汽車股玩起“過山車”

去年表現最為出色的汽車股，今年上半年持續下跌，可謂往日風光不再。不過，自7月初隨大市整體跌入低谷后，它們開始上演絕地反擊，成為最近表現最出色板塊之一。汽車股的大幅反彈引起廣泛關注，各方資金蠢蠢欲動。汽車板塊為何上演“過山車”行情?

汽車股絕地反擊

一個多月來，汽車股不但整體跑贏大盤，而且在瘋狂飆漲中，大有重拾去年領漲A股之勢。

風頭最勁的當屬成飛集成，該公司股價7月初連續拉出5個漲停板，隨后在“鋰電池存在五大風險”公告后，仍保持強勢震蕩。實現股價翻番的成飛集成瘋狂不止，8月初再次拉開漲停大幕，如今股價早已沖上九霄云外。

同時，江鈴汽車、廣汽長豐、中國重汽、江淮汽車的漲幅高達40%，上海汽車、曙光股份等多只個股的漲幅也在20%之上。

據分析，汽車股的強勢反彈，一方面是因為上半年股價持續下跌帶來的估值過低，另一方面得益于中報業績的超預期。券商研報顯示，今年汽車的動態市盈率已低于8倍，估值處于低位。隨著汽車行業上市公司公布業績超過預期的中報，汽車板塊的低估值進一步彰顯。例如在上半年跌幅較大的江淮汽車，中報業績預增300%以上，使公司估值提高，市場擔心得到緩解。

目前，市場處于估值修正階段，大量資金在近期內重新流入，使汽車板塊重拾升勢。

變身“過山車”

從去年的形勢大好到今年的大跌和大漲，汽車股如同坐上了過山車，可謂驚險刺激。

2009年，汽車板塊風光無限。上證綜指上漲80%，汽車板塊則以213%的驚人漲幅穩居A股市場第一。大部分汽車公司業績的迅猛增長，以及購置稅優惠、以舊換新補貼等利好政策，使不少機構投資者紛紛看好汽車股。銀華價值優選也因去年重倉汽車股獲利，以116.08%的高收益率奪得了年度基金收益率亞軍。

然而，市場行情變化莫測，汽車板塊并不總是跟隨汽車產銷的良好形勢而上漲。與去年不同，2010年上半年，國內汽車產銷量增長近50%，汽車股卻持續下跌，造成了汽車股走勢與產銷形勢相悖的特點。如安凱客車在去年漲幅最大，上漲高達435%，然而在今年上半年的跌幅超過30%。去年漲幅高達390%的上海汽車，今年上半年跌幅超過了50%。

專家分析，汽車板塊上半年的下跌主要有兩個因素。首先，2009年汽車板塊漲幅過高，提前透支了諸多利好因素，導致今年上漲動力不足。其次，汽車行業成長的不確定性，使投資者對2010年該行業的增長率表示擔心。

“成也蕭何，敗也蕭何”，汽車股的表現也直接影響了一直堅定重倉汽車股的部分基金。去年靠汽車股“發家”的基金收益亞軍銀華價值優選，淪為“殿后部隊”，上半年虧損23.21%。當然，最近汽車股大幅反彈，該基金業績也已經快速回到中游水平，并且還在不斷上升。

多數機構看好投資價值

現在投資汽車股，是否是一個明智的選擇?

《投資與理財》通過整理券商機構的研報發現，汽車板塊倍受青睞。長江證券、東方證券、山西證券紛紛看好汽車股，光大證券、華泰證券均建議增持，廣發證券則給出“買入”評級，平安證券、東海證券給出“推薦”評級。值得注意的是，多數機構青睞汽車個股以及新能源汽車板塊。

短期而言，汽車類公司中報業績大幅增長，而汽車板塊的估值仍然不高。調查顯示，目前主要汽車企業的股票市盈率為11-14倍，處于歷史較低水平，相對估值不高的汽車股有向上反彈的可能。

長遠來看，宏觀經濟正朝著調控的預期方向發展，基本面良好。中國汽車保有量低，據統計，截至2009年底，每千人的汽車保有量僅為36輛，還不及美國的1/25。當前，我國居民購買力逐步增強，二三線城市、中西部城市的消費升級將帶來對汽車的巨大需求，同時，一線城市的購車需求也有所恢復。伴隨著節能補貼政策的出臺、汽車下鄉政策的繼續、汽車以舊換新政策時間的延長，汽車行業中長期發展潛力不容小視。

但也有機構對汽車板塊的前景持保守態度，給出中性的評級。由于汽車行業具有明顯的周期性，汽車股的周期性也很強。今年汽車行業的成長有可能保持前高后低走勢，且在宏觀經濟下行時，汽車銷量可能會低于預期。因此，有機構認為，基本面和估值面還不足以支撐汽車板塊持續性的上漲。

中金公司建議以個股選擇為主，主要關注盈利穩定、估值有優勢的公司，如華域汽車(600741.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、一汽富維(600742.SH)、上海汽車(600104.SH)和江鈴汽車(000550.SZ)。同時建議關注處于業績拐點期且未來盈利向上彈性大的品種，如東風汽車(600006.SH)和中國重汽(000951.SZ)。湘財證券建議投資者關注受益于細分行業持續回暖和銷售結構改善的公司，如廣汽長豐(600991.SH)。