解禁洪峰下 投基要輪動

十一長假之后，股市迎來開門紅，四季度A股市場的走勢成了眾人所津津樂道的話題。進入四季度，A股迎來史上最大的解禁潮，據測算，滬深股市在四季度將迎來近4000億限售股、市值約3.6萬億元左右的限售股解禁。

僅十月份，兩市就有近百家公司解禁，平均每天有700多億元限售股出籠。其中，建設銀行的1333億股在27日上市。據統計，在節后的不到三個月的時間里，A股市場將有包括建設銀行、中國神華、中國石油等權重股在內的318家上市公司合計3969.91億股限售股上市流通。創下股改以來季度解禁規模的歷史峰值。其中，10月有1629.33億股解禁，11月份有1719.11億股。到12月份，限售股解禁數量為621.47億股。

對此，基金界普遍認為，四季度市場將延續震蕩行情，但結構性的機會仍然存在。有基金經理表示，今年市場與2008年后期有著本質區別，雖然指數勢弱，但賺錢的機會并不缺乏。對于基民來說，在這樣的背景下，投基要輪動。

對于基金，由于消費板塊表現較好，投資者可重點關注與之相關的產品。 三季度的估值修復行情中，雖然8月份后指數震蕩走升有限，但個股已展開聲勢浩大的反彈。基金也同樣如此，非指數股票型基金經過持續的組合結構調整后，在結構性行情中把握住機會，取得了超越指數的表現。根據銀河證券統計顯示，三季度標準股票型基金平均業績為18.67%;偏股型基金平均業績為18.57%，超越指數型基金平均13.13%的業績表現。

而四季度，主動型超越被動型股票基金，也就是偏股型通過選股而獲得超越市場表現的情況仍可能成為大概率事件。

隨著越來越多行業型和主題型基金涌現，基金對于后市的觀點，對于基民選擇基金的類型也有借鑒意義。

從趨勢來看，大起大落的行情并不在基金預期之中，指數的表現或仍較弱。從總體上判斷，中短期內在宏觀政策依然處于觀察期的背景下，市場出現趨勢性大漲或大跌的可能性都不大。預計經濟2010年三季度環比觸底回升，四季度仍將處于回升的通道中，加上A股估值接近歷史低位，預計四季度A股市場將震蕩上行。

而大消費和新興產業等與經濟結構調整趨勢吻合的行業，依舊得到基金口徑一致的唱多。

在此之外，一些周期性板塊也受到基金推崇。在全球貨幣競相貶值的背景下，將對有色金屬、鉀肥、稀缺礦產等資源品板塊構成利好。周期性行業也可能因為政策變化的影響導致短期供求關系變化，從而帶來短線投資機會。

投資者可以根據基金公司提供的思路，結合基金三季報對所持有的基金進行審視和篩選。

然而四季度基金投資如何布局?是基民最為關注的問題，在結構性行情下，基金的選股能力被認為更為關鍵。

短期的震蕩表現說明市場會重新反轉的可能并不大，市場大幅上行的概率是比較小的。目前市場流動性較前期開始表現出吃緊，后兩個月的解禁高峰對資金面是一個比較大的沖擊，預計兩市將延續弱勢震蕩，在解禁潮結束后或有較大的反彈行情。建議配置折價率較高的封閉式基金和倉位靈活的混合型基金。在基金配置方面，建議投資者選擇績優基金，挑選擇股能力強的基金。

從策略上，依然要把選股能力作為構建基金組合的重要依據，繼續建議側重“策略選股能力突出”管理人所管理的基金產品。

而在基金組合風格搭配上，建議采取啞鈴配置策略，對于高成長風格基金進行精選，并適當配置大盤、中盤風格等具備一定“估值優勢”的基金。