論項目融資在城市基礎設施領域的作用

摘 要:世界各國在積極尋求有效發展本國經濟的有效途徑，但都遇到了資金短缺的問題，而項目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設資金短缺問題提供了一條新思路。

關鍵詞:項目融資;城市基礎設施

中圖分類號:F8

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0140-01

在經濟發展全球化的新形勢下，世界各國都在尋求加快本國經濟發展的有效途徑，但在發展過程中都面臨不同程度的資金短缺問題。項目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設資金短缺問題提供了一條新思路，受到各國特別是發展中國家的日益重視。我國于20世紀80年代中期首次引進項目融資，隨著我國基礎設施項目招商引資的力度加大，項目融資在我國得到了快速的發展，為解決我國城市大型基礎設施項目資金和技術缺乏的問題做出了重要的貢獻。

1 項目融資在我國城市基礎設施領域的發展

項目融資(Project financing)是指以項目未來的凈現金流量和項目自身的資產作為償還貸款的保證，并以項目導向、有限追索、風險分擔為主要特點的一種融資模式。項目融資是一種現代融資模式，它與傳統的公司融資模式在融資理念上有著明顯的區別，其關注點是項目本身的經濟強度，項目未來的收益，而不是投資者的資產、資信和財務狀況，它與產業的結合更為緊密，更符合產業與資本相結合的發展趨勢。因此，投資人在項目融資中對項目的論證、對融資結構的設計和對風險的控制更為科學、嚴謹。

20世紀80年代中期，項目融資被引入我國并最先在電廠、高等級公路等國民經濟基礎設施領域開始實施，其中以BOT方式運作的項目居多。1988年投入使用的深圳沙角B電廠，被認為是我國最早的帶有有限追索性質的BOT項目融資案例。更具代表性的是1995年由國家計委批準的廣西來賓電廠B廠項目，該項目為我國采用BOT項目融資模式建設基礎設施開辟了成功的先例。在城市基礎設施領域，國家選擇了四川成都自來水六廠和北京第十水廠等項目作為BOT試點項目，項目融資的運作開始逐漸規范并有了一定的發展。

2 項目融資在我國城市基礎設施領域的發展限制

由于我國的城市基礎設施投資市場還處于起步階段，相關配套制度還不完善，如城市基礎設施項目投資回收期較長，存在外匯風險。外資投資者為了擺脫匯率和其他市場風險，往往只愿意投資于經濟發達的大城市的經營性項目并要求苛刻的回報條件，如高回報率和短回收期限來沖抵風險。這種情況限制了我國城市基礎設施領域對外資的使用，也影響了城市基礎設施投資市場的平衡發展。

同時，國內商業銀行對于項目選擇有較強的地域偏好，對直轄市及長三角、珠三角等地區的的項目熱情較高，對于經濟不發達地區的項目則缺乏積極性，各地區城市基礎設施投資出現了明顯的非均衡態勢。同時，商業銀行在經濟發展水平不同地區的業務有很大差別，限制了經濟不發達地區城市基礎設施項目融資的資金來源。另外，由于地區經濟不發達，城市基礎設施項目融資成功經驗少，從而在項目融資審貸環節上增加了難度。

再者，隨著我國投資體制改革的不斷推進，城市政府在城市基礎設施領域的職能不斷得到加強，城市政府的信用成為評估項目風險的重要變量。城市基礎設施項目經營期限較長，在此期限內城市政府能否信守合同成為投資人決策的關鍵依據。目前，國內還沒有專業的部門或機構從事城市政府的信用評估工作，而城市政府的信用等級缺失直接影響了投資人的信心，使投資人對項目風險進行過高估計。在經濟發達的大城市，城市政府的信用在某些方面暗含著中央政府的信用，能夠保證良好的政策連續性和投資人的合理利益。但在一些中小城市，由于某些原因使投資人發生損失而政府沒有承擔相應責任，不僅挫傷了投資人的積極性，而且影響了項目融資模式在中小城市的運用。

3 項目融資在我國城市基礎設施領域發展的對策

項目融資模式在我國城市基礎設施領域有著廣闊的發展前景，但由于種種問題，使得項目融資模式沒有得到理想的發育和拓展，從而在一定程度上制約了我國城市基礎設施的建設和發展。要真正掌握項目融資的運作方法和運作規律，并成功運用到城市基礎設施領域中，還需要進一步探索和創新。

城市基礎設施項目融資相關主體應充分認識項目融資模式對于我國加快城市基礎設施建設和發展的重大意義。西方發達國家發展城市基礎設施的經驗表明，一個國家的經濟發展離不開城市基礎設施的建設，項目融資是吸引社會資金，發展城市基礎設施的重要模式。我國城市基礎設施供給長期相對不足，最直接的原因就是資金短缺。而單靠財政投入和傳統的融資方式，是無法滿足城市基礎設施建設的資金需求的。項目融資作為一種適用于城市基礎設施領域的新型融資模式，需要參與各方在思想上形成共識，在實踐中共同推動，以使項目融資這種在西方資本市場成功運作的模式在我國也能產生有效結果。

加快完善有關項目融資的立法工作。先行出臺相應的規范性意見，以規范項目融資的工作程序和方法，使項目融資的參與各方能夠在一個層面上進行運作。城市政府應為項目融資模式發展創造良好的條件。一方面完善城市政府的信用體系建設。國家應盡快建立起城市政府的信用評估體系，由專業部門或機構對城市政府的信用水平進行評級，促進城市政府加強信用體系建設，提高經營城市的綜合能力。城市政府作為城市基礎設施項目融資的主體之一，應樹立信用政府的理念，與社會投資人平等協商，信守合同。另一方面，城市政府應為參與城市基礎設施項目融資的各方，創造一個“公開、公平、公正”的環境。這就要增加項目的經濟強度，包括:建立基礎廣泛、公平負擔的城市基礎設施收費體系，確保項目投資的正常回收;確定合理的信用擔保結構，把項目的回收款項列入地方政府的財政預算之中。城市政府進行項目招標時在量、價、回報率等參數不進行保證的前提下，應在項目經營周期內以合理的價格進行回購，使投資人在承擔項目建設、經營風險的同時能夠有雙向選擇，從而為投資人進行項目融資提供有效保證。要積極培育項目投資人，提高項目融資的運作能力;要積極培育既了解國情又熟悉項目融資運作的專業化的中介服務機構，提升項目融資的專業化水平。

再者要加大銀行體系的市場化改革和對項目融資的推動力度。銀行體系作為項目融資這個產業鏈條中的資金提供方，其作用至關重要。我國銀行體系要在城市基礎設施項目融資中有所作為，需要充分認識現代商業銀行的風險管理、資本約束、經營目標等問題。深刻理解項目融資風險小且收益穩定的特點，在經營理念上大膽創新，建立風險控制機制，變消極防范風險為積極防范風險。建立貸款長期經營目標和短期經營目標的平衡協調機制，不僅要獲得短期利益，更要關注長遠利益和潛在利益。

隨著我國經濟的不斷發展和城市化進程的加速，城市基礎設施的投資力度必將進一步加大。只要勇于正視項目融資面臨的困難和問題，積極創造條件，就一定能使項目融資模式在我國城市基礎設施建設中發揮更大的作用。

參考文獻

[1]Project Financing. Peter K.Nevitt，Frank Fabozzi.

[2]邵軍義.BOT項目管理模式與基礎設施建設融資[J].經濟師，2002，(4).