公私募暗戰(zhàn)風格轉換

李 聰

在2009年的絕大部分交易時間里，私募的操作風格都顯得極其強悍，完全復制了牛市格局中的操盤策略。

“我們一定會是牛市里的贏家”，一家私募基金公司的投資總監(jiān)對記者表示。但是說話的時候，其將語氣重點落在了“牛市”之上，“只要牛市前提成立，我們一定會成為贏家——資金足夠多、膽子足夠大，敢于追高敢于拼搶炒作概念，就一定會盈利”。而這句話，幾乎可以代表相當大一部分私募機構的操盤風格。

但這種操作手法現在看來已經到了該結束的時候了，因為在最近對海虹控股(000503)的操作中，該私募意外失手。

2009年11月11日，海虹控股盤中出現大拉，最高漲幅達8％。該私募當天追高入場，但隨后該股就大幅回落，留下了長長的上影線，雖然隨后又連漲了5個交易日，但是卻始終未能超出其當天狙擊進場的位置，一直處于被套狀態(tài)。

由于其兇悍的操作手法和買入資金量，結果將其所開戶的幾家營業(yè)部中的兩家席位，推上當天成交龍虎榜中的第一名和第三名。因為這兩個上榜營業(yè)部都在北京，龍虎榜數據公布后，市場一度誤傳為“國家隊進場”!

據當天的交易所公開信息顯示，當天買入海虹控股前五位的營業(yè)部中有四家位于北京，它們依次是聯(lián)合證券有限責任公司北京西三環(huán)北路證券營業(yè)部、國信證券股份有限公司北京平安大街證券營業(yè)部、中國銀河證券股份有限公司北京廣渠門大街證券營業(yè)部和招商證券股份有限公司北京金融街證券營業(yè)部。

公募以靜制動

在很多老投資者的印象中，當一個持續(xù)了較長時間的中小盤股行情之后，大盤藍籌股開始啟動，就意味著“某一種掩護的出現，漲指數不漲個股”。

“前一段時間的回調中，私募肯定已經跑了”，國泰君安策略分析師翟鵬認為，“私募前期的獲利非常豐厚，有的都是兩三倍的收益。大盤一有風吹草動，一定會跑。”

“都是技術派出身的人，出貨手法極其快，倉位很快就能減完”，與私募公司多有接觸的翟鵬介紹，“很多私募并沒有中長期觀點，都是中短線操作原則。他們認為，這波最賺錢的行情已經結束了。在回調之前，中證500指數已經連續(xù)上漲了17個交易日，而小盤股指數甚至已經創(chuàng)下了6124點以來的新高了。熱點如醫(yī)藥股等等，都創(chuàng)下了歷史新高，小盤股漲得很多，顯示投機性很強。大盤應該迎來一段時間的回調了，后面大盤股雖然還有機會，他們也會參與大盤股交易，但是估計不會太熱情。”

而“不會太熱情”地去參與大盤股機會，主要是因為“大盤股機會不會太賺錢，而目存在著大量與政策博弈的不確定因素，這顯然不太明智。”

形成鮮明對比的是公募資金在這次回調中的淡定。很多基金倉位監(jiān)測數據均顯示，基金幾乎沒有減倉，“公募相對還是看多的，倉位有變動，但是減得很少”。

證發(fā)投行的投資總監(jiān)王堅與翟鵬的看法幾乎一致。其公司最近一段時間里，操作上日趨保守。“震蕩股市所表現出來的市場特征是大盤股漲幅小，小盤股和投機股漲幅大。而此次市場走勢，明顯顯示出了震蕩市的特征，市場對大盤股謹慎對待，創(chuàng)業(yè)板、短線股則出現巨大漲幅，即便是風險喜好型的私募機構，也會適當進行減倉以回避已經累積太高的風險!”

“私募圈里現階段操作風格都在刻意保持謹慎，度過調整。”雖然市場上關于私募的兇悍操作案例依然比比皆是，但是王堅與其熟悉的幾個私募圈同行，仍在遵循上述原則。

冷觀藍籌行情

驚天逆轉并未能在一天之內扭轉大局勢。

專業(yè)機構測算數據顯示，即使2009年12月14日時上證指數大漲55.59點，但是從資金面來看，主力資金依然延續(xù)了連續(xù)7天凈流出的態(tài)勢，再次凈流出9.59億元。

從2009年12月3日開始，主力資金再也未曾留戀過所謂的“抄底機會”，持續(xù)處于凈流出狀態(tài)。最多的一天凈流出資金124.35億元。而12月14日9.59億元凈流出，基本上是此段時期內流失量最小的。8天時間里，大盤凈流失資金合計414.74億元!

“我認識的私募并沒有動”，海淀區(qū)中關村附近一私募公司的操盤手唐寒冰介紹，原因也在于“大盤藍籌的突然啟動，按照以往經驗，這不是一個好的現象”，唐認為。

唐自嘲了一句自己公司在江湖上的定位，“一且公募發(fā)狠，私募就成混場子的”。唐認為，喜好短線手法的私募，根本無法與公募基金在大盤藍籌上進行抗衡，不能控盤，所以，“厭惡參與藍籌炒作”。

唐指出，公募基金倉位“減得很少”暗含玄機。“2008年市場整體很差，而基金的法定倉位是不能低于60％，因此，去年基金業(yè)的業(yè)績普遍都很糟糕。如果2009年繼續(xù)虧損的話，則對自己很不利，因為一個基金經理的任期是兩年，所以年底一定會將大盤藍籌拉起來!2006年12月中旬啟動的工商銀行(601398)，短短半月漲幅就達到了50％。這也是為什么現在大盤藍籌和銀行股開始上漲的原因之一!”

但是，在很多專業(yè)人士看來，除卻公私募暗斗因素之外，藍籌行情的產生，依然還是一個可把握“年底紅包”的機會。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，市場將在2010年一季度創(chuàng)出新高，“一是美國補庫將在一季度拉動我國出口；二是一季度是傳統(tǒng)集中房貸時期，每個月信貸投放量將再次達到一萬億以上，資金再度寬裕；三是藍籌行情有助于推動市場快速向上!”

翟鵬也認為，整個大盤還處于震蕩整理階段，通過這個震蕩，資金從小盤股，慢慢撤到大盤股上面去。“中期趨勢還是往上走，大盤股有投資價值，估值便宜，(業(yè)績)增長確定。”