淺談發展農產品期貨市場

汪明萌，楊德利

（上海海洋大學經濟與管理學院，上海201306）

1 發展農產品期貨市場的意義

西方發達國家期貨市場的成熟經驗和成功案例充分驗證了期貨市場的價格發現和套期保值的功能，我國的農產品期貨市場也不例外。農產品期貨作為一種金融衍生工具，它的價格是在完全競爭的市場條件下，由供求各方對未來的預測所形成的，反映了供求各方對農產品未來價格的傾向。因此，利用農產品期貨市場發出的先導性行情能夠合理地判斷農產品的價格走勢。農產品期貨市場還有套期保值的功能，通過農產品期貨市場能夠鎖定農產品銷售風險，減少農產品現貨價格下降對農民收入的不利影響，保障農民的收入穩定，有效地轉移、規避風險。

1.1 穩定農產品價格

農產品期貨市場具有價格發現的功能，任何與農產品價格有關的信息都被連續、及時、有效地反映在農產品的期貨價格中，這對于農產品未來的供求變動有預警作用。這種預警作用使買賣雙方在一個生產周期開始之前就可以了解未來的供求狀況，為生產者決定產量提供了依據。這使得未來供求趨于平衡，使價格水平趨于穩定。因此，農產品期貨市場有利于穩定市場價格，減少因農產品市場價格波動對農民收入造成的影響。農產品期貨市場對于農產品的價格變動有一定的自發調節作用。

1.2 優化農業資源的配置

造成農民收入增長緩慢或者農民收入不穩定的原因很多，其中農業生產的特殊性是其中的一個重要方面。農業生產的周期性一般較長，農民難以按照農產品的市場供求情況以及價格信息及時、靈活地安排和組織農產品的生產、經營活動，所以從事農業生產面臨的農產品價格波動風險較大。在農產品現貨市場中，價格的形成具有滯后性和不完整性，而這一缺陷恰巧可以被農產品期貨市場有效地克服。由于所有影響未來供求關系的信息都會被動態地反映到期貨價格上，因此期貨價格對未來的農產品市場價格具有較強的參考作用，并且其所具有的超前性能夠引導農民按照市場需求安排農業生產，調整農業生產結構，使有限的農業資源更有效率地分配到實際生產中去，實現更大的效益。

1.3 增強農業生產者的抗風險能力

套期保值是期貨市場的重要功能。套期保值的運行機理是在現貨市場和期貨市場之間建立一種對沖機制，利用一個市場上的盈利來彌補另一個市場上的虧損，以此降低交易風險。農業生產者可以通過期貨市場鎖定現貨市場的虧損，或者以現貨市場上的盈利來彌補期貨的損失，保證其農產品維持在一定的價格水平上，降低農業生產者的經營風險。農業生產者通過農產品期貨市場分散經營風險，將經營風險轉嫁給期貨市場上的投機者，使市場價格不穩定條件下農民的收入得到保障。

2 我國農產品期貨市場面臨的問題

2.1 期貨品種不完善

目前在我國上市交易的農產品期貨只有十幾種，這與在現貨市場上的農產品交易品種相去甚遠。一些占主要地位的農產品大品種還沒有推出相應的農產品期貨，這大大制約了我國農產品期貨市場穩定收益、規避風險作用的發揮。在美國像玉米、大豆、小麥這樣的大宗農產品，生產者都要通過期貨市場以期貨或期權等不同的方式對其80%以上的生產量進行保值。期貨市場能夠使農民獲得更穩定的生產收益，減少農產品價格波動可能導致的損失，為農民的收入提供了可靠的保障。而我國由于農產品期貨上市種類過少，很多農產品的整體市場價格信息無處反映，有效的比較價格無法提供，農產品的價格風險沒有轉移的場所和機會，農產品期貨市場遠遠不能滿足利用套期保值交易來規避現貨市場價格風險的需求。

2.2 投資主體結構不合理

目前我國的農產品期貨市場的投資者以自然人居多，法人所占比重不足20%。國有企業、金融機構、各種基金等機構投資者參與期貨交易受國家政策及社會理念等多種限制。投資者的資金也大多來源于中小散戶。目前我國期貨市場的保證金總量為150億元，投資者數量為20萬戶上下，戶均投資額為7.5萬元，其中100萬元以下的投資者占85%，超過300萬元的投資者只占5%。如果考慮到金屬期貨市場參與者的資金量相對較大的因素，則農產品期貨投資者的戶均投資額會更低，這反映出我國農產品期貨市場資金總量和投資者數量不足。而且，中小散戶大多都抱著投機的交易目的而來。總之，目前我國期貨市場的投資者結構使得我國農產品期貨市場資金規模有限、市場穩定性差，影響了其功能的發揮。

2.3 中介服務機制還有待發展

在我國，農民、農業組織甚至農產品企業尚且缺乏利用農產品期貨市場進行套期保值，增收避險的意識。交易媒體也缺乏必要的宣傳手段，將包括期貨信息在內的各種農業信息傳遞給千家萬戶，農民參與農產品期貨交易的積極性有待提高。另一方面，農產品來自于農業生產者，而我國的農業生產者極度分散。有兩億多農民的戶均耕地不足6 667 m2，農產品產值不足1 000元/667 m2，很多農民甚至連進行期貨交易的初始保證金也無法負擔，這使得農民通過期貨市場進行保值避險成為空談。這些都反映出我國與農產品期貨交易有關的中介服務還有待完善，一個有效、全面的中介服務機制亟待建立。

2.4 農產品現貨市場亟需規制

農產品期貨市場是由農產品現貨市場衍生而來的，比較發達和成熟的現貨市場是其對應的期貨市場能健康發展的基石。目前我國的糧食現貨市場供大于求，但優質品種少且供不應求，需要依賴大量進口。我國農產品劣質品產量大，銷售不暢。市場化程度不高、政府按保護價收購農村余糧的政策不利于農產品質量的提高。農產品現貨市場存在的這些問題在一定程度上也制約了農產品期貨市場的發展。

3 發展我國農產品期貨市場的對策建議

3.1 增加農產品期貨品種

我國農產品期貨品種不足，農民以及其他投資者的選擇空間較小，應逐步解決當前農產品期貨品種缺乏的問題。加大新品種的研發力度，改革期貨新品種的上市機制，完善我國農產品期貨市場的品種結構。特別是對于那些市場化程度高、價格波動大、上市條件成熟的大宗農產品，它們在國民經濟中作用明顯，關系著國計民生，比如大米、肉雞、油菜籽等等，應盡快上市，為更多的農戶和企業提供規避風險的機會。期貨市場要想鞏固發展，必須開發生產量和消費量大的大宗交易的農產品期貨品種，因為越是大品種，越需要發現價格，越需要規避風險。

3.2 培育農產品期貨市場的投資主體

國外發達的農產品期貨市場中，最活躍的投資主體是各種形式的農戶、企業及中介組織，而在我國期貨市場卻難覓這些機構的蹤影。合理的投資者結構是農產品期貨市場發揮功能的基礎與保障。我國的農產品期貨市場應培育多元化、多層次的投資主體。首先，應加強有關農產品期貨市場的知識宣傳，提高農民在生產過程中的風險意識，引導農戶學會用市場指導生產，用市場規避風險。其次，應該逐步放開對國有企業參與農產品期貨交易的限制，鼓勵農產品期貨市場最主要的參與者和使用者——國有糧食企業，根據自身實際情況選擇用期貨進行套期保值交易的市場手段，這一方面能使農產品期貨市場增加一個可使它發揮更大作用的重要市場主體，另一方面可促使國有糧食企業通過參與期貨套期保值業務，在回避價格風險的同時提高經營和管理水平。

3.3 完善與農產品期貨交易有關的中介服務

完善與農產品期貨交易有關的中介服務要做好以下三方面的工作。第一，要通過媒體加強對期貨知識的宣傳。雖然農產品期貨在世界范圍內已經有了約150 a的歷史，但對在我國尚屬新鮮事物。應通過電視、報紙、網絡等各種渠道加強對期貨市場的宣傳，特別是要將宣傳深入到基層，讓更多的農民、糧食企業了解農產品期貨。第二，要建立農民合作組織。在西方國家，大多數農民是通過農民合作社的形式間接參與期貨市場的。在我國，知識、資金等條件的限制使得農業生產者不宜直接進入農產品期貨市場。而在政府的支持和引導下，讓農民在自愿互利的基礎上成立農民合作組織，以集體的名義參與期貨市場不失為一種高效、可行的方法。第三，要加快農業信息化建設。有關部門應以客觀的態度、公開的渠道披露農產品期貨信息，其中包括農產品品種及其價格波動、數量變化、農民播種意愿及銷售意愿、播種面積，以及相關的農業政策信息，讓農民及其他期貨市場參與者能及時了解農產品期貨的行情。

3.4 加強對我國農產品現貨市場的規制

期貨市場是為現貨市場的生產、流通、資源配置和分散風險服務的，因此只有現貨市場與期貨市場良性互動，才能促進國民經濟的健康發展。加大研發力度，對現有農業生產技術進行革新。通過建立一系列農產品質量管理體系，增加優質品種產量，改善我國優質農產品需要依靠大量進口、供不應求的局面。在提高農產品質量的同時，政府應逐步減小收購余糧的政策力度，加快農產品和農業的市場化進程，提高農產品的市場競爭力，為我國農產品期貨市場的健康發展創造良好的環境。

[1]王忠郴.發揮農產品期貨市場在推動現代農業發展中的作用[J].金融與經濟，2007，（12）：71-73.

[2]趙慧娟.進一步發展我國農產品期貨市場 [J].商業現代化，2009，（11）：365-366.