論戰:曹仁超創富戰國策

老 錢

《論戰》之所以經典，是因為給人許多啟迪。股市新兵需要指點，老兵也需要溫故而知新。

首先，要明白趨勢不同于走勢。許多人堅定不移地走基于價值的投資路線。比如有些股票已經貴到離譜。他們仍在那里鼓吹還要上升，這就令^懷疑他們別有用心。曹先生對技術走勢也抱有戒心，并且認為技術分析在某些特定的時期會失去效用。但他并不否定技術，反而在理性分析經濟發展基本趨勢的基礎上，合理運用技術分析，在相對確定的方向上不斷加大下注力度，以獲取較為安全的收益。

其次，要明白趨勢是由基本面決定的，離開基本面就無趨勢可言。當美股、港股、A股同樣在K線圖上表現出牛市特征時，為何曹先生一直說只敢確定A股處于牛市，而不愿意對港股做出肯定判斷，更明確認為美股不過是熊市反彈?原因就是大陸經濟基礎走好是不爭的事實，而次貸危機對美國的傷害非短期可以消化得掉。技術分析派如果不能明白技術分析最終必然要服從于基本面的道理，誤判局勢的可能性就會增大。

第三，基于趨勢的投資者與基于價值的投資者并非屬于截然對立的武林門派。反之，二者之間有很多交叉地帶，也有許多值得互相借鑒的地方。無論是基于價值的投資者，還是基于趨勢的投資者，都在很大程度上以經濟的高增長和企業的成長性為投資的出發點。再便宜的股票，如果成長性一塌糊涂，也不值得買人。這一點，巴菲特和芒格完全改造了格雷厄姆的投資理論。也就是拋棄了單純以清算價值衡量股票貴與賤的防守型投資理念。因此，對基于價值的投資者而言，如果僅僅考慮到價格問題，而忽略了企業的成長性，也就是價值的核心來源，那么就是偽價值投資者。對于趨勢投資者而言，如果僅僅根據技術圖形的走勢做出決策，而不考慮投資對象的成長性，那么，趨勢就是無源之水、無本之木，風險之大，自不必說。所以，曹先生追求的趨勢，建立在經濟基本面向好、行業基本面向好、個股成長性向好的基礎之上，絕非單純依賴于技術分析。

最后，無論是牛眼投資法，還是止損不止盈。都是將盈利最大化、損失最小化的具體手段，操作上宜因人而異。也就是說，盡管曹先生可以將這些技術用得活靈活現，但個人投資者用得怎樣，還要看自身造化。投資哲學上可以取長補短，但在交易系統方面還是要結合自己的性格特點加以改造，否則，就有可能出現“彼之蜜糖、我之砒霜”的效果。這一點，不可不察。