本土券商突圍

歷時20余年發展，中國證券業同質化依然嚴重，中國經濟增長及全球化推進，迫使中國投資銀行必須加速發展

《財經》記者 王曉璐

中信證券(600030.SH)與東方匯理的合作尚在交易談判中，但可預見的證券市場競爭格局之變，已然開場。根據中國加入WTO的相關承諾，證券業進一步開放已屬必然，本土券商將面臨激烈競爭，合縱連橫將陸續上演。

除了中信等少數本土券商，多數券商規模偏小，財務瓶頸嚴重且業務單一。2009年IPO重啟后，多家券商順利搭上股權融資便車，業務規模發展迅猛。一些地方性券商，也加快了在全國的布局。

金融危機后市場復蘇，中信證券、海通證券(600837.SH)等率先上市的券商，業務模式未有重大突破，市場份額有所降低，成長性不足的問題開始顯現;銀河、國泰君安等老牌券商，受制于“一參一控”的政策，未能通過IPO獲得資金支持，繼續保持行業領先地位的壓力劇增。

更讓多數本土券商深感壓力的是，外資投行積極尋求與中國同行的合作，希冀爭奪中國市場份額。

面對第二梯隊券商的追趕，合資券商的搶食，昔日的龍頭已難在市場競爭中獨占鰲頭，盡管老牌券商也開展了一些創新業務，但其帶來的收益不足以抵消傳統業務下滑形成的缺口。高度分散的證券業，誰將率先突圍，爭得先機?

同質化競爭

觀察國內證券公司歷年來的年報可以發現，經紀業務一直都是券商的主要收入來源。

根據中國證券業協會對證券公司2009年經營情況的統計，106家證券公司全年實現營業收入2050.41億元，其中代理買賣證券業務(經紀業務)凈收入1419.45億元，占69.23%。……