤照推，但是炒樓成本的抬升，無疑會讓地產股股價的上漲滯后。

一些一線投資人認為，多重因素造成房地產股的過山車行情，恰恰帶來了波段操作的機會。商業地產股如金融街，二線地產股如榮盛發展、信達地產等，特殊題材的如休閑地產第一股廣宇發展，以及招、保、萬、金四大地產龍頭，等等，都是市場投資者應該關注的焦點。

新能源行業

風能核能受益 光伏產業受損

風能、核能領域需要大量進口先進技術和設備，

人民幣升值則會降低采購成本。

新能源行業是目前國家大力倡導發展的7大戰略性新興產業之一。針對人民幣升值對新能源行業的影響，國都證券的肖世俊接受采訪時表示，人民幣升值對新能源行業有利也有弊。對風能、核能利大于弊。人民幣升值對風能、核能先進技術引進、關鍵零部件以及原材料的進口是利好，有利于降低相關領域企業的生產成本。

但對太陽能行業來說則弊大于利。由于國內光伏產業的消費市場主要是在國外，匯率上升，將對該行業企業產品出口造成一定壓力。

業內人士認為，中核科技等核電股的漲幅已經過高，而上海電氣、東方電氣向下的風險較小。肖世俊認為，東方電氣在核電領域技術儲備領先，未來核電業務將上升到40%以上，業績貢獻、國產化率等都將提升，是中長期十分值得關注的股票。

造紙業

原料和設備采購成本有望“雙降”

人民幣升值，紙漿和紙機的進口成本將會下降。

東方證券的研究結果表明，本幣升值過程中，造紙板塊一般有正收益。從日本和臺灣地區經驗看，當地貨幣升值階段，一般造紙板塊均有上漲，因為它們依賴美元計價的進口原材料。

長期以來，國內造紙行業需要進口大量的原材料和大型紙機。資料顯示，2009年國內對造紙原料的依賴度達到44%，而造紙用木漿和廢紙占到生產成本的50-75%。造紙行業60%的固定資產投資是設備投資，其中多數都是進口紙機設備。

除了人民幣升值的刺激因素外，作為周期性行業，造紙業的景氣度處在恢復中。晨鳴紙業目前正在進行產能擴張，即將進入第二輪高速增長期。岳陽紙業正在進行重組，即將被中國紙業控股，具有整體上市或分拆上市概念。

石油石化

進口成本降低 主業利潤增厚

人民幣升值將提升中石油和中石化的盈利，但中海油的業績則會下降。

人民幣升值對石化行業影響總體利大于弊。如果國際原油價格不隨人民幣升值而出現大幅波動，中資石油公司原油進口成本將降低。據測算，人民幣每升值1%，中石油和中石化集團盈利將分別提升0-1%和5-6%。不過，中海油的業績將降低1-2%，同時成品油出口的利潤空間也將收窄。

另外，人民幣升值有利于國內大型石油企業跨國并購，全球布局石油上游資源。同時，美元貶值有助于推升國際油價，提振大石油公司估值。

在10月份的藍籌逼空中，“石化雙雄”已經拉升了一波，但這相對中信證券給出的目標價14元和13.35元仍有潛力。