地產(chǎn)融資盛宴謝幕

連續(xù)出臺(tái)的政策累積，可能使地產(chǎn)商資產(chǎn)負(fù)債表惡化，從而倒逼房?jī)r(jià)走勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)

《財(cái)經(jīng)》記者 張曼 張杰

“五一”假期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的緊縮調(diào)控預(yù)期沒(méi)有絲毫緩解。

5月2日晚間，人民銀行宣布，從5月10日開(kāi)始上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，再度從銀行回收約3000億元的資金，市場(chǎng)對(duì)資金從緊的預(yù)期迅速升溫。

一位剛和人民銀行溝通完的國(guó)有銀行人士大呼意外:“此前央行下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，已經(jīng)使機(jī)構(gòu)對(duì)加息的預(yù)期降到了年內(nèi)最低點(diǎn)，我們都認(rèn)為人民銀行不會(huì)在假期殺‘回馬槍’的。”

據(jù)其透露，央行此舉因流動(dòng)性再度回升而起。盡管此前已采取各種緊縮政策，4月新增信貸仍重又沖高至約6800億元。

過(guò)度寬松的貨幣供給被看做是房?jī)r(jià)非理性上漲的重要推手。這些投資投機(jī)性資金，通過(guò)銀行個(gè)人按揭、開(kāi)發(fā)貸款、股票市場(chǎng)、債券、信托、地產(chǎn)基金等路徑涌入地產(chǎn)業(yè)。在鑄就地產(chǎn)業(yè)資金高杠桿率的同時(shí)，孵化出新一輪資產(chǎn)泡沫。

相對(duì)于存款準(zhǔn)備金率乃至利率、匯率等宏觀調(diào)控手段的審慎態(tài)度，決策層行業(yè)干預(yù)的政策顯得更為凌厲。4月17日，“新國(guó)十條” (《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》)對(duì)房地產(chǎn)重拳出擊，其中信貸緊縮政策已觸及地產(chǎn)業(yè)資金要害。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，地產(chǎn)企業(yè)的其他融資渠道，盡管沒(méi)有遭遇政策限令，但也在操作層面受到擠壓:信托融資被監(jiān)管層提示風(fēng)險(xiǎn)，股本融資受到監(jiān)管政策和市場(chǎng)情緒的雙重夾擊，票據(jù)融資窗口越來(lái)越昂貴。……