利多氣氛日漸濃郁,玉米漲勢喜人

CRB指數(shù)的持續(xù)上漲，正在印證著前期大宗商品見底，開始新一輪上漲的判斷。預(yù)計(jì)未來大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品將更多的受到資金青睞，在北半球秋糧上市以前的2-3個(gè)月內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品板塊的表現(xiàn)將異常出色。這主要基于以下理由:一是商品價(jià)格有板塊輪動(dòng)的特性。自2008年底以來，工業(yè)品漲幅遠(yuǎn)高于農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品沉寂已久，突破后的表現(xiàn)將會(huì)更好;二是全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素依然存在，工業(yè)品受此影響較大，而目前全球天氣的不正常，對農(nóng)作物生長的傷害很大。此消彼長，應(yīng)該更多的關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品。

綜合各方面的信息，預(yù)計(jì)國內(nèi)玉米價(jià)格未來2-3個(gè)月將延續(xù)目前的漲勢。在消化了國儲拍賣的利空后，國內(nèi)玉米價(jià)格已經(jīng)持續(xù)上漲了一個(gè)半月，國儲拍賣的成交價(jià)穩(wěn)步提升。今年夏季以來，國內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)頻遭極端天氣襲擊，最重要的玉米產(chǎn)區(qū)——東北洪水不斷，單產(chǎn)下降，絕收面積大增已成事實(shí)。就在人們對不正常天氣正常化越來越麻木的時(shí)候，玉米價(jià)格已經(jīng)悄然啟動(dòng)。去年我國玉米產(chǎn)量沒能實(shí)現(xiàn)連續(xù)第6年增產(chǎn)，產(chǎn)量同比下降超過1000萬噸，如果今年繼續(xù)減產(chǎn)，將不可避免的消耗老庫存。另一方面，我國養(yǎng)殖業(yè)利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，豬糧比已經(jīng)恢復(fù)上漲至6.4的水平，未來補(bǔ)欄熱情提高。玉米價(jià)格有望在供給和需求的雙重利多下，繼續(xù)上漲。

過去十幾年以來，我國玉米市場相對封閉，基本上自給自足，每年一些出口配額，相對于1.5億噸的產(chǎn)量來說，微不足道。曾經(jīng)由于燃料乙醇項(xiàng)目的盲目上馬，市場一度討論國內(nèi)玉米從自給自足轉(zhuǎn)為供不足需，后來國家及時(shí)出臺調(diào)控措施，令玉米沒有成為大豆第二。但是，今年中國玉米進(jìn)口量大增備受矚目，有分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年中國玉米進(jìn)口將達(dá)170萬噸，雖然進(jìn)口量占整體消費(fèi)比例不大，但這是一個(gè)值得關(guān)注的信號，至少說明國內(nèi)供需開始出現(xiàn)失衡。美國谷物理事會(huì)稱，到2015年，中國玉米進(jìn)口將增至1700萬噸。由于中國玉米貿(mào)易情況出現(xiàn)了明顯的有別于過去十幾年的情況，對此要密切留意，這或許能為我們提供見微知著的判斷依據(jù)。

不只是國內(nèi)，今年全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)均多災(zāi)多難。近日農(nóng)產(chǎn)品板塊的焦點(diǎn)無疑是小麥，6月9日以來，CBOT小麥價(jià)格因?yàn)闅W洲干旱、加拿大多雨等因素上漲了64%，走出歷史罕見的凌厲漲勢，國內(nèi)小麥價(jià)格走勢也異常堅(jiān)挺。作為最重要的基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品和口糧，小麥價(jià)格上漲對整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊有非常強(qiáng)的指引作用。玉米和小麥在供給上存在爭地效應(yīng)，在飼料消費(fèi)上存在明顯替代關(guān)系。小麥價(jià)格暴漲的溢出效應(yīng)肯定會(huì)惠及玉米。

去年以來，國內(nèi)一些產(chǎn)量較小的農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)暴漲，這里固然有減產(chǎn)因素、觀念因素，甚至投機(jī)因素，但更深一層的是貨幣因素，是貨幣的逐利性使然。在股市下跌、樓市調(diào)控的背景下，一些投機(jī)熱錢瞄上了農(nóng)產(chǎn)品，這應(yīng)該引起警惕，不能因?yàn)橐恍┦袌鲋黧w被處罰而忽略了貨幣因素。當(dāng)然，最大的貨幣因素仍是美元，近期美元持續(xù)走軟，對商品價(jià)格的漲勢起到了明顯的助推作用。

在主產(chǎn)區(qū)災(zāi)情不斷，上年產(chǎn)量下降，以及飼料養(yǎng)殖行業(yè)需求增長的情況下，利多氣氛濃郁，玉米價(jià)格上漲力度將增大。

*作者系湘財(cái)祈年期貨研究員