投資分紅遙遙無期 沃達豐或出售VERIZON WIRELESS股份

本刊記者 | 李正豪

由于Verizon的阻撓，Vodafone獲得Verizon Wireless的分紅可能是明年甚至以后的事情。

>>Vodafone已經(jīng)多年未能從Verizon Wireless處獲得股息。

美國Verizon不是易于之輩，英國Vodafone十分著急。自從2000年雙方合資成立Verizon Wireless以來，Vodafone只在2005年獲得過超過10億美元的分紅，此后就沒拿到股息了。

3月28日，英國《星期日泰晤士報》和《星期日電訊報》分別從一匿名消息來源處獲知上述兩家公司的CEO再次圍繞股息問題展開“非正式的磋商”，該消息在短時間內(nèi)引起全球的關(guān)注，并引發(fā)歐洲股市的上漲，因為雙方探討的解決問題的辦法竟然包括“完全合并”。

3月30日，德國電信咨詢公司一位熟悉大型公司“掌故”的分析人士提醒記者，“就連報道這件事情的《星期日電訊報》也認為這樣的合并并不可能”。這位人士認為，股息問題已使Vodafone的部分股東對于Verizon非常“憤慨”，雙方缺乏進一步合作的基礎(chǔ)。

令人頭疼的股息

由于股息問題，Vodafone在2008年9月的部門重組中將Verizon Wireless的股份從其他部門分離出來，交于首席執(zhí)行官里奧·科勞和首席財務(wù)官安迪·哈爾福德直接管理，但是這樣的變動無濟于事——此前Vodafone預(yù)測2009年能拿到分紅，由于Verizon堅決阻止Verizon Wireless向Vodafone支付股息，所以不少分析機構(gòu)認為那將是“2011年甚至更遠的事情”。

“我不可能宣布Verizon Wireless支付股息的具體時間。在確實需要考慮支付股息之前，我們還有很長的路要走?！盫erizon首席財務(wù)官約翰·基利連日前強調(diào)，“每個人都想在業(yè)務(wù)工作中盡量持有更多的現(xiàn)金?！奔s翰·基利的意思是，他知道Vodafone希望得到股息，但Verizon也想保有現(xiàn)金。在Verizon Wireless的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，Verizon和Vodafone分別持有55%和45%的股份，具有決策權(quán)的Verizon對于Vodafone的分紅需求“并不焦慮”。

去年收購Alltel之后，Verizon Wireless貴為美國第一大移動運營商，不過也因此背上了200億美元的債務(wù)。而德國電信的分析人士介紹，Verizon Wireless的長期債務(wù)更是高達500億美元，“按照目前的經(jīng)營狀況，Verizon Wireless到2011年才能還清所有債務(wù)”。

作為控股股東，Verizon的策略是，Verizon Wireless應(yīng)該優(yōu)先償還自身債務(wù)，然后才能考慮Vodafone的股息。焦慮的只能是Vodafone了——去年，該公司CEO維托里奧·科勞無奈地表示他無法預(yù)測何時才能獲得股息，今年他又不得不無奈地尋找獲得股息的可能性。

控制權(quán)很重要

控制權(quán)和管理權(quán)，這是所有問題的關(guān)鍵。

一些Vodafone的股東抱怨，我們?yōu)槭裁匆顿Y一家叫做Verizon的公司？而且在本土之外。在董事會，Verizon把持著Verizon Wireless的發(fā)言權(quán)，這個大股東不讓Verizon Wireless給二股東派發(fā)股息，而在日常事務(wù)中，Vodafone甚至沒有多少管理權(quán)。

類似的故事在許多合資公司里發(fā)生過，跟中國人距離最近的是H3C。正是因為同樣原因，待價而沽的3Com曾經(jīng)被看作是華為的“囊中之物”，如果沒有美國相關(guān)機構(gòu)阻撓的話。

雖然兩家公司圍繞股息問題連年談判，但回旋的余地其實是很小的。這方面，當年華為出售華三股權(quán)也是前車之鑒。要么一賣了之，要么繼續(xù)等待，這也許就是Vodafone的出路。（李正豪）

“靠譜的選項”

《星期日泰晤士報》和《星期日電訊報》的報道稱，Verizon和Vodafone的CEO本次討論了三個可能的選項：一是沃達豐與Verizon合并；二是Verizon開始向沃達豐支付股息；三是兩家公司分別向?qū)Ψ交蛘叩谌匠鍪踁erizon Wireless的股份。

對于雙方合并，德國電信的分析人士說，“Vodafone變成大股東，Verizon Wireless變成‘孫’公司，Vodafone的利益可以得到保證，不過Verizon也不是傻子”?！缎瞧谌针娪崍蟆芬舱J為兩家公司規(guī)模太大，“這樣的合并并不可能”。截至3月26日，Vodafone的市值為770億英鎊，Verizon的市值為570億英鎊，合并后將形成一個市值1300億英鎊的超級公司。

而對于出售股份，據(jù)記者所知，在過去幾年，Vodafone和Verizon都曾向?qū)Ψ绞┘訅毫?，都向?qū)Ψ綀筮^價，討論過股權(quán)出售的可能性，希望把Verizon Wireless變成自己的獨資公司，但最終都沒有形成交易?！癡erizon不會輕易放棄對Verizon Wireless的控制權(quán)?！蹦Ω笸ǖ囊晃煌顿Y顧問在回答記者的采訪郵件時表示，“Vodafone的管理層雖然一直承受部分投資者的壓力，但是他們也拒絕出售這部分股份，因為他們的投資是一項長期的課題?！?/p>

雖然如此，上述摩根大通的投資顧問認為，相對于完全合并，股權(quán)交易仍然是“靠譜的選項”，“這取決于雙方在解決目前問題上的決心”，Vodafone要么在明年或者后年獲得股息，要么考慮賣掉股權(quán)，要么給予Verizon足夠的壓力和價碼，完全控制Verizon Wireless。