企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范管理分析

摘要:從外部環(huán)境的變化、內(nèi)部投資和籌資決策失誤，以及財(cái)務(wù)管理不當(dāng)三方面分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因，并根據(jù)產(chǎn)生的原因，依次從加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平;建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系;加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理， 優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu);建立防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的御險(xiǎn)機(jī)制四個(gè)方面提出了對(duì)應(yīng)的防范措施。為企業(yè)財(cái)務(wù)人員理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、后果和應(yīng)對(duì)策略提供有效的指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);成因;防范;企業(yè)

中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)19-0087-03

引言

近年來(lái)，許多學(xué)者專家對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了廣泛深入的研究。如河北金牛能源集團(tuán)的楊軍濤從引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的原因、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法等方面論述了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起因及其防范[1]。達(dá)州職業(yè)技術(shù)學(xué)院的黃飆從化解和防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提、根本保證、重要手段、組織保障等方面對(duì)化解和防范國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探討[2]。北京建材經(jīng)貿(mào)集團(tuán)總會(huì)計(jì)師劉鳳海從適應(yīng)性新經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式和理財(cái)觀念，實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng);轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資本增值;轉(zhuǎn)變企業(yè)財(cái)務(wù)管理觀等方面對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理觀的轉(zhuǎn)變進(jìn)行了深入分析[3]。西安西電高壓電瓷有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)部的李媛分析了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目前面臨的問(wèn)題，提出了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)措施[4]。還有周列平、吳利英、王全鳳等學(xué)者或?qū)＜覍?duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制進(jìn)行了研究[5~13]。本文將從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念入手，通過(guò)對(duì)比分析不同角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念特征，更清晰地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，依次提出對(duì)應(yīng)的防范措施。為企業(yè)財(cái)務(wù)人員理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、后果和應(yīng)對(duì)策略提供有效的幫助。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因其產(chǎn)生在企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程，受內(nèi)部和外部環(huán)境的影響，在政策突變、決策失誤、管理不當(dāng)、資金流動(dòng)不暢、投資收益評(píng)估不準(zhǔn)確等諸多因素的影響下，產(chǎn)生原因十分復(fù)雜。本文只對(duì)影響最明顯的外部環(huán)境變化、內(nèi)部決策失誤和管理不當(dāng)進(jìn)行簡(jiǎn)要地分析。

(一)外部環(huán)境的變化

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的外部環(huán)境是經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，是企業(yè)難以改變的外部約束條件，涉及范圍廣，都存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)卻會(huì)產(chǎn)生重大的影響，是企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和把握的，這勢(shì)必會(huì)給企帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)缺少對(duì)環(huán)境敏銳分析和掌握， 缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外部根本原因。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)， 反應(yīng)滯后， 措施不力。作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策只能是適應(yīng)外部環(huán)境的要求和變化，要適應(yīng)外部環(huán)境的變化，就需要具備較好的發(fā)展能力。

(二)內(nèi)部決策失誤

企業(yè)內(nèi)部決策失誤對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)將造成重大風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在籌資決策失誤和投資決策失誤。

1.籌資決策失誤。(1)籌資規(guī)模不當(dāng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模大小來(lái)確定需要籌集資金的數(shù)額。投資規(guī)模大則籌資就要多，投資規(guī)模小則籌資就要少。倘若投資規(guī)模大而籌入資金過(guò)少，企業(yè)就可能因此而失去良好的獲利機(jī)會(huì)，或者使已投資在建的項(xiàng)目停建，企業(yè)無(wú)法獲取預(yù)期收益，甚至蒙受重大經(jīng)濟(jì)損失。與此相反，如果投資規(guī)模小而企業(yè)籌入過(guò)多的債務(wù)資金，且企業(yè)自身不能合理充分運(yùn)用和支配這些資金，就會(huì)造成資金閑置，不但不會(huì)增加企業(yè)的獲利，反而會(huì)增加企業(yè)資金成本，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的資料，1998年1—11月份國(guó)有虧損企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用是532億元，其中利息支出為517億元，占全部財(cái)務(wù)費(fèi)用的97%。國(guó)家在1998年曾三次降低企業(yè)貸款利息。但即便是在這種情況下，國(guó)有虧損企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍比1997年同期增長(zhǎng)了16%。主要原因在于國(guó)有企業(yè)負(fù)債太多，特別是長(zhǎng)期負(fù)債居高不下，使企業(yè)包袱越背越重，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷增大。因此，在這種背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的焦點(diǎn)自然就集中在籌資風(fēng)險(xiǎn)上。(2)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)。如果企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不當(dāng)，將對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。借入資金比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)偏差而未達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)，到期償還債務(wù)就會(huì)出現(xiàn)困難，甚至因不能償債而破產(chǎn)。如東南亞危機(jī)發(fā)生后，亞洲許多國(guó)家的大企業(yè)紛紛破產(chǎn)，如日本的四大證券公司之一的山一證券、世界著名的八佰伴百貨公司、韓國(guó)排名前十位的大公司中的大韓鋼鐵、中國(guó)的廣東國(guó)際信托投資有限公司等。這些公司倒閉的主要原因是資本結(jié)構(gòu)不合理，盲目擴(kuò)張，缺乏資金償還到期債務(wù)，即籌資決策失誤。(3)籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)。目前在中國(guó)，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有股票發(fā)行、債券發(fā)行、銀行貸款、融資租賃和商業(yè)信用。不同的方式在不同的時(shí)間會(huì)有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端。如果選擇不恰當(dāng)，就會(huì)增加企業(yè)額外費(fèi)用，減少企業(yè)應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如和記黃埔從1997年7月16日開(kāi)始從香港出發(fā)，到歐洲、美洲、亞洲八大城市進(jìn)行巡回推介債券。整個(gè)巡回推介過(guò)程中報(bào)告會(huì)場(chǎng)場(chǎng)爆滿，座無(wú)虛席。至推介結(jié)束，所收訂單高達(dá)70億美元。視此形勢(shì)，和記黃埔也將最初發(fā)債10億美元擴(kuò)大為20億美元。由于和記黃埔選擇籌資方式和時(shí)機(jī)恰當(dāng)，投資者反應(yīng)熱烈，獲得了巨大成功。相反巨人集團(tuán)1994年2月破土動(dòng)工巨人科技大廈，總投資12億元。大廈動(dòng)工時(shí)為了籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓花拿到了6 000萬(wàn)港幣，國(guó)內(nèi)賣了4 000萬(wàn)元。到1996年底隨著保健品銷售量的急劇下滑，公司財(cái)務(wù)狀況惡化，巨人大廈一期未能按期完工，建大樓時(shí)賣給國(guó)內(nèi)的

4 000萬(wàn)元樓花按合同規(guī)定需要退還，并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。而巨人集團(tuán)投入巨資開(kāi)發(fā)的華南第一高樓——巨人大廈，居然沒(méi)有借銀行一分錢，這種做法在當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)中是絕無(wú)僅有的。很多人分析巨人集團(tuán)失敗的原因是因?yàn)榛I資方式選擇不當(dāng)造成的。(4)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)。債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所擁有的長(zhǎng)短期負(fù)債的相對(duì)比重。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的恰當(dāng)安排往往被人忽略。若負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，就會(huì)加大企業(yè)的債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)大量舉借短期借款用于長(zhǎng)期投資，那么當(dāng)短期借款到期時(shí)，由于投資的回收期還沒(méi)有到，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌到足夠的現(xiàn)金來(lái)償還短期借款，由此引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至致使企業(yè)破產(chǎn)、倒閉。

2.投資決策失誤。(1)投資決策隨意性大。部分企業(yè)不顧自身的能力和發(fā)展目標(biāo)，熱衷于鋪新攤子，盲目投資，造成嚴(yán)重?fù)p失，由此引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本來(lái)是為了更大發(fā)展，因投資決策失誤，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)、倒閉。這種的例子比比皆是，如巨人集團(tuán)在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上，未能有效運(yùn)用內(nèi)部管理型戰(zhàn)略與外部交易型戰(zhàn)略延伸企業(yè)生命周期曲線，鞏固和發(fā)展核心能力，而在1993年、1994年開(kāi)始邁向多元化經(jīng)營(yíng)之路，將計(jì)算機(jī)、生物工程和房地產(chǎn)作為公司的支柱產(chǎn)業(yè)。在生物工程剛剛打開(kāi)局面尚未得到鞏固的時(shí)候，巨人集團(tuán)于1994年2月破土動(dòng)工巨人科技大廈，總投資12億元。冒然投入巨資，跨入一個(gè)自己完全生疏的行業(yè)，從而使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)法得以持續(xù)存在。外加經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變化，保健品市場(chǎng)下滑，造成巨人集團(tuán)資金周轉(zhuǎn)困難、財(cái)務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致巨人集團(tuán)走向破產(chǎn)。(2)投資評(píng)估不到位。很多企業(yè)在進(jìn)行一項(xiàng)投資之前，往往只是進(jìn)行了簡(jiǎn)單的市場(chǎng)調(diào)研或到外地考察，發(fā)現(xiàn)在甲地此項(xiàng)目效益十分明顯，未考慮本地環(huán)境和本企業(yè)實(shí)際情況，就認(rèn)為投資該項(xiàng)目有一定可行性，未進(jìn)行專業(yè)、全面的投資評(píng)估，在投資后引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)發(fā)展的危機(jī)。只有在綜合考慮各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，分析評(píng)估得出投資該項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為正時(shí)才是可行的。盲目追求外延式擴(kuò)張及所謂多樣化經(jīng)營(yíng)，未經(jīng)深入調(diào)查研究便亂上投資項(xiàng)目，走向破產(chǎn)也就不足為怪了。(3)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，在決策時(shí)未能科學(xué)、準(zhǔn)確地估計(jì)環(huán)境變化等不確定因素，按照主觀臆斷決定項(xiàng)目投資，就很容易形成決策失誤和盲目投資，導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失。這種現(xiàn)象在家族式企業(yè)更容易出現(xiàn)，企業(yè)所有決策由一個(gè)人說(shuō)了算，又缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理理念，不進(jìn)行科學(xué)的投資可行性研究，未進(jìn)行投資評(píng)估就盲目上馬，結(jié)果導(dǎo)致發(fā)展態(tài)勢(shì)很好的企業(yè)，因投資決策失誤導(dǎo)致破產(chǎn)或倒閉。

(三) 財(cái)務(wù)管理不當(dāng)

1.企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理、管理人員素質(zhì)不高、財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全等財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作薄弱，導(dǎo)致財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，效率低下，增大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象， 造成資金使用效率低下， 資金流失嚴(yán)重， 資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如， 在深圳證券交易所上市的猴王股份有限公司， 由于其與上級(jí)企業(yè)猴王集團(tuán)之間存在著混亂的財(cái)務(wù)關(guān)系， 致使上市公司因猴王集團(tuán)破產(chǎn)而出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.流動(dòng)資金等方面的管理不完善，管理手段比較落后。目前中國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。存貨流動(dòng)性差，一方面占用了企業(yè)大量資金， 另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降。長(zhǎng)期庫(kù)存存貨， 企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)收賬款管理中，企業(yè)普遍存在只注重銷售業(yè)績(jī)，忽視應(yīng)收賬款的控制狀況。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無(wú)償占用， 嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性。還有很多管理不善的現(xiàn)象都加劇了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范管理

(一)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

1.轉(zhuǎn)變觀念，從思想上重視財(cái)務(wù)管理。要將現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容僅限于營(yíng)運(yùn)資金管理繼續(xù)擴(kuò)展，逐步成為企業(yè)管理核心。企業(yè)應(yīng)自上而下形成重視財(cái)務(wù)預(yù)算、營(yíng)運(yùn)資金管理、財(cái)務(wù)控制等工作， 緊緊圍繞企業(yè)目標(biāo)，提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理層次。

2.樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。健全內(nèi)控程序，降低或有負(fù)債的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如訂立擔(dān)保合同前應(yīng)嚴(yán)格審查被擔(dān)保企業(yè)的資信狀況;訂立擔(dān)保合同時(shí)適當(dāng)運(yùn)用反擔(dān)保和保證責(zé)任的免責(zé)條款;訂立合同后應(yīng)跟蹤審查被擔(dān)保企業(yè)的償債能力， 減少直接風(fēng)險(xiǎn)損失。

3.建立完善的預(yù)算流程。預(yù)算流程包括預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)結(jié)果的評(píng)估相關(guān)資源的需求，是業(yè)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。戰(zhàn)略目標(biāo)通過(guò)“ 自上而下”的方式被分解到下層的業(yè)務(wù)單元后，預(yù)算將“自下而上”地逐層生成，下層單位根據(jù)資源的需求和使用情況作出最佳的決策。

4.建立科學(xué)決策體系。在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法，并盡力完善決策的流程，運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策，切忌主觀臆斷。

(二)建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

1.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)最基本的目標(biāo)是股東財(cái)富或企業(yè)總價(jià)值最大化。它通過(guò)獲利水平和利潤(rùn)指標(biāo)反映出來(lái)，而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的。短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來(lái)收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及抽資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金收支的狀況， 以周、月、季、半年及一年為期， 建立滾動(dòng)現(xiàn)金流量預(yù)算。

2.建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)獲利能力分析，監(jiān)測(cè)總資產(chǎn)報(bào)酬率(息稅利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)成本費(fèi)用總額);從償債能力分析，監(jiān)測(cè)流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)、資產(chǎn)負(fù)債率;從經(jīng)濟(jì)效率分析，監(jiān)測(cè)反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與產(chǎn)銷平衡率;從發(fā)展?jié)摿Ψ治觯O(jiān)測(cè)總資產(chǎn)凈現(xiàn)率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量+分得股利或利潤(rùn)所收到現(xiàn)金+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn))平均總資產(chǎn); 銷售凈現(xiàn)率(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量銷售入凈額);股東權(quán)益收益率(凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益)。

(三)加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理， 優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)能力來(lái)選擇對(duì)企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu); 企業(yè)在借入資金時(shí)， 應(yīng)在慎重考慮資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信息傳遞等各種因素的基礎(chǔ)上， 選擇合理籌資順序來(lái)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低; 在資金安排上， 企業(yè)籌集的資金的選擇必須要滿足匹配原則，即企業(yè)所籌集的資金的償還期必須與其相應(yīng)資產(chǎn)的變現(xiàn)期相適應(yīng)。短期籌資的資金(如:短期借款， 各種商業(yè)票據(jù)及貼現(xiàn)等資金)只能用于流動(dòng)資產(chǎn)。而中期的長(zhǎng)期的債務(wù)資金，(如銀行基建借款、長(zhǎng)期債券、融資租賃等)由于償還期限較長(zhǎng)， 可以用于長(zhǎng)期投資或變現(xiàn)期較長(zhǎng)的固定資產(chǎn)(如:一般的機(jī)器、設(shè)備、大型的工具、器具以及運(yùn)輸工具等)的購(gòu)建。而權(quán)益投資(如: 實(shí)收資本， 優(yōu)先股等)則最好用于變現(xiàn)期很長(zhǎng)的大型固定資產(chǎn)(如: 房屋、建筑物， 大型運(yùn)輸工具，大型生產(chǎn)線等)的投資。企業(yè)之根據(jù)各種資金的償還要求的不同， 將所籌善解人資金的償還期與資產(chǎn)的變現(xiàn)期相結(jié)合， 既利于各種不同的資金高效利用， 又保證企業(yè)按期償還資金， 是企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)能夠正常進(jìn)行。

(四)建立防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的御險(xiǎn)機(jī)制

為了有效防范可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 企業(yè)必須從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益著眼， 建立和健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制。首先，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制， 即企業(yè)通過(guò)某種手段將部門或全部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法， 如積極參加社會(huì)保險(xiǎn)等。其次，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制， 企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策機(jī)制， 降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如建立風(fēng)險(xiǎn)基金即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專項(xiàng)準(zhǔn)備金。最后，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。做好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的階段性控制工作控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 應(yīng)該從事前、事中、事后三個(gè)階段入手， 全過(guò)程予以監(jiān)督考察。事前應(yīng)做好企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃， 作好各種預(yù)算工作。事中應(yīng)加強(qiáng)資金使用意識(shí)， 把資金管理作為重點(diǎn)， 確保投資效益， 實(shí)現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化， 減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。事后對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 要建立風(fēng)險(xiǎn)檔案， 從中吸取教訓(xùn)，以避免同類風(fēng)險(xiǎn)的再次發(fā)生; 對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的損失， 應(yīng)及時(shí)消化處理， 若長(zhǎng)期掛賬， 勢(shì)必給企業(yè)今后的發(fā)展留下隱患。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)而言是一柄雙刃劍， 使用得當(dāng)， 可以提高企業(yè)利潤(rùn)， 增加股東財(cái)富， 反之安排欠妥， 它會(huì)加速企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下， 由于各方面的原因， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。因此， 每個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中， 必須重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作， 以有效防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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