經濟和股市“脫鉤”

當前中國A股并不能準確反映經濟基本面的變化，因為股市中的一些重要行業板塊事實上已經成為貫徹宏觀經濟政策的工具，它反映的是政策意圖，而不是經濟中的內在活力和趨勢

筆者最近連續走訪英國、美國、巴西和印度。總體印象是，如果說英美兩國經濟復蘇更多地體現在統計數字上，巴西和印度經濟所釋放出的勃勃活力可謂伸手可觸，真真切切。

然而，巴印兩國和同屬“金磚四國”的中國相比，差距也同樣顯而易見。這一差距尤其體現在基礎設施上。印度的基礎設施落后已是老生常談，巴西的基礎設施也不過是半斤八兩。從飛機降落到走出機場，要近三個小時， 從機場到市中心不到30公里路程，又要整整一個小時。

僅是落后基礎設施所帶來的供給瓶頸制約，很容易理解為什么中國的經濟增長會比較快。筆者判斷，巴印兩國的經濟增長即使在可預見的未來也不可能超過中國。

不久前公布的2010年一季度宏觀經濟數據，為中國經濟的良好表現進一步提供強有力證據。

然而，中國股市卻令人相當失望。年初以來，A股上證綜指不僅大幅跑輸美國股市，而且明顯落后于印度和巴西市場，成為全球表現最差的股市之一。

尤其像巴西、澳大利亞等主要大宗商品出口國，其經濟表現直接受益于中國經濟， 股市上的投資主題基本上也都以中國經濟增長概念為主導。中國經濟形勢走向好，從而帶動這些國家的股市上揚，應在情理之中。……