股權結構與公司治理效率的文獻綜述

谷立霞，孫文博

（石家莊經濟學院 商學院，河北 石家莊 050031）

股權結構與公司治理效率的文獻綜述

谷立霞，孫文博

（石家莊經濟學院 商學院，河北 石家莊 050031）

研究股權結構對公司治理效率的影響，在中國現階段所有有關公司治理的問題中，一直是一個熱點問題。本文對股權結構在公司治理中的作用及效率方面的研究成果進行了系統回顧，從實證研究的角度提出了基于中國上市公司的未來研究方向的建議。

股權結構；公司治理；實證研究；中國上市公司

1932年Berle和Means就開展了關于股權結構與公司治理效率關系的探討，但直至20世紀70年代以后，隨著敵意收購日漸增多及目標公司經理人員采取的對抗措施常以損害股東利益為代價以及高管人員薪酬增長明顯高于公司業績的提升等問題凸顯，引起并不斷加劇股東的不滿，“委托—代理”問題達到了極端狀態，同時機構投資者形成的大股東有足夠的利益激勵去監督管理層，促進公司業績的改善，股權結構在公司治理問題中的重要性才日益受到管理學界乃至整個社會的普遍關注。從國內市場來看，我國大量上市公司直接或間接地為政府和國家所控制，企業所有者的主體實質虛化，導致監管動力缺失，致使公司產權制度改革、利潤分配以及投資決策等方面產生諸多問題；另外隨著原限制流通股份的不斷解禁，在迅速變現以及落袋為安的心理誘惑下，高管減持公司股票的行為頻發，股權激勵措施與其初衷背道而馳，同時經濟轉型期的特定背景，許多公司普遍多種股權形式并存，股權結構問題尤顯錯綜復雜，基于此，展開有關股權結構與公司治理的研究極具現實意義。……