黃金并非防通脹的最佳選擇

馬修.林恩

經濟復蘇?美元升值?中央銀行瘋狂地發行貨幣?很可能，真正令人驚訝之處在于，過去幾個月里金價的上漲幅度令人咋舌。

2009年12月初黃金上摸每盎司1227.50美元的歷史高位，而9月時它還低于1000美元。這似乎證明了黃金看多者的觀點。

2009年12月的第一周，金價一路下行，跌至每盎司1200美元下方。這時，黃金的看空者似乎占了上風，他們通常認為。這種金屬的價格長期來說是更為敏感的。

事實上，投資者們對通脹的擔憂是有道理的。也許他們逐漸認識到。黃金并非對抗物價上漲的最佳選擇。我們擁有足夠的替換選擇：證券、地產、石油、奢侈品或私募股權基金，這些都可以提高保值的效率。

想要弄清為什么投資者對黃金再次感到如此興趣并不難。中央銀行將大量的資金注入系統，而數百年的經濟史告訴我們，最終這將引致通脹。這可能發生在今年，或者是明年，但是并無不同。這只是遲早的事，你需要做的是在通脹趨勢形成前選好股票。

黃金是否足以抵抗通脹的投資品，取決于許多因素。2002年，黃金價格仍然低于每盎司300美元。如果那時買進，無疑將在物價上漲的局面中實現保值，甚至大量獲利。20世紀90年代發生的故事則截然不同，當時黃金在400美元開局。卻收低于300美元。80年代，黃金甚至貶值了一半。

事實上，黃金的投資價值是可商榷的。有一些產業使用黃金和珠寶，此外，只有當投資者認為它有價值時，黃金才具有投資價值。它本身并不具備價值，也并不產生任何可分割的收益。如果金價不漲，購買者并不能獲取任何收益。

中央銀行并沒有足夠的機會將本國的貨幣兌換成黃金，否則政府財政將面臨破產。作為一種儲備資產，黃金更為安全。但是，黃金儲備的標準尚未重制。

事實上，即使在黃金扮演著對抗通脹的角色時，仍有足夠的其他選擇，特別是當金價已經上漲到一個歷史高位時。至少有五種投資品你應當考慮到。

一、房地產。房地產市場的價格并不與通脹呈線性相關。也許你想退出這個市場，因為在2006和2007年市場出現了回調。盡管如此，如果有更多的資金追逐建設用地。地產價格仍將上漲。

二、石油。過去人們把石油稱為“黑金”。現在它顯得更加名副其實。它已經不再僅僅是我們為汽車加油、在房屋里開暖氣的能源。而是一種投資產品。否則我們怎么能解釋，在二戰后最嚴重的經濟危機中，石油價格仍然突破了每桶70美元的關位?石油已經成為黃金的替代品。

三、證券。溫和的、持續的3％左右的通脹率對全球股市中的大型藍籌公司是有益的。它們可以保持與其公司一樣的價格水平。公司通常可以將工資維持在較低于通脹的水平，同樣也可以削減勞動力成本——特別是在勞工組織的權力遠弱于從前的情況下。在這種環境下，股權所有者應該做得很好——他們持有的證券價格將與上升的價格保持一致。

四、奢侈品和收藏品。一旦通脹開啟，這是唯一能保值的產品。資產品并不比藝術品、古董、老式摩托或一瓶好酒更具價值。隨著物價上漲，這些投資品的價格開始上升，也成為少數能成功保持資產價值的途徑之一。而且，如果你的投資失誤，你也可以把畫掛在墻上欣賞，或者喝掉手中的酒，不至于一無所獲。

五、私募股權基金。這一個投資選擇可能并不明顯。但是，一個從事杠桿收購的公司購買一家在基礎行業中擁有良好基本面的公司，在持有其少量股權的同時。對該公司發放大量的貸款。通脹將抬升債務的價格，結果就是股權的價值迅速地增長。

當然，以上這些投資選擇在長期是有效的。控制通脹的最有效方法是開啟利率的上升通道，將利率提高到足以治愈一次深度的衰退、平抑物價的程度。這是中央銀行的銀行家們在20世紀70年代晚期、80年代早期所采取的措施。一旦這種情況發生，你需要慎重考慮——可能不再需要持有房地產或證券領域的投資。

但是，仍然有一些方法擺脫困境。隨著我們進入通脹的早期階段。這五種投資品至少和黃金一樣好，如果不是更好的話。