下半年經(jīng)濟(jì):滯脹如影隨形

對于今年下半年的中國經(jīng)濟(jì)增速，筆者認(rèn)為數(shù)據(jù)應(yīng)該不會出現(xiàn)大問題，但有可能會出現(xiàn)回落之勢。目前中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題比較嚴(yán)峻，亟待改善，依靠政府投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長不具備可持續(xù)性，需要民間投資和民營經(jīng)濟(jì)充分啟動，需要“還富于民”，需要強(qiáng)身健體，不能再繼續(xù)“國進(jìn)民退”和簡單的保增速。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”來看，下半年中國的出口形勢很難大幅改善，有可能還會出現(xiàn)回落;下半年指望消費來拉動經(jīng)濟(jì)也不太現(xiàn)實，啟動內(nèi)需還需要一個漫長的過程;而隨著房地產(chǎn)的調(diào)控和地方融資平臺的清理，固定資產(chǎn)投資的增幅在下半年很有可能出現(xiàn)回落，對GDP的貢獻(xiàn)率會有所減弱。如果下半年匯率政策、利率政策和經(jīng)濟(jì)刺激政策出現(xiàn)變化，其變化帶來的不確定性必然會反映在下半年的經(jīng)濟(jì)走勢中。

有人總結(jié)2010年固定資產(chǎn)投資存在“兩退兩進(jìn)”的政策特征，即房地產(chǎn)投資的降溫、清理地方融資平臺及淘汰落后產(chǎn)能帶來的投資減退(“兩退”)，政策鼓勵民間資本進(jìn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)和壟斷行業(yè)(“兩進(jìn)”)。“兩進(jìn)”能不能彌補“兩退”?長遠(yuǎn)來看，雖然民間資本、新興戰(zhàn)略型行業(yè)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望成為我國經(jīng)濟(jì)新一輪發(fā)展的助推力，但很難指望以“兩進(jìn)”來彌補“兩退”，也幾乎沒有可能再指望第二個“4萬億”刺激計劃立即出來。

從上半年的進(jìn)出口總值來看，中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)似乎在不斷好轉(zhuǎn)，但是中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)仍然是以加工貿(mào)易、資源品和低附加值產(chǎn)品出口為主的“打工經(jīng)濟(jì)體”特征。比如，我國的紡織品出口在全球占據(jù)著較高的比例，但利潤微薄得嚇人。據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會測算，目前我國紡織品服裝企業(yè)的平均純利潤率在3%至5%，有的企業(yè)利潤低于3%，在其他生產(chǎn)要素成本和價格不變的情況下，人民幣升值一個百分點，企業(yè)利潤就減少1%。顯然，中國的出口利潤已經(jīng)被壓縮到了極限，如果人民幣升值，出口必然面臨著全面虧損，而依靠低工資和出口補貼顯然很難扭轉(zhuǎn)這種系統(tǒng)性的局面。

此外，全球經(jīng)濟(jì)很有可能會“二次探底”。外需必然會收縮，從而會再次拉低出口，而指望出口拉動中國經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)基本不太現(xiàn)實。況且，在2010年上半年，中國主動提高了對別國進(jìn)口的速度，主動收窄了貿(mào)易順差。這種“去順差”行為究竟會不會化解“順差”帶來的矛盾目前還很難說，但“凈出口”的下降必然會降低出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。

此外，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，5月份的CPI同比上漲3.1%，PPI漲7.1%。1～5月份的CPI平均值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了一年期存款基準(zhǔn)利率2.25%，實際利率為負(fù)，迫使央行加息，以平抑通脹壓力和給活期存款降溫。但是，目前我國經(jīng)濟(jì)增速卻有放緩的跡象。5月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.5%，比4月份回落1.3個百分點。盡管不能因此就給中國經(jīng)濟(jì)下個“滯脹”的結(jié)論，但從“三駕馬車”看，中國經(jīng)濟(jì)在下半年不容樂觀，加之通脹壓力不斷加劇，“滯脹”似乎如影隨行。■

(作者系CCTV證券資訊頻道新聞主編、財經(jīng)評論員)