[摘 要] 中小企業是我國國民經濟的重要組成部分和有生力量，在國民經濟中具有大企業無法替代的作用。中小企業的融資問題是困擾中小企業發展的重要制約因素。中小企業貸款難、上市籌資難，資金供需嚴重脫節，已成為制約中小企業進一步發展的瓶頸。本文結合從緊貨幣政策，全面分析了從緊貨幣政策造成中小企業融資難的原因，針對中小企業自身管理、金融機構的作用、政府的立法支持及監管等問題，從企業、金融機構和政府力量入手，探索解決我國中小企業融資難題的路徑。

[關鍵詞] 中小企業;融資;貨幣政策;措施

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 07 . 018

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1673 - 0194(2010)07 - 0039 - 03

中小企業是推動國民經濟持續穩定、快速增長的重要力量，而且在調整經濟結構、擴大社會就業、發展地方經濟、增加財政收入等方面都發揮著重要作用，然而融資難的問題一直嚴重制約著中小企業發展。特別是中國人民銀行決定，自2007年7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。就在宣布上調存貸款利率消息之后的10天，央行又宣布自2007年8月15日起，上調金融機構存款類人民幣存款準備金率0.5%，調整后的準備金率為12%，逼近10年來歷史最高。2007年12月，中央經濟工作會議明確指出，2008年要實行“從緊的貨幣政策”，這一政策核心就是減少貨幣供給[1]。這一政策對中小企業融資難的現狀無異于雪上加霜。從緊的貨幣政策對于眾多商業銀行而言，將對其內部流動性造成巨大影響;對于中小企業而言，目前中小企業融資的主要方式仍然是依賴銀行貸款、銀行承兌匯票和辦理票據貼現業務等，這都需要銀行的信貸資金支持，從緊的貨幣政策直接加大了融資難度，還將導致中小企業信貸成本增加，間接影響了中小企業未來的贏利空間。在當前從緊的貨幣政策下，解決中小企業的融資問題尤為緊迫。

一、從緊貨幣政策對中小企業融資的主要影響

(一)信貸融資成本增加

央行宣布加息，就意味著企業為了獲得相同數量的資金就要多付出一定的利息費用。根據統計，2007年4月末，金融機構本外幣各項貸款余額為25.7萬億元，人民幣各項貸款余額24.4萬億元，此次一年期貸款利率上升了0.27個百分點，新增企業財務負擔約400多億元。對于企業來說是筆不小的支出。對于那些很大程度上靠銀行貸款獲得資金的企業來說，融資成本的加大，也大大削弱了他們的競爭力，給企業的生存發展帶來了影響。而且隨著銀行可貸資金的減少，各類融資業務的費用也有所提高。就拿企業的票據貼現來說，以前企業可以獲得3.5%左右的貼現率，但是現在企業的貼現率一般都處于4%以上，雖然相比直接向銀行貸款減少了不少成本，但是高額的貼現費用也使得企業為票據融資犯愁。目前開展中小企業信貸業務較多的銀行平均貸款利率上浮比率達到20%~30%，高于2007年平均水平。部分擔保機構也適當上調了中小企業融資擔保業務的保費收取比率[1]。

(二)信貸總規模受限制

部分銀行的新增貸款限額將與去年實際增量基本持平，信貸總規模受到限制，直接影響了中小企業信貸增量。由于銀行等金融機構被迫要將12%的存款上繳央行，那么能留在銀行的資金就在一定程度上減少了許多。企業要發展需要資金就必然會向銀行進行融資，由于銀行所能提供給企業的資金總額減少，那么銀行肯定會對每筆融資申請進行嚴格的審核，篩選出那些信譽高的中小企業進行合作。中小企業融資門檻的提高從另一方面也說明了銀行風險系數的降低。

二、中小企業自身存在導致融資難的弊端

(一)中小企業的基礎較差

中小企業基礎比較差，內部管理混亂，經營風險大。大多數中小企業成立時間不長，底子薄，規模較小，自有資本偏小，基礎比較差，再加上內部管理不規范、不穩定，內部控制制度不完善，缺乏透明度，導致中小企業的經營風險較大，同時也給銀行帶來了較大的貸款風險，不利于中小企業的融資[2]。

(二)中小企業的信用觀念淡薄

中小企業信用觀念淡薄。我國中小企業信用等級普遍不高，不注意維護自身的形象，據資料顯示，我國中小企業有50%以上財務管理不健全，信用等級60%以上都是3B或以下，抵御風險能力不強。更有一些中小企業由于種種原因逃債、偷稅、漏稅，使得中小企業的信用度大大降低。這樣，大量的信用貸款也就很難投入到中小企業，不利于中小企業的融資。

(三)中小企業信息不對稱

中小企業信息不對稱，中小企業由于自身的財務制度、管理制度等不健全，內部管理不規范，因此，銀行及其他金融機構很難掌握它們的實際經營狀況;再加上中小企業的高層管理者素質不是很高，沒有及時與銀行及其他金融機構溝通，銀行及其他金融機構無法獲取貸款合同實施后中小企業相關的有用信息，特別是企業申請貸款的實際能力和償還債務的能力[2]-[3]。

三、解決從緊貨幣政策下中小企業融資難的措施

(一)在從緊貨幣政策下政府為解決中小企業融資問題應采取的措施

政府應構建多層次融資服務體系，推進中小企業融資工作:

1.構建中小企業融資服務體系，設立專為中小企業提供服務的政策性金融機構，支持中小企業融資。加強對中小企業的資金支持和金融配套服務，在資金、信息、技術市場等方面為中小企業提供專業化、一站式的金融、培訓和信息咨詢等服務，提高企業資金融通的效率，降低融資的間接成本，幫助企業提高管理、營銷和理財水平。

2.對創業期中小企業的融資服務重點應以創業投資引導基金為突破口，搭建投資基金服務平臺，重點解決創業期中小企業股權融資問題。政府應引導建立風險投資基金，支持中小高新技術企業發展。

3.對成長期中小企業的融資服務重點應以再擔保為突破口，完善信用擔保體系，搭建中小企業上市融資服務平臺，重點解決成長期中小企業的信貸融資問題，具體如下:

(1)在完善信用擔保體系方面，應當遵循“政府引導、市場運作、中介評價、社會監督”的原則，構建政府公共服務與中介機構社會化服務相結合的中小企業信用服務體系。

(2)在建設中小企業上市融資服務平臺方面，政府應出臺指導意見，建立政府部門推動企業改制上市工作協調機制，解決企業改制上市過程中的共性問題; 圍繞創業板的推出，開展企業改制上市系列培訓; 建立企業改制上市輔導師隊伍;對中小企業改制階段和上市階段實際發生的相關費用進行資助; 加大宣傳力度，營造良好氛圍，引導廣大中小企業踴躍參加上市培育，推動更多的中小企業實現上市融資。

(二)在從緊貨幣政策下銀行為解決中小企業融資問題應采取的措施

國有商業銀行應改善經營管理方式，為中小企業融資提供金融支持。在目前支持中小企業發展的政策性金融機構、民間金融機構、擔保體系還沒建立或不完善之時，只能依靠現有的金融支撐機制解決中小企業的融資“瓶頸”。即使是在發達國家，也不排除大型商業銀行對中小企業的金融支持。所以，商業銀行應設立中小企業信貸辦事機構，盡快研究制定適合中小企業的信用等級評估標準，改進銀行內部的授權授信管理制度，把對中小企業貸款的審批權下放到基層行，上級行只需控制此類信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業獲得信貸的難度。同時，金融部門要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點的成功經驗引入中小企業，選擇部分有潛力、成長性良好的中小企業進行試點，保證其合理的資金要求，真正做到“經營上開放，政策上扶持”[4]-[5]。

(三)在從緊貨幣政策下中小企業自身應探索創新融資模式

中小企業應探索海外上市、成立信用聯合體等創新融資模式，具體如下:

1.中小企業可以選擇在海外上市。目前比較適合我國中小企業的方式主要是采取直接在海外上市和買殼上市兩種形式。直接上市相對來說費用比較多，手續復雜;而買殼上市費用比較少，手續簡單。但直接上市，上市公司情況比較明朗，沒有歷史遺留問題;而買殼上市對殼公司的篩選非常關鍵，如果買到的殼不是凈殼，會使公司無端牽扯到一些歷史遺留問題，同時，往殼公司注入新項目和資金后，是否能得到市場認可，不確定性較大，因此風險也比較大[6]。企業在選擇上市地點時要選擇市場收益大而需要付出的資源相對少的上市地點。一方面地點的選擇要考慮維持掛牌費用和其他各項費用盡可能減小;另一方面，企業上市地點的選擇要有利于企業發展戰略的配合。對中國企業而言，要選擇在企業有影響力的區域上市，這樣就可以利用公司在市場上已經具有的影響來吸引投資者，并便于投資者對公司進行跟蹤了解。選擇適合的上市股票定價[7]。對于中小企業海外上市的首次公開募股來說，發行股票的定價直接關系到股票發行的成敗，進而影響到企業今后在國際市場發行股票的難易程度，很多企業往往因為定價問題，導致上市行動功虧一簣，因此做好發行股票的定價至關重要[8]。

2.中小企業應成立信用聯合體開展集群融資。從世界范圍看，當前各國中小企業的發展都呈現出明顯的集群化趨勢。在這些集群區域內，除少數大型核心企業外，絕大部分都是中小企業。這些中小企業圍繞某種產品形成分工網絡，彼此間的關聯度隨產業的發展而逐漸加強。眾所周知，融資難問題始終是制約中小企業成長的關鍵因素，但同傳統中小企業相比，集群內的中小企業融資具有不同的特征。

現有的研究表明，在當前我國金融抑制嚴重的條件下，集群內中小企業表現出如此強勁的生命力，背后必有金融的巨大推動力。集群內中小企業具有融資優勢已得到大量學者的證實。在非正規金融方面，集群范圍內以親緣、鄉緣、地緣為信用基礎，促進了集群非正規金融市場的發展。而在國家正規金融供給不足的條件下，非正規金融作為一種有效的替代，有力地推動了集群內中小企業的迅速發展。

(四)中小企業應加強自身完善

1.加強內部管理， 提高管理水平。中小企業應遵循市場經濟的客觀要求，強化內部管理，建立符合現代市場經濟要求的企業組織形式。對國有中小企業實行積極退出戰略， 走改制重組道路; 對私營企業要引導資本社會化方向， 改變家族式管理方式， 吸收現代企業制度和管理制度的要素。在企業內的所有者、經營者、生產者之間建立互相制衡， 互相約束的機制， 激勵每一位員工的積極性[9]。

2.加強財務制度的建設，增加財務信息透明度。中小企業應規范財務管理方面的工作， 按國家的有關規定， 建立能正確反映企業財務狀況的制度， 定期公布經過會計師事務所審計的會計報表， 增加企業財務透明度。加強與銀行及其他金融機構的聯系，對企業的發展方向和經營情況進行充分的溝通，使銀行及其他金融機構對企業的經營環境與前景有足夠的信心[10]。

3.加強中小企業的信用觀念。中小企業應注意維護自身的形象，加強信用觀念。中小企業的信用不僅包括企業償債能力和償債情況，還應包括企業的產品質量、品牌、市場前景、管理理念以及營銷方式等方面。首先要有信用意識。企業必須及時償還到期款項，力爭做到無不良的信用記錄，這既有賴于資金的合理籌措和經營業績的提升，同時也依賴于高層管理者的信用意識。其次要有質量意識，包括產品質量的提高和完善的售后服務體系的建立。再次要有競爭意識。通過競爭使中小企業優勝劣汰，在競爭中不斷提高自身的核心競爭能力，在競爭中不斷提升經營理念，擴大其營銷網絡，從而樹立起良好的企業形象[11]。

主要參考文獻

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[10]杜長義. 中小企業融資難的癥結及解決對策[J]. 中國中小企業，2007(10):5-9.

[11]王雨松. 中小企業融資難的問題分析與對策[J]. 北方經貿，2007(5):4-6.