基于四象限法的財務分析

[摘 要] 通常的財務分析，往往止步于財務指標的計算，缺乏對財務指標的進一步規整，進而提出改善重點。本文構建四象限，力圖通過標明各指標在四象限圖中所處位置，尋求進一步管理的重點。

[關鍵詞] 財務分析;四象限法;比重;比值

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010. 07 . 019

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1673 - 0194(2010)07 - 0041- 02

財務分析作為我們評價某主體的財務狀況、經營成果的重要方法，常常通過系列財務指標的計算，反映主體在某一方面的能力。但對于主體經營管理而言，尚需更多地了解指標的重要程度以及該指標與行業平均水平的差距。

一、構建四象限

構建四象限應首先構建坐標圖。橫軸表示各指標的分值，縱軸表示各指標的比重，反映指標的重要程度。其次構建四象限，在橫軸上畫一條值為1的平行于縱軸的直線，在縱軸上畫一條比重為9%的平行于橫軸的直線。構建完成后的四象限圖如圖1所示。

基于四象限法的財務分析也應先根據主體的財務報告計算相應的財務指標，然后確定財務指標的分值和比重。財務指標的分值表示為主體該財務指標與行業平均指標的偏離程度，數值上可以用主體的財務指標值比上行業平均財務指標值。財務指標的比重則表示財務指標的重要程度，此處可以借鑒沃爾財務分析法中的財務指標的權重。根據財務指標的分值和比重，確定其在四象限圖中的位置，落在Ⅳ象限中的財務指標為主體的優勢指標，落在Ⅰ象限中的財務指標為主體亟需改善的指標。如體現主體某方面的財務指標較多落在Ⅲ象限、Ⅳ象限中則可認為主體在此方面的能力較強;如較多落在Ⅰ象限、Ⅱ象限中則可認為主體在此方面的能力較弱，而落在Ⅰ象限中的指標則是主體應重點提升的指標。

二、四象限法的財務指標分析應用

常見的財務分析主要從主體的償債能力、盈利能力和周轉能力的分析入手，計算相關指標。在此，假設某主體的有關財務數據如表1所示。

1. 償債能力分析

資料中，涉及主體償債能力的財務指標有流動比率、速動比率、利息保障倍數和資產負債率，幾個指標在四象限圖中的分布如圖2所示。

由此可以分析，主體的流動比率和速動比率均落在Ⅰ象限中，說明短期償債能力一般，亟需改善流動比率和速動比率;利息保障倍數則分布在是Ⅳ象限中，是主體的優勢指標;由于資產負債率高于行業平均水平，故主體應注意改善資產的流動性。

2.盈利能力分析

資料中，涉及主體盈利能力的財務指標有每股盈余和銷售利潤率，兩個指標在四象限圖中的分布如圖3所示。

分析可以看出，主體的每股盈余指標落在Ⅰ象限中，需要提高和改善，尤其是在銷售利潤率和利息保障倍數都高于行業平均水平的前提下，每股盈余低于行業水平，說明主體的利息支出和非經營性質的支出較多，需要加以控制。

3.周轉能力分析

資料中，涉及主體資產周轉能力的財務指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率和資產周轉率，3個指標在四象限圖中的分布如圖4所示。

3個指標均分布在Ⅲ象限中，說明企業資產周轉能力較強，高于行業平均水平。

三、四象限法進行財務分析應注意的問題

1.財務指標的比重

在用四象限法進行財務分析時，筆者用比重一值反映財務指標的重要程度，主觀認為權重高于9%的指標屬于重要指標，即落在Ⅰ、Ⅳ象限的指標屬于重要指標。在實際操作中，重要指標的劃分應視主體而言。沃爾分析法的借鑒，延續了沃爾分析法固有的缺陷，每個指標所占權重未必合理。

2.財務指標的選擇

本文中財務指標的選擇范圍不盡完整。不同主體采用此方法進行分析時，選取的財務指標應視主體具體情況而定，盡量選擇更多、更全面的財務指標。

3.企業值與行業均值

用企業值與行業均值的比值來反映主體與行業水平的距離，但比重并非越高越好，如采用周轉天數這一指標，則比重應越低越好。最好在指標的選取上，盡量選擇正向指標，如必須選擇負向指標，可以考慮取倒數。

基于四象限法的財務指標分析，其目的是尋求重要程度較高，但低于行業水平的指標，作為主體改善經營管理的重點，從而提高主體經濟效益。

主要參考文獻

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