新QDII時代的愛與怕

“現在人民幣升值那么厲害，對QDII基金凈值怎么著都會有些影響啊?”基民老余曾是QDII基金最初的追隨者，但之后因為金融危機的重創，他一度對QDII避而遠之?？粗罱鼛缀跞€飄紅的QDII基金，他又有些心癢癢了，只是不斷升值的人民幣讓他仍在猶豫當中。

老余的態度代表了目前大多數基民對QDII又愛又怕的糾結心理?！耙怀簧咭?，十年怕井繩”，在新QDII時代，他們仍是顧慮重重。也因為這一點，目前QDII基金尚未完全走出第一波出海巨虧的陰影，多數首發規模還是徘徊在5億元左右。

更高收益彌補匯率損失

人民幣升值意味著中國資產相對升值，也意味著已轉化成外幣的資產的損失，QDII基金無疑就是受到沖擊的一塊資產。Wind統計顯示，目前已出海的QDII基金規模超過700億元，并且主要購買的是港股和美股，假設這700億全部以美元形式托管在外行，那么3個多月以來已損失了18.9億元。

對此，基金業內人士的看法也很明確:人民幣升值，對凈值是有些影響，但QDII基金會通過更高的投資收益，對沖匯率損失。

事實上，匯改重啟以來，QDII不俗的表現的確證明了這一點。據Wind統計，第三季度18只QDII基金的單季累計收益均為正，平均收益為9.29%。其中收益榜前3位分別是上投摩根亞太優勢、交銀環球精選、華寶興業中國成長，累計單位凈值增長率分別為18.08%、14.18%、12.069%。

QDII基金能夠一改以往頹勢，海外股市的大漲是功不可沒的“助推器”。近期，在日本央行降低利率、美聯儲量化寬松貨幣政策重啟預期的影響下，海外股市、期市全線上揚，不僅道瓊斯指數創5個月來新高，國際金價也不斷改寫歷史，港股及澳洲股市也均出現較大漲幅。

2010—QDII基金擴容年

隨著海外市場走暖，QDII也迎來了久違的擴容。2009年是QDII基金發行的分水嶺，在此之前的兩年中，QDII因為業績不佳而被基民唾棄，以至于2009年國內沒有一只QDII基金成立。而今年以來，QDII基金的發行明顯提速，共發行了14只，超過了此前4年的總量。

并且，無論從產品設計還是投資方向上，新一代QDII顯示出更多的差異性，海外指數型基金、概念基金層出不窮。比如，國投瑞銀新興市場基金是境內首只引入LOF模式的QDII產品;信誠金磚四國積極配置基金是以FOF的形式來投資“金磚四國”;正在發行的富國全球債券則是第一只以債券為主要投資對象的QDII基金。

好買基金研究中心袁方認為，類似于上述的QDII基金設計的差異化選擇，可以讓認同不同區域、概念的投資者有所選擇，避免以往的嚴重同質化的局面。而相比第一代QDII基金，今年發行的新生代產品也更加注重分散和控制投資風險。在2010年以來取得正收益的11只QDII中，就有8只是2010年才“出?！钡男律a品。

配置需求強于投資需求

對于近期QDII基金的投資策略，袁方認為，盡管目前QDII配置作用相對有限，但仍是投資者分散風險的一個較為現實的選擇。從短期看，投資者可以對QDII基金保持較為積極的投資，長期而言，還需觀察具體政策的出臺及市場反應。

海通證券研究顯示，全球貿易雖然正在從經濟衰退中漸漸復蘇，但仍遠未彌補金融危機帶來的損失。在艱難復蘇的全球經濟中，配置需求強于投資需求，因此投資QDII基金更多的是滿足全球配置需求，而短期內很難帶來明顯優于A股的投資收益。

也有分析認為，隨著全球經濟逐漸轉暖，合理配置全球資產再度受到投資者關注。樂觀者表示，與2007年高位建倉不同，目前歐美成熟市場正逐步復蘇，過分悲觀可能錯失投資機會，那些有著良好資產配置意識和前瞻性投資判斷的投資者，應結合自身實際投資需求，開始有選擇地逐步進入。