掀起市場的哪些波動

此次加息明顯是為了應對日益嚴重的通脹壓力，但作為國家宏觀經濟調控的重要工具，其對市場的影響也較為深遠。我們注意到，除了房貸族們關心的貸款負擔加重外，更多人關注加息對個人投資理財帶來的變化。

加息的余波有多遠，究竟牽動了市場的哪些神經?在本文中，我們將為您一一解答。

樓市:或觸動價格戰

加息將是深化樓市調控的開始。今年以來，相關部門出臺一系列房地產調控“組合拳”，被普遍認為是近五年來力度最大的調控政策。但半年過去了，偏高的房價不僅紋絲未動，近期還再度出現了上漲苗頭，而通貨膨脹和負利率還可能繼續推高房價和房地產投資回報預期。因此，此前一直有人呼吁加息，以打擊通貨膨脹和房價預期，抑制房價上漲。

誠然，加息并不是房地產調控的專項工具而是宏觀經濟調控工具，這次加息也許主要是針對通貨膨脹而出，是為打擊資產泡沫、投資過熱預期而出。但加息這個價格工具，不但將直接影響到貸款購房者和開發商的成本，還直接打擊了通貨膨脹這個看漲房價的最大理由，它意味著因世界金融危機而出的政策貨幣寬松已經終結，釋放了政府明顯收緊貨幣政策、市場流動性的信號，表明了政府致力于打擊通貨膨脹、打擊資產泡沫和進一步強化房地產調控的態度和堅決調控房價的決心。

“央行34個月以來首次加息，這是一個重要信號。銀行界的人士認為這可能意味著進入了加息通道，而一旦進入加息通道，開發商將面臨更嚴竣的形勢。”戴德梁行研究員告訴記者，加息一方面加大了投資客的購房成本，減少了投資需求，另一方面則使開發商的開發貸款成本上升。這次加息同時反映出另一個重要信息:政府可能會進一步收縮對開發商的貸款資金。

業內人士普遍認為，加息將使得市場中的購房需求降溫，同時限制那些資金實力不強、還款能力有限的購房者的置業需求，投資投機者將繼續遠離市場。對于開發商來說，加息不但將直接導致其開發貸款的融資成本增加，而更改變了未來房價走勢等市場預期，這些所帶來的心理影響將更大。因此，開發商必須改變以前的思路、預期與做法，改變以前死扛不降價等行為，改而相繼采取降價等促銷措施或加大降價等促銷力度。當可預期，接下來，會有越來越多的開發商選擇降價銷售，市場很可能觸動一場價格戰。

10月21日，中國社會科學院發布研究報告預計，我國房價從2010年第4季度至2011年上半年同比增速將逐漸下降，到2011年上半年進入負增長區間，本輪宏觀調控措施，在使得一線房價下降20%之后將逐漸放松。從2011年下半年起，房價增速可能觸底反彈。

股市:無礙強勢格局

加息往往意味著恐慌——今年9月9日，央行行長周小川對未來加息可能的一句暗示，就使得滬指當天上演“高臺跳水”，并在次日大幅震蕩。但另一方面，2007年的歷史大牛市中，央行先后六度加息，但隨后一個交易日里滬指全部出現上漲。

顯然，近期A股連續放量大漲，也讓不少業內人士顯得底氣十足。

中信金通首席分析師錢向勁表示，本次加息對A股的影響不會特別大，市場的近期形成的強勢不會改變。“這次是同步加息，對銀行影響不大，甚至是利好;對房地產行業的影響相對大一些。”他認為，年內有一次加息的說法早在年初就是市場共識，之所以拖到現在，應該是管理層在防通脹和保增長之間的折中方案，因此“對A股趨勢沒有大的影響”。

多位分析人士也持同樣觀點，認為本次加息對股市而言，可看作利空出盡，不會改變大盤中長期走勢。宏源證券首席分析師邵宇則指出，短期來看，此次加息對銀行及地產股會形成回調壓力，但總體來看，對股市的負面影響有限，或者說可能還會利好股市。

從另一個角度看，加息對樓市的打壓，也可能最終意味著對股市的利好。撤出樓市的過剩資金需要尋找新的投資渠道，股市可能分擔一部分資金，這對于整體調控并不是壞事，有利于經濟景氣提升。未來股市延續適度的泡沫或是可以期待的。但可以預期的是，如果股市或大宗商品接過樓市的接力棒，泡沫過度累計和加劇，則新的調控措施還將出現。最終資產泡沫更可能在樓市回穩、經濟復蘇、需求上升、股市適度泡沫中求得平衡。

當前，經濟下滑趨勢已經遏制，而經濟結構調控已刻不容緩。“十二五”規劃表明，未來中國將更加注重經濟增長的質量，調結構將是下一個五年經濟發展的重中之重。一個更加有質量的經濟增長需要樓市的穩定健康發展和適度的資產價格，一個致力于擴大內需的經濟體需要甩掉對投資，尤其是對房地產業的過分依賴。

加息，或是樓市及相關資產泡沫從過度向適度回歸的開始，也是股市維持或形成適度泡沫的開始。

債券:利率出現倒掛

基準利率的上調勢必將對債券市場收益率產生系統性沖擊。加息前已發放的債券一般利率已約定，如果新發行債券量較多的話，勢必將對前期產生擠出效應，大家紛紛拋舊債，買新債，從而引起純債型基金與集合計劃凈值下跌。

記者從多家銀行獲悉，日前，正在發行的今年第七期和第八期儲蓄國債(電子式)已停止發行。已經購買了這兩期國債的投資者被“套住”了。這兩期國債的期限分別為1年和3年，年利率分別為2.6%和3.73%，比加息前的同期限檔次銀行定期存款利率分別高0.35和0.4個百分點。但是，本次加息后，1年期和3年期的銀行定存利率分別升至2.5%和3.85%。這意味著，這次發行的1年期國債利率僅比加息后的銀行定存利率高0.1個百分點，3年期的則比加息后的銀行定存利率低0.12個百分點。

信達證券李建鵬認為，此次“加息”一方面提高了市場基準利率水平，相應的各種債券收益率也將有一定程度的上調;另一方面，“加息”可能讓市場產生進入連續加息周期的預期，這對市場收益率的影響更為嚴重。李建鵬認為，未來債市收益率可能繼續上行，建議投資者注意風險，縮短久期或保持短久期。

保險:對投保人是利好

南京財經大學金融學院副院長閆海峰認為，加息對壽險投保人而言是一大利好，因為1999年國家保險監管機構規定“保險產品預定利率不得超過年復利2.5%”，此次加息后，壽險產品的利率水漲船高，保單持有人的收益也會有所提高。

“加息從另一角度看，對于壽險公司而言，可能是個利空，因為原本一些想買壽險產品的居民可能轉而將錢存銀行了。”閆海峰補充道。

某保險公司理財顧問也表示，預定利率一旦確定則不再變化，而此次加息后，一年期存款利率已達2.5%，與保險產品預定利率標準相同，這對低預定利率的傳統壽險產品已構成競爭沖擊——在“保險產品預定利率不得超過年復利2.5%”的禁令未取消的情況下，隨著加息抬高市場利率，低預定利率的傳統壽險產品將越來越無人問津，在這種情況下，壽險產品設計必然將偏向分紅、萬能、投連等新型壽險產品。

其它:貴金屬面臨回調

受中國加息影響，國際金價應聲“高臺跳水”，國內金價也有所跌落。此次金價回調，一方面與央行加息有關，中國進入加息周期的預判對投資多頭造成了心理壓力;另一方面，前段時間黃金、白銀等貴金屬接連創新高，本身就有回調壓力。

廣東省黃金協會首席分析師朱志剛則認為，現在黃金牛市還遠遠沒有結束，長期勢頭依然向好，每一次下跌都是買入的好時機。

基金方面，德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，加息對基金投資者有兩重含義。“一是通脹壓力的確在加大，為避免負利率帶來的資產貶值，必須通過投資來抵抗通脹，偏股基金眼下還是主要的投資選擇。二是在基金選擇上，那些近期重點配置通脹受益板塊、凈值上漲迅速的基金還不能成為組合配置的重點，這些板塊受加息影響明顯，相應的波動風險也較大。”

此次加息對外匯市場也產生不小的影響，消息一出，歐洲股市應聲全面下跌，波蘭茲羅提、匈牙利福林、南非蘭特和捷克克朗等歐洲新興市場貨幣立即受到影響。“短期內非美貨幣會有所走軟，相應的美元走勢會有所上行。”某國有商業銀行外匯交易員分析，“加息在一定程度上降低大家的投資意愿，較為低落的投資情緒會影響到投資者對經濟復蘇的信心，從而導致了歐洲新興市場貨幣的走軟。”

“加息的基本背景是美國推行寬松的貨幣政策導致全球流動性的擴張。”社科院金融所副所長殷劍鋒表示，此次加息在短期內也將進一步加大人民幣升值預期，外部熱錢會進一步涌入國內市場。