財經資訊盤點

楊 軍

1 碳交易的未來

碳交易是為促進全球溫室氣體減排，減少全球二氧化碳排放所采用的市場機制。1997年12月于日本京都通過了《公約》的第一個附加協議，即《京都議定書》，把二氧化碳排放權作為一種商品，從而形成了二氧化碳排放權的交易。據世界銀行預測，2012年全球碳交易市場將達到1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場。歐洲一些機構不僅在購買2012年之前的減排量，也開始購買2012年以后的，亞行、世行也在購買2012年以后的減排量，美國雖然沒有簽訂《京都議定書》，但是美國企業已經通過不同渠道進入了碳交易市場。

作為發展中國家，中國目前還沒有被要求承擔溫室氣體減排義務。近年，中國的CDM項目(即清潔發展機制)發展很快，CDM通俗地解釋就是“別人掏錢，你來減排”。但是中國企業在碳交易中議價能力較差，始終處于弱勢地位，直接表現為交易價格遠遠低于國際市場平均價格。目前，在歐洲內部的碳交易中，交易價格大約為每噸十幾歐元，而國內價格水平一般保持在每噸8至10歐元的水平。為了改變這一局面，業界不斷呼吁，形成和完善國內碳交易市場。

另一方面，隨著2012年的日益逼近，《京都議定書》第一承諾期即將結束，國際上卻一直未有任何關于氣候框架談判的利好消息傳出，因為有對中國將要承擔溫室氣體減排義務的預期，歐盟等主要交易伙伴正逐漸對中國CDM市場失去興趣。國內的CDM企業困難重重。

在10月9日剛剛閉幕的聯合國氣候變化談判天津會議上，國家發改委應對氣候變化司副司長孫翠華透露說，《中國溫室氣體自愿減排交易活動管理辦法(暫行)》已經過反復修改，目前基本成熟，將“爭取盡快出臺”。國家層面的自愿減排交易暫行管理辦法和注冊登記系統即將推出。國家還會鼓勵和支持有條件的地區和行業開展碳排放交易試點。碳強度指標一旦被作為硬性指標分派至各個行業，碳交易市場潛力巨大。目前，中國已有3家主要的碳排放交易所。

2 電力改革的進與退

8年多以前，也就是2002年的4月，國務院下發《電力體制改革方案》，業內稱之為“五號文”。該文件確定了電力市場化改革的大方向和總體規劃，成為中國電力體制改革的綱領性文件。“五號文”明確了以政企分開、廠網分開、主輔分開、主多分開及輸配分開為主要內容的電力體制改革目標。但自2002年國務院推進電力資產廠網分離邁出電力體制改革的第一步以來，包括主輔分離、輸配分離在內的電力改革長達8年進展不大。2007年12月，國家電監會新聞發言人譚榮堯曾在新聞發布會上透露，我國正按照國務院既定政策方針加快電力體制改革，電監部門也督促監管電網企業加快主多分離行動。但和中國所有博弈激烈的改革領域一樣，當時被稱為已基本確定的電力主輔分離方案并沒有“不日面世”，而是再次沉寂。

直到近日，國資委有望重點推進電網主輔分離的消息再起，重燃了行業對電力體制改革的期盼。更有消息指出，由國資委牽頭的電力主輔分離方案已基本確定，并獲多部委批準，有望近期公布并實施。但提前透露出來的信息顯示，這可能是一個“打折”的方案，是各方妥協的結果，嚴格意義上不應該叫“主輔分離”，而應該叫“主多分離”，輔業資產基本都沒動，而分離出來的賓館、醫院，原本就是電網企業的“三產”。

作為電力改革的標志性文件，“五號文”一直沒有被廢止，但也沒有得到完全的實施。有人士指出，此次的方案違背了“五號文”中主輔分離改革的精神。如果關鍵的資產不剝離，意味著主輔分離改革有名無實。事實上，某種程度上，電力體制改革出現了倒退，近年來，國家電網在電網建設投資之余，已溯流而上，對上游產業進行整編與收購，邁開強勢擴張步伐，今年初，國家電網公司收購國內電氣設備龍頭企業許繼集團和平高集團獲批。業內質疑這違背了電改原則。

3 中鋁的轉型

也許很多人還記得2007年夏天中鋁上市后的盛況，當時正值中國股市牛氣沖天，“中”字頭公司更是備受散戶追捧，市值迅速翻番。這家2001年9月才成立的公司，成立后迅速完成了對國內七大氧化鋁廠的統一，壟斷了中國氧化鋁市場。2005年即達到了企業巔峰，2006年、2007年都達到一兩百億元的年度利潤。但隨著金融危機的爆發，2008年陷入虧損，2009年更是虧損72．5億元。今年一季度本略有贏余，但二季度又虧損近億，今年第一季度中國鋁業已經賺得6．27億元凈利潤，這意味著其在今年二季度重新陷入虧損，分析人士認為，其中最主要的原因是國家發改委在5月份取消了電解鋁行業的優惠電價，使得電力成本提升，而樓市調控導致鋁價大跌也是一個重要因素。

2008年成為中國鋁業近10年來擴張最為兇猛的一年，應該是出于調整自身結構、規避風險的戰略考慮，中國鋁業開始從單純鋁產品生產商向多金屬的礦產綜合企業戰略轉型，銅業、鐵礦石、稀土等領域都成了它關注和參與的對象，2010年還經歷了195億美元注資力拓失利。但這種擴張并沒有扭轉虧損的局面。中鋁公司方面屢屢將虧損歸咎于危機沖擊，但業內專家指出，即使沒有危機出現，中鋁公司市場競爭力不敵后來者的隱患仍會爆發。“非中鋁系”的崛起，打破了中鋁的壟斷地位，中國氧化鋁市場逐漸形成了目前的格局，中鋁公司在其中僅占30％的份額。但大量市場力量仍可盈利，虧損是中鋁公司自身經營、管理問題。另一方面，中鋁公司自身在極具戰略意義的關鍵節點未曾主動布局，而是執著于壟斷暴利和下游收購，也導致了后來的被動局面。

在中鋁公司因失去行業控制力，而陷入被動局面的同時，中國鋁行業或許也將陷入未知的被動局面。中鋁公司成立9年之后，中鋁的各地分廠普遍陷入經營困境，中國鋁行業的散亂局面似乎又回到了起點。

另一方面，中鋁公司介入五礦集團與南方稀土市場的博弈之中，正在增加著稀土行業治理的難度。作為擔負國家戰略的央企，中國鋁業的發展是個值得深究的課題。

4 3人共獲2010諾貝爾經濟學獎

初學經濟學的人往往有一個疑問，所有的經濟模型都是建立在某些假設之上，比如假設每個人都是理性的經濟人，假設每個人得到的信息都是對稱的等等，那么這些模型得出的結論又在多大程度上是和現實一致的?正如謝國忠所言，與理論世界不同，現實世界的表面崎嶇不平，絕不光滑。忽視現實因素可能是致命的，正如上一場金融危機所驗證的那樣。

上世紀60年代，彼得·戴蒙德(Peter A．Diamond)成型一個理論，向全世界展示了細節變量將導致迥異的結果這樣一個道理。他的研究成果在一定程度上否定了基于高效市場假設構建的數學模型。北京時間10月11日，2010年的諾貝爾經濟學獎揭曉，其理論創意正是基于戴蒙德的這一理論。

2010年的諾貝爾經濟學獎由3位經濟學家共同獲得，他們分別是：美國麻省理工學院的彼得·戴蒙德(Peter A．Diamond)，他曾被推選為美國經濟協會主席，上月13日，美國總統奧巴馬提名他為美聯儲委員會理事。是世代交疊模型的提出者，社會保障、養老金和稅收問題專家；美國西北大學的戴爾·莫滕森(Dale T．Mortensen)，研究領域集中在勞動經濟學、宏觀經濟學和經濟理論，尤其是在工作搜尋和失業理論方面頗有造詣；英國倫敦政治經濟學院的克里斯托弗·皮薩里德斯(Christopher Pissarides)，他的研究方向集中在宏觀經濟學的多個領域，其中最主要的是勞工、經濟增長和經濟政策。

3人的理論可以解釋許多經濟現象，包括“為何在存在很多職位空缺的時候，仍有眾多人失業”，以及政府的調整工具及政策怎樣解決失業問題。3人建立的經濟模型還有助于人們理解“規章制度和經濟政策如何影響失業率、職位空缺和工資”。此次經濟理論的創新之處在于將搜尋市場的理論用在了勞動力市場的研究，同時把理論運用到了經濟領域的實踐操作。市場不僅僅是簡單的博弈行為，而且存在很多調查摩擦，這樣會影響政府政策的制定與實施。